沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵 ，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节前最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)（9月13日），大(dà)盘高开(kāi)上(shàng)行后再度转弱，午后跌幅扩大，沪指收跌(diē)0.48%报2704.09点，险守(shǒu)整(zhěng)数关(guān)口，创指跌1.07%。A股逾(yú)4000股收跌，全(quán)天成交5286亿元(yuán)。

　　市场情绪低(dī)迷之
际，“旗手(shǒu)”盘中发力，百(bǎi)亿(yì)量级券商ETF（512000）场内价格一度上探逾1%，天风证券(quàn)尾盘
逆市回封涨 停，喜提“6天3板 ”！行情驱动力或仍是合并预期，继“国(guó)信+万和”、“国君+海通”并购事件之后，同属湖北国资系的“天风+长江”合并传闻再(zài)起。

　　黄金股迎来久违齐升，带动有色金属板(bǎn)块(kuài)大幅高开，有(yǒu)色龙头ETF（159876）场(chǎng)内价格最(zuì)高涨超1%！消息面，受欧洲央行宣布降息、美(měi)联储降息预期刺激 ，隔夜国际现货黄金再创历史新(xīn)高，今日继续刷新纪录，伦敦金(jīn)现最高升至2571美元/盎司。

　　存量房贷调降预期升温，叠加国(guó)企(qǐ)改革概念(niàn)走强带动，地产(chǎn)板块连续第3日活跃，地产ETF（159707）逆市斩获
三连阳。据统计，地产(chǎn)ETF（159707）所覆盖的地产龙头公司(sī)以央国企为主，截至8月末权重占比超九成。

　　个股方面(miàn)，贵州茅台跌出高热度，全天(tiān)放量 成交73.29亿元，成交(jiāo)额高居A股(gǔ)断层第一。继昨(zuó)日重挫(cuò)3.26%后，茅台今日再跌2.32%，盘中一度跌破1300元，续创22个月新低。

　　“双节”临近，白酒市场“旺季不旺”引(yǐn)发股价、酒价双跌，有业内(nèi)人士预计(jì)中秋白酒动 销同 比普降20%-30%。民生 证券认为，“先量(liàng)后价”渠道库存出清周期已然开启，拐点(diǎn)判断有(yǒu)赖于动销提(tí)升、库存下降(jiàng)、价格企稳提升。

　　回顾本周A股(gǔ)表现，量价磨底(dǐ)态势未变：沪指(zhǐ)累跌2.23%，周(zhōu)线四连阴；深证成指跌1.81%，创业板指跌0.19%。全市场本周成(chéng)交额2.6万亿元，较上(shàng)周2.93万(wàn)亿(yì)元继续缩量。

　　【ETF全知道热点收(shōu)评】下面重点聊聊券商(shāng)、180价值、地产(chǎn)几个(gè)主题板块的交易和基本面情况。

　　一、同股(gǔ)东券商整合预期打开，天风(fēng)证券6天3板，长江证券领涨居前，券商ETF（512000）逆市收红

　　在市(shì)场整体萎靡走势下，券商板块逆市活跃(yuè)，表现明显强于大市。A股顶流券商(shāng)ETF（512000）高开高走，场内价格一度(dù)涨逾1%，尾盘随市回调，逆市收涨0.26%，全天成交额2.65亿元，环比放量超(chāo)21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海(hǎi)通”并购事件(jiàn)，属于(yú)同一股东旗下的券商并购预期进一(yī)步打开。天风证券和长江证券均为湖北国资系，近日(rì)走势活跃，今日天风证券盘中多次触(chù)板，尾盘 成功封住，9月6日以来的6个交易日，天风(fēng)证券(quàn)已喜提3板；长江证券涨超2%，涨(zhǎ沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳ng)幅居板块前列。此(cǐ)外，国海证券、国信证券、财 达证券、红塔证券等涨幅居前。

　　在昨日召开的(de)半年度业绩(jì)说明会上，针对投资者提问——长江(jiāng)证券目前有(yǒu)和天风证券(quàn)合并的计划吗？长(zhǎng)江证(zhèng)券表示，公(gōng)司目前(qián)无应(yīng)披露而未披(pī)露的重大事项。当前，并购重组已成为券业发展的明确趋势，后续有望迎来(lái)更多(duō)重组案例出炉。

