“报”料 | 大全能源迎来上
市首亏，硅料硅片 头部企业毛利率重挫55个百分点

作为硅料硅片的头(tóu)部企业，大全能(néng)源2023年实现(xiàn)归(guī)母净利润57.63亿元，位居(jū)行业第2。然而，大全能源近日发
布2024年半年(nián)度(dù)报告显(xiǎn)示，公(gōng)司上半年营(yíng)收45.84亿元，同比下滑50.84%；归母净利润亏损6.70亿元，同比(bǐ)下滑115.14%。这是大全(quán)能(néng)源自2021年7月登陆科创板以来(lái)首次出现亏损。

多(duō)晶(jīng)硅价(jià)格暴跌致(zhì)营收腰斩，毛利率大幅下滑

关于大全能源营收与利润的下滑，剖析其主营(yíng)业(yè)务背后的(de)原(yuán)因(yīn)显 得尤为重(zhòng)要。在2024年上半年(nián)，大全能(néng)源遭遇了多重挑战，其中关键的是多晶(jīng)硅(guī)市场价格的持续低迷(mí)。数据显(xiǎn)示，多晶硅价格从年(nián)初的约140元/kg急
剧下降至(zh“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点ì)6月底的约(yuē)80元/kg，跌(diē)幅高达近(jìn)43%。这一价格暴跌直(zhí)接映射到公司的财务表现(xiàn)上，导致大全能源(yuán)的营收同比下(xià)滑了50.84%，从2023年同期的93.25亿元缩减至45.84亿 元。

多晶硅价格骤降的背后，主要归因于三方面：首先，行业内(nèi)新增产能的迅(xùn)速释放打破了原有的(de)供需平衡；其次，下游企业调整采购策略，导(dǎo)致市场需求(qiú)显著减少；再者，光 伏行业整体库存积(jī)压严(yán)重，市场竞争愈发激(jī)烈，进一步(bù)加剧了市场价格的下行(xíng)压力。在供需失 衡与市场竞争(zhēng)加剧的双重夹击下，多晶硅价(jià)格难以找到稳定(dìng)的支撑点。

与此同(tóng)时，大全能源还 面临着生产成本上(shàng)升的困境。2024年上半年，公司营(yíng)业成本攀升至44.63亿元，同比增长(zhǎng)了13.06%。这一增长(zhǎng)主要归因于原材(cái)料工业硅粉价格的波动以及电力成本的上涨。营收的锐(ruì)减与成本的攀升双重叠加，使得公司利润遭受重创，甚至出现了上市以来的首次亏损。

尤为引人关注的是，大全能(néng)源在过往的硅料硅片行业中，尽管在研发费用、研发人数及研发费用(yòng)占比(bǐ)方面均处于行业较低(dī)水平，但其毛利率却长期(qī)位居行(xíng)业前列。这种显著的差异(yì)在以
往或许 显得不合常(cháng)理。

以(yǐ)2023年上半年为例，硅(guī)料硅片行业的7家上市公司中(zhōng)，有4家研发费用过(guò)亿，TCL中(zhōng)环高达15.06亿 元，通威(wēi)股份高达6.65亿元(yuán)，而大全能源的(de)研发
费用(yòng)仅为0.28亿元。今(jīn)年上半年，大全能源的研(yán)发(fā)费用(yòng)继续缩减至0.24亿元。

而在本次财报中，大全能(néng)源的毛利率经历(lì)了前所未(wèi)有的大幅调整(zhěng)，从2023年上半年的57.67%暴跌(diē)至当前的2.63%，降幅高达55.03个(gè)百分
点，这无(wú)疑是对公司盈(yíng)利(lì)能力(lì)的一次(cì)严峻考验 。

客户集中(zhōng)度高(gāo)增(zēng)加经营风险

大全能(néng)源的客户集中(zhōng)度较高，2024年上半年(nián)前五(wǔ)大“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点客户的销(xiāo)售占比高达80.69%，其中最大客户的销售占比为27.39%。客户集中度(dù)过高可能会给公司带来一定的经营风险。

首(shǒu)先，如果主要客户(hù)的经(jīng)营状况或(huò)财务状况出现不利变化，可能会对大全能源的(de)销售收入(rù)产生较大影(yǐng)响。其次，客(kè)户集中(zhōng)也可(kě)能导致公司在商业(yè)谈判中处于不利地(dì)位，影响产品定价和付款(kuǎn)条件。此外，过(guò)度(dù)依(yī)赖少数几家大客
户，也不利于公司(sī)拓展新的市(shì)场和客户群体(tǐ)。

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