“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来源：金(jīn)十数据

　　“重(zhòng)要的是要记住，美(měi)联储此前两年多来的货币政策设置是在面对与目前(qián)截然不同(tóng)的宏观(guān)环境的情(qíng)况下进行的——通胀率处于数十年高位，劳动力市场严重失衡，政策制定者害怕重蹈上世纪70年代的覆辙。鉴(jiàn)于(yú)所有(yǒu)这些(xiē)趋(qū)势(shì)的完全逆转，很明显，美联储官(guān)员能够(gòu)证明降息50个基点的合理性，而 不会让市场感到不安或造成过度的恐慌感。”他说。

　　他(tā)补充说，美国不再(zài)需要“处于紧急水平的货币(bì)紧缩政策”，这应该对风险资产(chǎn)有(yǒu)利。

　　帕金斯表示(shì)，对经 济和市“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市场来说(shuō)，类似1995年的剧(jù)本现在又(yòu)开 始发挥作用。

　　经济(jì)看起来(lái)与1995年相(xiāng)似（左为ISM指数；右为失业救济金申请人数）

　　他说：“这不仅(jǐn)是(shì)美联储如今希望实现的‘软着陆’的教科书(shū)式例子(zi)，而且是货币政策在(zài)中期内的‘重新校准’（而不是全面(miàn)逆(nì)转），即央行在经过一段时(shí)间的刻意(yì)限制性政(zhèng)策后将利率下
调至中性(xìng)水平。”

　　帕金斯不排除(chú)经济衰(shuāi)退的可(kě)能(néng)性，但表示，考虑到没有出现严重的金融失(shī)衡和持续存在的财政政策支持，经济衰退将是温和的。“我们认为投资者 低估了美国经济的(de)弹性，即使出现衰退，以历史(shǐ)标准来看也可能非常温和(hé)，”他说。

　　在他看(kàn)来，债券市场正在定价过多的货币宽松政策。“我们(men)预计将出现一个长期债券熊(xióng)市，在本(běn)世纪20年代，收益率将出现更高的低点和更高的高点，即使(shǐ)货币政策在短期内(nèi)超出了这(zhè)条轨(guǐ)道。“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市”他说。

　　在(zài)股市问题上，他仍持乐观态度。此前(qián)，他提出(chū)了自己的经济衰退指标，创造性地将其命名为珀金斯规则，该(gāi)规则指出，经济衰退的信号
是就业的收缩，而不是失业(yè)率的逐渐上升。

　　他说，投资者(zhě)只有在就业人数增长转为负数时才应该卖出(chū)股(gǔ)票。“请记住，你(nǐ)不(bù)需要通过预测衰(shuāi)退来交易股票
，你只需(xū)要在衰(shuāi)退过程开(kāi)始后认识到它，”他(tā)说。“鉴于
投资者对美联储看跌期权 的信(xìn)心(xīn)，股市“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市(shì)总是会给你一个机会，让你(nǐ)在为时已晚(wǎn)之前退出(chū)风险(xiǎn)资产。”

责(zé)任编辑：王许宁(níng)

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