复盘美联储历次降息：哪种场
景最有利于港股上涨？

专题：美联储近年最重要决(jué)议将来袭 “降息50个(gè)基点”预(yù)期重(zhòng)燃

　　财联(lián)社9月(yuè)17日讯（编辑(jí) 冯轶）近期(qī)，在(zài)美联储(chǔ)降息预期影响下，港股行情(qíng)受外(wài)围因素扰动较(jiào)多。随着美联(lián)储本周降息愈发“板上钉(dīng)钉”，降息落地后又将会
如何影响港股行情？

　　国泰君(jūn)安(ān)国际在最(zuì)新的(de)报(bào)告(gào)中指出，近期美联储官员沃勒(lēi)提及的“前(qián)置性”降息(xī)与(yǔ)上一轮美联储预防式降(jiàng)息相似(shì)，对港股表现最有借鉴(jiàn)意义。

　　从历史上看，1974年至今，美联储实施过
9轮降息(xī)周期。

　　分别在1970-1982年“大通胀”时期，美联
储实施过3次降息，在1984-1990年(nián)实施过2轮降息周期 ，以及在1995-2019年实施过4轮降息周期。

　　目
前美(měi)国部分经济数据已达到过去(qù)降
息周(zhōu)期启动(dòng)时的水(shuǐ)平(píng)，仅通胀数据仍
然偏高，掣肘美联储大幅降息。参照历史经验，国(guó)泰君安国际(jì)预(yù)计，美联储(chǔ)在9月大概率(lǜ)是降息25个基点。

　　其中，对港股表现最有借鉴价(jià)值的一轮(lún)降息发生在2019年8月1日。

　　当时美国的经济数据有(yǒu)韧性，劳动(dòng)力市场健康，消费维持动能。议息会议(yì)中，美联储对美国经济形势的判断并(bìng)未发生明显(xiǎn)的变(biàn)化，但强调了经(jīng)济前景的不确定性，需(xū)要支持性政策避免经济降温，属于是预防式降息(xī)，与近(jìn)期(qī)美联储官员沃勒提(tí)及的“前置性”降(jiàng)息相似。

　　展望后市(shì)，国泰君安国际表示，随(suí)着海外央行先后启动降息周(zhōu)期，结合当(dāng)下港股已充分计入悲观因(yīn)素(sù)，具备较(jiào)高配置性价比。

　　海外方面，美联储(chǔ)本月降息板上(shàng)钉钉，流动性改善(shàn)对港股形成积极因素，利率敏感行业弹(dàn)性最(zuì)大，包括互联网龙复盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港股上涨？>头、医药和消费等行业。

　　国内方面(miàn)，由于外围限制性货(huò)币政策逐步宽松，国内政策空间也(yě)将进一步打(dǎ)开，悲观(guān)预期已在港股市场中(zhōng)充分计价，前期回调充分(fēn)港股市场性价比突显。

　　行业配置方面，国泰君安国(guó)际称(chēng)，推荐近3年回调充分的港股互联网龙头，前期悲观因素计入充分，行业格(gé)局出清后企业利润率与投资回报率均有望提升，流(liú)动性(xìng)宽(kuān)松环境下具备向上股价弹性(xìng)。

　　此外(wài)，中国新质
生产力方向仍值得关注，科技(jì)制造业领域关注半导体、电子(zi)、汽车等；高分红股票配置价值仍突出，建(jiàn)议关注通信运营商、银行(xíng)、公用事业等兼具(jù)稳定(dìng)性与性价比品种。