券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮

专题(tí)：航母级(jí)券(quàn)商来(lái)了！国泰君安(ān)宣布将以换股方式吸(xī)收(shōu)合并海(hǎi)通(tōng)证券

　　本文源自(zì)：券商(shāng)研报精选(xuǎn)

　　来源：光大证券（维权）微资讯

　　9月5日深夜，国泰君安、海通证券双双发布关于筹划重大(dà)资产重组的停牌公告，国泰君安将换股吸收合并海通证券(quàn)，两大券商从9月6日起停(tíng)牌。

　　作为上海国资旗下实力最(zuì)雄(xióng)厚的两家券商，整合之后总资产有望接近1.7万亿元，年度营(yíng)收规模超590亿元，这已经与“券商一哥”中信证券(quàn)不相上下。

　　对于券商(shāng)行业至(zhì)关重要的净资本（衡量券商资本(běn)充足、资产流动性的(de)关键监管指标）规模，两大券商净资(zī)本总和将(jiāng)超1700亿(yì)元，显著高于中信证(zhèng)券。

　　近一段时间，券商行业并购重组浪潮一浪高过一浪，之前行业内已经出现多个“大+小”的整合案例。随着国(guó)泰君安与海通证(zhèng)券联手，券商行业整合浪潮或将进入到崭新阶段。

　　受(shòu)此影响，券商板块盘中表现活跃，并(bìng)带领金融股反(fǎn)弹。自2020年7月以来，券(quàn)商(shāng)板块已(yǐ)经弱(ruò)势(shì)回落超4年，最大跌幅(fú)接近(jìn)50%。展(zhǎn)望未来，券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮行业整合浪潮能否促进基本面反转？

　　1、国泰君(jūn)安、海(hǎi)通联手，券商格局出(chū)现重大变化

　　作为国内(nèi)大(dà)型券商(shāng)，国泰君安证券和海(hǎi)通证券都(dōu)伴随着中国资本市(shì)场的壮大而不断(duàn)发展。

　　国泰君安(ān)证(zhèng)券成立于(yú)1999年，由国泰证券和君安证券合并而来，国泰证(zhèng)券和君安证券均成立于1992年。2015年，国泰君安在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，两年之后又(yòu)登陆港股。

　　与(yǔ)国泰(tài)君(jūn)安不同，海(hǎi)通证券自1988年成立以来便未更名(míng)，也是大型券商中唯(wéi)一没有被(bèi)政府注资且未被收(shōu)购重(zhòng)组的券商。

　　2023年，国泰君(jūn)安营收达到(dào)361.4亿元，同比增长1.89%；归母(mǔ)净利润(rùn)高达93.7亿元(yuán)，同(tóng)比回落18.5%。公司的(de)总资(zī)产高达9254亿元，净资本突破926亿元(yuán)。与其(qí)他行业不(bù)同，净资本成为衡量券商(shāng)资本状况和资产流动性的关键监管指标。只有券商(shāng)净资产中可以迅速变现的部分(fēn)，才能成券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮为净资(zī)本，这为券商开展业务(wù)提供(gōng)资本支撑。

　　海通证券2023年营收为(wèi)229.5亿元，同比回落11.5%，与2021年(nián)的432亿元的营收相(xiāng)去(qù)甚远；归母净利润为10亿(yì)元，同比大幅回落(luò)84.6%。公司总资(zī)产为7545.9亿元，净资本达到808.4亿元。

　　今年以来，券商行(xíng)业(yè)便已经出现整合浪潮，这背后则受益于政策的全面部署。4月，国务院印发《关于加(jiā)强监管防范风险推动资本市场高质量发展(zhǎn)的若干意见》，政(zhèng)策支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色(sè)化经营。

　　作为国际金融中心，上海也(yě)在积极推进(jìn)金融企业改革(gé)。今年6月举(jǔ)办的陆家(jiā)嘴论(lùn)坛上，上海(hǎi)市市长龚正表(biǎo)示要积极深化上(shàng)海金融国(guó)资国企改革，加强内部管(guǎn)理和风险控制，健全市(shì)场化经营和科学激励机制，打造一批更(gèng)具国际竞争力(lì)的金融机构。

　　2、券(quàn)商行业进(jìn)入并购重组高峰期(qī)，行业有望修复

　　近期(qī)，国信证券购买(mǎi)万和证券控股权、国联证券(quàn)整合民生证券等(děng)案例(lì)引(yǐn)起市场广泛的关注。

　　9月4日晚间，国信证(zhèng)券发布发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟通过(guò)发行A股股份的方式向深圳资(zī)本、鲲鹏投资等7名交易对方(fāng)购买其合计持有的万和证券96.08%股份。国信证券和万和证券(quàn)实际控制人均为深圳国资，本次交易完成后，万和证券将成为上市公司控股子公司。

　　与国泰君安吸收合(hé)并海通证券不(bù)同，国(guó)信(xìn)证券和万(wàn)和(hé)证券(quàn)整合不足以显著影响行业格(gé)局。国信证券作为A股上市的大(dà)型(xíng)券商，公司2023年(nián)净利润突破64亿元(yuán)，排(pái)名第9位。万和证券2023年净利润(rùn)接近6000万元(yuán)，2021年(nián)净利润曾经高达3.4亿元。

　　9月3日，国联证券发布公告称，公司收到江苏省政府国有资产监督管理委员会出具的《江苏省国资委关于国(guó)联证券股份有(yǒu)限公司发行股份(fèn)购买民生证券股份有(yǒu)限公司资产并募集(jí)配套资金的批(pī)复》（苏国资复(fù)〔2024〕45号），江苏省政府国有资产监督管理委员会原则同意(yì)公司本次资产重组和配套融资的方案。

　　2024年7月，浙商证券发布公告称，公司已经收到国都证券转发的(de)《中国(guó)证监会行政许(xǔ)可申请受理单》，监管部门(mén)已经受理国都证券变更主要股东、实际控(kòng)制(zhì)人的(de)申请。根据监管规(guī)定，公司股东资格尚需取得中国证监会核(hé)准。6月21日早间，西(xī)部证券发布公告，计划(huà)以支付现金方式(shì)收购国融证券控股权。

　　行业并购进入高峰期(qī)，与当前行业(yè)面临的弱势周期关系(xì)密(mì)切。日(rì)前50家A股上市券商披露中报业绩，营业总收入达到2462.7亿(yì)元(yuán)，较2023年上半(bàn)年回落12.5%；净利润仅(jǐn)有684.0亿元，同比回落21.2%。行业仍处于营收、净利润双双(shuāng)回落的弱(ruò)周期，37家券商净利润同比下滑，多家公司业绩降幅超70%。

　　券商板(bǎn)块(kuài)的下(xià)行周期持(chí)续近四年时间，在行业低谷期通过兼并(bìng)重组的方式，有助于改善行业(yè)格局分散的不利状况。

　　根据(jù)iFinD数(shù)据库，A股(gǔ)上市券商包(bāo)括：中(zhōng)信证券、东方财富、中信建投、中金(jīn)公司、国泰君安(ān)、招商证券、中国(guó)银河、海通证券、华泰证券、申(shēn)万宏源、广发证券、国信证券等。