3倍溢价收购海外企业南微医学加速出海

　　来源：北京商报

　　得益于海(hǎi)外业务的快速增长，南微医学（688029）上(shàng)半年营收、净利维持同比双增(zēng)。如今，南微医学打算继续拓展海(hǎi)外市场。公司最新公告显示，公司拟购(gòu)买Creo Medical S.L.U．（以下简称“CME”）51%股权，从(cóng)而提升公司在欧洲地区的产品销售能力(lì)。值得一提的是(shì)，此(cǐ)次收购溢价逾3倍，将进一步推高公司商誉。收购海(hǎi)外资产背后，南微(wēi)医学外销业务(wù)收(shōu)入占比不断提升，今年上半年已增至46.82%。不过，随着海(hǎi)外销售占比的提高，南微医学(xué)也需要面对(duì)汇率波动、全球贸易摩擦带(dài)来的风险。

　　2.89亿(yì)元收(shōu)购CME 51%股权

　　南微医学出海进一步加(jiā)速。

　　公司最(zuì)新公告显示，公司拟通过全资子公司Micro-Tech（NL）International B.V．使用自有资金不超过3672万欧元（以中国人民(mín)银行于2024年9月18日公告的人民币汇率中间价计算，折(zhé)合(hé)人民币约为2.89亿元）购买Creo Medical Group plc（以下简称“Creo”）持有的CME 51%股权。本次交易完成后，CME将成为公司控股子公司。

　　资料显示，标的公司是Creo的全(quán)资子公司，是医疗器械产品销售(shòu)的渠(qú)道公司，其(qí)经销产品包括Creo自研产(chǎn)品，及其(qí)他相关医疗器械公司生产(chǎn)的消(xiāo)化、泌尿(niào)、呼吸、一次性内镜等领域的医疗(liáo)器械(xiè)产品，其中内镜下耗材和(hé)一次性内镜等产品在2023年占标的公(gōng)司收入的近70%。

　　标的公司主要业(yè)务集(jí)中在西欧地(dì)区，覆盖英(yīng)国、西班牙、法国、德国(guó)、比利(lì)时、卢森(sēn)堡等(děng)国家。法国是标的(de)公司(sī)收入占比最高的区域，2023年该区域产生的收入(rù)占标的公司收入(rù)的30%左右(yòu)，其次是英国、比利时、西班牙、德国，4个(gè)区域(yù)合计占比60%左右，其他地区占比10%左右。

　　南微医学旨在(zài)通(tōng)过此次交易，提(tí)升(shēng)公司在欧洲地区的产品销(xiāo)售能力，加速海外扩张，快速提升公司产品在欧洲市场的份额。南微医学表示，标的公司与公司过去曾有过合作，且(qiě)一(yī)直保持良好的关系，但目前标的公司(sī)没有(yǒu)公司(sī)产品在售。总体来看，标的(de)公司现有的销售渠道和(hé)产(chǎn)品与公(gōng)司具(jù)有较高互补性，而(ér)且双方有良好的合作基础，有利于(yú)双方的(de)共同发展。

　　南微医学相关负责(zé)人在接受北京商报记者采访时(shí)表示，公司的战(zhàn)略是(shì)创新与国际化并行，在稳住国内基本盘的情况下，更多地拓展海外市场，维持利润空间，从而促进公司的良性发(fā)展。

　　在萨摩耶(yé)云(yún)科技集团首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)郑磊看来，通过(guò)出海，中国医疗器械企业(yè)可(kě)以(yǐ)扩大其客户(hù)基础，提(tí)高品牌知名度，并获得更多(duō)的市场份额。同时，这也意(yì)味着中国的医(yī)药行业正在逐(zhú)步走向全球化，与国际标准接轨。

　　标的评(píng)估增值率超3倍

　　值得一(yī)提的是，南微医学此次交易标的评(píng)估增值较高(gāo)。

　　公告显示，结合标的公(gōng)司历史情(qíng)况及(jí)经(jīng)营现状，以及南微医学产品导入为公司带来(lái)的收入和利(lì)润，两项收益合并下合理预(yù)测未来年度的收益、折现率等指标(biāo)，使用现金折现(xiàn)模型计(jì)算股东(dōng)全部权益价值为(wèi)7237万欧元。结合上述收益法和Creo的市值，并参考(kǎo)标的公司对Creo的收(shōu)入(rù)和利润贡(gòng)献，经双方(fāng)友好协商最终确(què)定标(biāo)的公(gōng)司的股权价值为7200万欧元(yuán)，最终确定本次交易对价不超过3672万欧元。

　　此外，因本交易(yì)采用锁箱机制，“锁(suǒ)箱日”为2024年(nián)6月30日，如自锁箱(xiāng)日至交割日期间发生协议约定的价值漏损或卖方(fāng)发生违约行(xíng)为，买方有权扣除价值(zhí)漏损及赔(péi)偿，并将扣除后的金额在交割日以现金方式(shì)支付。

