疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本(běn)报(bào)记者毛艺融(róng)

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的国务(wù)院常务会议（以下简称“国(guó)常会”）提出，创业投资事(shì)关科技创新、产业升级和高质(zhì)量发展。

　　中关村发展(zhǎn)启航基金(jīn)董事总经理李伟对《证券日报》记者(zhě)表示，此次国常会关于促进创业投(tóu)资发展的举措非常及时，有望大幅提升投资机构(gòu)及企业(yè)的信心，进一步激(jī)发创业投资市场(chǎng)活力。

　　创业投资(zī)受重视(shì)

　　据清科研究(jiū)中心统计，今年上半年，半(bàn)导体及电疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力(diàn)子设备、IT、生物技术(shù)/医疗健康、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生(shēng)投资案(àn)例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从政策面来看，创业投资在支持科技创新方(fāng)面的作(zuò)用愈发(fā)受到重视。今年6月份，国务院办(bàn)公厅发布《促进(jìn)创业(yè)投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投(tóu)管退”全流程提出17条具体措(cuò)施。

　　“此次国常会提(tí)出的(de)举措和近期(qī)政府对于创业投资的支持举(jǔ)措(cuò)一脉相承，且更具有针对性，特别是进一步肯(kěn)定了创业(yè)投资在(zài)科技创新、产业升级和高质量发展方面的重要意义。”LP投顾创始人、创投行业专(zhuān)家(jiā)国立波表(biǎo)示。

　　如今，初创公司(sī)的科技属(shǔ)性和商业变现能力更受到(dào)重视。长江商学院战略学教授、副院长滕斌圣介(jiè)绍，重点投资赛道从金融(róng)创新、消费(fèi)互联(lián)网、共享经济等相关概念和赛道转向半导体、新能(néng)源、高端制造等(děng)具(jù)有硬科技属性的战略性新兴产(chǎn)业和新质生产力(lì)方向，聚焦(jiāo)于科(kē)技创新，解决 “卡(kǎ)脖子”问(wèn)题，赋(fù)能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年(nián)，我国创投市场发展速度放缓，资金募集难、投后(hòu)压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常会疏通“堵点卡(kǎ)点”的举措(cuò)可谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行(xíng)业当前面临的主要矛盾是“募投管退”整个环(huán)节的堵和(hé)卡的问题(tí)，而非单一环(huán)节的影响。另一方面，国常会给出了解决问题(tí)的思(sī)路，比如增加耐心资本(běn)的供给、加大力度扶持(chí)企业上(shàng)市等。

　　从一级市场的(de)资金募集来看，创业投资基金数量持续领先。据清科研究中心统(tǒng)计，今年上半年共有1817只(zhǐ)基金完成(chéng)新一轮募集，数量同比下降50.1%；募资规(guī)模为(wèi)6229.39亿元(yuán)。其中，创业投资基(jī)金数量持续(xù)领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投资人退出项目实现(xiàn)收益的方式主要有三种(zhǒng)：IPO上(shàng)市、并购、新一轮融资。并(bìng)购有望成为(wèi)VC、PE退出(chū)的疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力主渠道(dào)。“创投十七条”提(tí)出，研究完善并购贷款适(shì)用范围、期限、出资比例等政(zhèng)策(cè)规定，扩大科技创新领域并(bìng)购贷款投放。

　　国资“领衔”耐心(xīn)资本(běn)

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更有(yǒu)担(dān)当的长期资本、耐(nài)心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相(xiāng)关政策措施(shī)。

　　近年来，多(duō)地发起设(shè)立了支持地方(fāng)产业集群发展的专项基金(jīn)，精准(zhǔn)支持中小企业和科(kē)技创新发展(zhǎn)。例如，北(běi)京市政府投资引导基金和(hé)多家市(shì)场化GP联合组建(jiàn)了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来，政(zhèng)府背景的资金(jīn)倾向于聚焦各(gè)地产业重点培养方向的专精(jīng)特新“小(xiǎo)巨人(rén)”，专注于细(xì)分市场、市场占有率(lǜ)高、创新能力强、掌握关键(jiàn)核心技术的项目。

　　此(cǐ)外，各地也在优化国有资本考核与评(píng)价(jià)机制等方面持(chí)续探索。例如(rú)，7月(yuè)份，上海市人民政府办公厅发布《关于进一步推动(dòng)上海创业(yè)投资高质量发展的若干意见》提出，建立健全适应创业投资行业特点的长(zhǎng)周期考核评(píng)价机制，强(qiáng)化“募投管退”全流(liú)程管理。广东省第十四(sì)届(jiè)人民代表大会(huì)常(cháng)务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例(lì)》提出(chū)，省人民(mín)政府科技、财政、国有资产监督管理等部门对国有(yǒu)天使投资基金(jīn)、创业投资基金的投资期和退(tuì)出期设置不同考核指标，综合评价基(jī)金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要(yào)考核指标。

责任编辑(jí)：何(hé)松(sōng)琳

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