一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周刊微(wēi)博

文丨牛(niú)犇

时间(jiān)来到9月中旬，市场8月底预期的“金九银十”行情(qíng)还没有出现，如沪指还在不(bù)断地创下阶段新低。板块方面，也还是维持前期(qī)的趋势，局部热点不断开(kāi)花，如本周(zhōu)基因(yīn)检测、华为HMS、固态电池等题材接替上涨。不过，近期(qī)的市场也有部分小众赛道走出了稳(wěn)定上行的趋势，摩托车赛道就(jiù)是(shì)这样的典型案例(lì)。

一枝独秀

截至9月12日，摩(mó)托车指数年内涨幅(fú)达32%，在Wind67只(zhǐ)主(zhǔ)题(tí)行业指数中排名第(dì)一，涨幅(fú)排在(zài)第二至第五(wǔ)的分别是今年(nián)大(dà)火的银行、保险、贵金属和家电指数，但其涨幅(fú)要明显弱(ruò)于(yú)摩托(tuō)车指数，都在10%上下。当日，摩托车指数(shù)早盘再度冲高，并一(yī)度位(wèi)列所有主题行业指(zhǐ)数(shù)涨幅榜第一(yī)（见图1）。一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

从消息面(miàn)看，摩托车板块(kuài)的走强或与行业进入(rù)高(gāo)景气周(zhōu)期有关(guān)。据中国海关以及CCCM中国摩托车(chē)产(chǎn)业联合会(huì)数据，今年1至(zhì)7月，我国摩托车(chē)产销量呈现出稳步上涨的(de)态势，全行(xíng)业燃油摩托车总产销量940万辆，分别同比增长11.81%和10.95%。其中，作为全球(qiú)最大的摩托车产销国之一，我国(guó)出(chū)口方面尤为亮眼，出口(kǒu)量616.2万辆，同(tóng)比增长27.82%，出(chū)口金额39.15亿美元，同比增长19.61%。具(jù)体来看，隆鑫、大(dà)长江、广东大冶、重庆(qìng)银翔、广州豪进、宗申、江(jiāng)门市珠峰、新大洲本(běn)田、力帆(fān)、润通十家企业分别占据摩托车出口量前(qián)十榜单。

对此(cǐ)，国泰君(jūn)安研报指出，出口是中(zhōng)国摩托车市场的主要增长动力，随(suí)着自主(zhǔ)摩托车厂商的崛(jué)起，中国摩托车开始品牌出海之路，龙头自主摩托车厂商有(yǒu)望打开成长新空间。

在这样的背景下，A股的(de)摩托车企业普(pǔ)遍迎来快速发展。据Wind统计，申(shēn)万摩托车指数的9只成分股有(yǒu)8只在(zài)今年上(shàng)半年实现(xiàn)了盈利，6只(zhǐ)实现了(le)业(yè)绩的同比增长。其中，涛涛车业、春(chūn)风动力、钱(qián)江(jiāng)摩托的归母净利润同(tóng)比增速都超过了20%，隆鑫(xīn)通用和华洋赛车都在(zài)10%以上（见附表）。唯一亏损的永安行是因为自(zì)行车(chē)相关业务占公(gōng)司的权(quán)重较(jiào)大，公司也(yě)表示，“报告期内，受宏观环境影响，公司公共自行(xíng)车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入(rù)减少，利润(rùn)下(xià)降。”

三大利好

摩托车市场上半年恢复迅(xùn)速，结(jié)合(hé)相(xiāng)关公司以及业(yè)内人士研(yán)究来看，下半(bàn)年或(huò)依(yī)旧值得期(qī)待(dài)。

从成本(běn)端(duān)来看，各家摩托车公司的半(bàn)年报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也在(zài)大幅增长(zhǎng)，比如涛涛车业(yè)同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春(chūn)风动力等多家也都超过(guò)了10%。对于摩托车出口来说，海运费是营业(yè)成本的大(dà)头。而浙(zhè)商证券研报指出，航运咨(zī)询权威机构Linerlytica近日发布预测报告，预(yù)计未来10个月(yuè)内(nèi)集装箱运(yùn)费降幅或高达70%，海(hǎi)运价格压力有望边际缓解。对(duì)此，涛涛车业则在(zài)近期机构调研中表示(shì)，“截至目前，海运费价格有所回落(luò)，将会对公司的经营业绩产生(shēng)正向(xiàng)影响。”

