“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基金净值出现回撤，甚至(zhì)有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。事实上(shàng)，今(jīn)年以来多数海外权益市场出(chū)现上(shàng)涨，部分QDII基金表现不佳令人意外。观察QDII基金业绩可以(yǐ)发现，大力配置资源(yuán)周(zhōu)期股的产品位居(jū)涨幅前(qián)列，重仓科技赛道的(de)产(chǎn)品已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成(chéng)为投资者“出(chū)海”实(shí)现全球资(zī)产配置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及(jí)中国香港市场(chǎng)。某(mǒu)公募人士称，今年以来亏损的QDII基金“港股及中概股的含量 ”不低，主要布局医药和汽车赛道(dào)，随着相关市场风险(xiǎn)逐渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌的(de)深度价值股和成长性标的机会。

近四成QDII基金今年亏(kuī)钱

今年以来，QDII基(jī)金(jīn)“亏钱”的比例(lì)和幅度较去年同期明显提高，而(ér)亏损最多(duō)的产品净值回撤幅度接近30%。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未(wèi)合并计算）出现亏损，占(zhàn)比接近四成(chéng)，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今年以来位居亏损排行榜前三的QDII基金均为某头部(bù)公募基金(jīn)旗下(xià)产品，系同一位基金经理管理，其在一季度主要布局了港股(gǔ)、A股和(hé)美(měi)股市场(chǎng)的汽车(chē)产业链个(gè)股。其它(tā)在亏(kuī)损排(pái)行榜位居前(qián)列的产品名称中大面积包含“恒生”“生物(wù)科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股(gǔ)市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基金出(chū)现亏损，但(dàn)仅有20只产品(pǐn)跌幅超10%，这些“绩差(chà)”产品名称中多数包含“互联网”，重点布局港(gǎng)股和美股市场中的(de)科技股，以(yǐ)港股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的产品后续并未“逆袭”，反(fǎn)而越亏越多，多只产品在(zài)去年全年的(de)跌幅接近30%。

华东公募人士称，今年以来QDII基金的亏损主要来自港股市场，特别(bié)是医药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩(jì)下滑以及未来(lái)几(jǐ)年行业预期存在不确(què)定性的双重影响。从长期来看，医药行业发展(zhǎn)仍具长远潜力，随着政策的调整和市场环境的(de)改善，未来港股市(shì)场的医(yī)药板块(kuài)有望逐渐走(zǒu)出低谷。相关QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局资源周(zhōu)期

今年以来，配置资“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化(zī)源类周期品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金获(huò)得正收益，其中42只产品净值增长率超10%，“绩优”的背后是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)纷纷选择重仓原油等资源周期品种(zhǒng)。

具体来看，姚曦管理(lǐ)的广发道琼斯美国石油人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵的(de)易方达原油人民币则紧随其后。同时，华宝标普油气人民币、南方原油(yóu)、诺安油(yóu)气(qì)能源等位居涨(zhǎng)幅排行(xíng)榜前列。

值得注意的(de)是，柏杨(yáng)管理的大成港股精选(xuǎn)布局了在港股市场挂牌的紫金矿业(yè)、招金(jīn)矿业等贵金属(shǔ)和有(yǒu)色标的。嘉(jiā)实黄金、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金等(děng)大力配置资源类周期品种的QDII基金今年(nián)以来均上涨超10%。

柏杨在大成港股精选的一季(jì)报中表示(shì)，一季(jì)度“哑铃型”投资策(cè)略作出(chū)了正面贡献，一方面是大市(shì)回(huí)调时红(hóng)利(lì)类资(zī)产防御属性明显，发挥了中流(liú)砥柱的作用，其(qí)中全球定(dìng)价的(de)上游资(zī)源类公司表现尤为突出(chū)；另一方面，部分优质成长(zhǎng)股票跌(diē)出较为明(míng)显的安全边际。在柏杨看来，港股及中概股市场在今年后续时间里(lǐ)，大概率可以有所作为。

中国证券报(bào)记者发现(xiàn)，多只重仓港股(gǔ)的QDII基金近期出现(xiàn)强势拉升，与腾讯控股等互联网龙头的走势(shì)较(jiào)为契合。有公(gōng)募(mù)人士称，腾讯等(děng)互联网龙头具备流量优势，广告与金(jīn)融(róng)科技(jì)营收相对稳(wěn)定，且现金流较好，类似(shì)电信运营商，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标的将长期受到QDII基金的追捧。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要投(tóu)资于美股市场的(de)QDII基金(jīn)需要留意美联储政策预期不确定(dìng)性以及(jí)美国(guó)选举年可能带(dài)来的冲击因(yīn)素。

投资QDII产品需留意风险

市场原本预期今年美(měi)联储会数次降息，并认为在美联(lián)储降息(xī)过(guò)程中(zhōng)“投资美债是很确定的机会”。但美联(lián)储政策摇(yáo)摆不定导致市场(chǎng)预(yù)期(qī)落空，今年以来QDII债基产品表现普(pǔ)遍不尽如人意(yì)。具体来看，截至4月(yuè)24日，有58只 QDII债基(jī)出现亏损，占比超(chāo)七成，有 22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排(pái)网财富管理(lǐ)合伙人姚旭(xù)升表示，QDII债券基金(jīn)走势疲软(ruǎn)的原因一方面(miàn)是长久期的债券(quàn)价格受到市场利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进一步表示，购买(mǎi)QDII基金(jīn)时，投(tóu)资(zī)者先用人民币进行申购，基(jī)金(jīn)公司利用其外汇额度把人民币换算成外币进行投资；当投资者赎回基金时，基金公司再以当时的汇(huì)率换算“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化成人民(mín)币返还。因此(cǐ)，汇率的变化对QDII基金的实际(jì)业绩(jì)会(huì)有一定的影响(xiǎng)。建议投(tóu)资者选(xuǎn)择基金(jīn)时，尽量充分考虑汇率问题，投资周期越长，汇率(lǜ)波动对产品最终(zhōng)业绩表现造成的影响就越大(dà)。

刘(liú)岩提示，美股等海外市场过(guò)去一两年积累了较(jiào)大涨幅，市场明显超买，中短期积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇(huì)率风险、地(dì)缘局势(shì)风险、各种交易结算风险以及市场流动(dòng)性风(fēng)险等。

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