　　财务数据显示，截至(zhì)上半年末，CME资(zī)产净额(é)为1592万欧元，经计(jì)算，标的公司评估增(zēng)值率超3倍，达到352%。

　　业绩方面，2023年以及2024年上半年(nián)，CME实现的营业(yè)收入分别约为3194.2万欧(ōu)元、1659.3万欧元；净利润分别为346.8万欧元、157.4万欧元。

　　南微医学相关负责人对北京商报记者表示，标的公司的评(píng)估(gū)值是结合标的公司历(lì)史情况及(jí)经(jīng)营现状，以及南微医学产品导入(rù)为公司(sī)带来的(de)收入和(hé)利润，并参考了标的公司控股母公司(sī)市值情(qíng)况确定的，具有合理性。

　　南微医学(xué)在公告中提到，截至6月(yuè)30日，公司已有商誉占最近一期经审计的净资产的比例为(wèi)4.79%。因本次交易是非同一控制下的企业合并，本次(cì)交易完(wán)成后，将在公司合并资产负债表中增加商誉。如标的公司受宏观(guān)经济(jì)形势(shì)及(jí)行业竞争(zhēng)、经营策(cè)略、业务结构等影响，业绩未达预期(qī)，则本次交易形成的商誉存在减值风险，将(jiāng)对(duì)公司未来(lái)的(de)当期损(sǔn)益造成不利影响(xiǎng)。

　　外销业务(wù)收入占比不断提(tí)高

　　加速海外扩(kuò)张的南微医学，近年来外销业务收入占比不断提高。

　　南微医学(xué)半(bàn)年报显示，今年上半年，公司内销收入、外销收入(rù)分别约(yuē)为7.06亿元(yuán)、6.25亿元，占(zhàn)比分别(bié)为(wèi)52.91%、46.82%。

　　把时间(jiān)拉长来看，2022—2023年，南微医学外销收入占比分别为41.84%、43.22%，呈现出逐年提高的趋势。

　　南微医(yī)学表示，公司海外销售的国家(jiā)和地区(qū)主要包括美国(guó)、欧(ōu)洲、加拿大、澳大(dà)利亚等国家(jiā)和(hé)地区。目前，公司(sī)海外市场已扩展(zhǎn)至90多个国家(jiā)和地区，其中美国市(shì)场及部分新兴国家(jiā)市场发展较快。今年上半年，南微(wēi)医学海外子公司利润(rùn)增(zēng)长尤其显著(zhù)。

　　北京中医药大学卫生健(jiàn)康法治研究与(yǔ)创新转化中心主任邓勇在接受北京商(shāng)报记者采访(fǎng)时表(biǎo)示(shì)，在海外市场，医疗器械(xiè)的支付方主要(yào)是商(shāng)业保(bǎo)险，价格体系较为稳定。相比之下，国内市场受(shòu)集中带量采购等因素影响，医疗(liáo)器械产品价格下降明显。因此，企(qǐ)业(yè)在海外市场(chǎng)能够获得(dé)更高(gāo)的利润。这是中国医(yī)疗器械企业积极拓展海外市场的(de)重要原因。

　　此(cǐ)外，邓勇(yǒng)表示(shì)，国内医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)竞争日益激烈，且受到(dào)政(zhèng)策变化的影响(xiǎng)较大，企(qǐ)业的经营(yíng)风险(xiǎn)增加。开拓海(hǎi)外市场可(kě)以分散企业的经营风险(xiǎn)，降低对(duì)单一市场的依赖(lài)，增强(qiáng)企业的抗风险能力。

　　不过(guò)，随着海外销售占比的提高，南微医学也需要面对汇率波动、全球贸易摩擦带(dài)来(lái)的风险。邓勇提(tí)到，海(hǎi)外市场的政策法规变化频繁，如贸(mào)易政策、税收政策、医保政策等的调整，可能会(huì)对(duì)企业的海外业务产生不利影响。例如，一些国家可能会提高医疗(liáo)器械的进口关税，或(huò)者调整医保报销政策，降3倍溢价收购海外企业南微医学加速出海(jiàng)低对某些医疗器械的报销比例，从而影响企业产(chǎn)品的销售。

　　南微医学对(duì)此表示，公(gōng)司将(jiāng)加(jiā)强对海外业务地(dì)区的政(zhèng)治、法律及贸(mào)易环境的研(yán)究，研议有效应对预案，最大程度降低海外销(xiāo)售风(fēng)险。同时，公司将加强资金(jīn)筹划与(yǔ)管理以及(jí)外汇风险防范，密切关注汇率走势(shì)，及时掌握结算(suàn)货币汇(huì)率政策(cè)及(jí)波动趋势，适时开展远期结汇业务，尽量弱化汇率(lǜ)波动所带(dài)来的风险，努力降低汇率波动对公司海外销售和利润水平的不利(lì)影响。

　　北京商报记(jì)者丁宁

责任编辑：何松琳

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 3倍溢价收购海外企业南微医学加速出海