从市(shì)场端来看，国泰君安指出，后疫情时(shí)代(dài)，新(xīn)兴市场的(de)多个区域和国家由于经济恢复(fù)，摩托车市(shì)场延续增长态势，中国厂商迎(yíng)来发展新机遇。同时，我国目前摩(mó)托车(chē)出口在海(hǎi)外市场的份额仅13.7%，远低于日系和(hé)印度厂商，出口形式以代加工(gōng)为主，因此过去的摩(mó)托车(chē)出口(kǒu)量大但价低，但随着摩托车自主品牌的崛起以一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？及中大排摩托车制造能力的提升，我国摩(mó)托车有望从制造出海向品牌出海转型，带动摩托车出海量价齐升，打开成长新(xīn)空间。部分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属于公司销售旺季，公司(sī)对下半年业绩充满(mǎn)信心。”

政策端也在不断发力。今年一季度期间，《推动大规模设备更新和消费(fèi)品以(yǐ)旧换新行(xíng)动方案》发(fā)布，汽车、家电等(děng)成为(wèi)“以旧换新”的主要对象，但摩托车也在(zài)受益的队(duì)列。如7月，重庆市即组(zǔ)织开展了2024年电动车摩托(tuō)车以旧(jiù)换新惠民促销活(huó)动，时间(jiān)将持续至10月。具体包括燃油摩托车、电动摩托车等，并已有多(duō)家摩托车品(pǐn)牌加入活动，如宗申和赛(sài)科龙的所有活动车(chē)型均支持以旧(jiù)换新，最高(gāo)享受1000元/辆置换(huàn)补贴。

知名投资人云集

结合最新持仓来看，多只摩托车(chē)指(zhǐ)数(shù)成分股已(yǐ)知名机构或(huò)投(tóu)资者重仓持(chí)有，并在今年二(èr)季度期间进一(yī)步加仓。

以目前市值最(zuì)高的春风动力为例，截至今年二(èr)季度(dù)末(mò)，“顶(dǐng)流”朱少醒(xǐng)旗下的唯一(yī)一只基金产品富国天惠精选成长再次现身(shēn)公司的前(qián)十大流(liú)通(tōng)股股东名单，并且持股数(shù)量相(xiāng)较一季度末(mò)增加了26.63万股。对此(cǐ)，朱少醒在基金半(bàn)年(nián)报(bào)中表示，“上半年市场风(fēng)格表现得很极致。我们应该更(gèng)关注公司在错综复杂环境下获取(qǔ)份额的能力，以及稳健(jiàn)财务的抗(kàng)风险(xiǎn)能力。投资者可能也需(xū)要用更长远的视角来评估优秀(xiù)企业(yè)才能过滤(lǜ)掉太多的短期波动(dòng)。本基金上半年保持了较高的仓位，组合偏(piān)向经营稳健(jiàn)、质地优良的股票上，行业、风格配置均衡。”

与此同时，“国家队”基本养老(lǎo)保险基金一六零二二组(zǔ)合和一六零二一则分别对春风动力完成了增仓和新(xīn)进重(zhòng)仓，易方达明(míng)星基(jī)金经理萧楠管理的易(yì)方达高质量严选同样完(wán)成了新进重仓（见图2）。

市(shì)值位居第二的力帆科技则(zé)是(shì)银(yín)行的座上宾，在公司今年二季度末的前十大流通股股东名单(dān)中，农业银行(xíng)、浦发银行(xíng)、渤海银行等都赫然在(zài)列，且都(dōu)持股未变（见(jiàn)图3）。

此外，“超级牛散”高雅萍以及与其有一定关联关(guān)系的叶茂杨同时(shí)现身重仓(cāng)钱江摩托，“聪明钱”北上资金新进重仓涛涛车业，景顺长城三只基金产品及险资中国太平洋财产保险(xiǎn)联合重仓征和工业……

（文中提及个股仅为举例分析，不作(zuò)买卖推荐。）

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