　　1、并购整合正在(zài)成为(wèi)券商板块 的重要驱动和行情主线

　　政(zhèng)策面上，监(jiān)管层多次表态支持和鼓励券商实施整合。2024年3月，证监会发(fā)布《关于加强证券公司(sī)和公募基(jī)金监管加快推进建设一
流(liú)投资银行和投资机构(gòu)的意见（试(shì)行）》，明确(què)“力争通过5年左右时间，推动形(xíng)成10家左右优质头部机构引领行业高质(zhì)量发展的态势(shì)”，“支持头(tóu)部机构通过 并购(gòu)重组、组织创新等方式做优做强”。

　　二级市场(chǎng)反应上，今年以来，历次关于券商合并、收购(gòu)的公告甚至是传闻，都会(huì)迅速(sù)引(yǐn)起投资(zī)者和市场(chǎng)资金的高度关注。随着国泰君安并购海通证(zhèng)券进一步加深(shēn)并购重组主(zhǔ)题走(zǒu)深走远的市场预(yù)期，预计行业内并购重组事项(xiàng)将持续加速推进。2、业绩承压倒逼(bī)券商通过并购整合提升竞争力

　　今年上半年，股市波动、交投疲软、逆(nì)周期调节等因素下券商各项业务(wù)受(shòu)到(dào)不同程度冲击，同(tóng)期(qī)券(quàn)业(yè)合(hé)计实现营(yíng)业收入(rù)2033亿元，净利(lì)润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。从过
去二十多(duō)年的历史来看，市场低(dī)迷、业(yè)绩承压之时，往往
也是券商合并重组 的较好窗口期，券(quàn)商(shāng)通过合并有助于实现优势互补和协同效用，减缓无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，提升整体盈利能力。

　　有行情，买券商(shāng)！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指(zhǐ)证券公(gōng)司指(zhǐ)数，一键(jiàn)囊括50只上(shàng)市券商股，其中(zhōng)近6成(chéng)仓位集(jí)中于十大龙头券商，“大(dà)资(zī)管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸(xī)收(shōu)了(le)中小券商阶(jiē)段性高爆发特(tè)点，是集中布局头(tóu)部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　二、高股息局部走强，价值ETF（510030）盘中上探0.97%！机构：高股息红利策略或仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　今日部分高股息个股再度出手护盘，聚 焦“高股息(xī)+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格一(yī)度涨0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆(nì)市涨0.24%。

　　成份(fèn)股方面，电力、石化、通信等板块部分个(gè)股涨幅居(jū)前。截至收盘，华电(diàn)国际涨(zhǎng)3.05%，中国海油涨2.71%，中国移动、招商(shāng)银行、中国电信等多股涨超1%。下跌方(fāng)面，电子、建材等板块部(bù)分(fēn)个股跌幅居(jū)前，石英股份收跌4.18%、中国巨石收(shōu)跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从海外货币政策及估值(zhí)方面来看，180价(jià)值指数或迎来较好配(pèi)置时(shí)机。

　　1、全球(qiú)降息周期开启(qǐ)

　　摩根大通资产管理公司多(duō)资产策略全球主管约翰•比尔顿表示，全球正迈入一个较长的降息周期。欧洲央行已经率先降息25个基点(diǎn)，美联储预计将在下周跟随其(qí)步伐，英国央(yāng)行也有可能加入这一阵营。在这样的(de)背景 下，全(quán)球金融市场或将迎来一个新的(de)拐点。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，全球降息周期的开启(qǐ)或利(lì)于外资流入A股市场。而价值(zhí)ETF（510030）标的指数权重股(gǔ)大多(duō)为(wèi)北向资金重(zhòng)仓股，或将较大程度获益于(yú)外资的流(liú)入。

　　2、180价值(zhí)指(zhǐ)数仍处估值低位

　　Wind数据显示，截至昨日收盘，价(jià)值ETF（510030）标的指数180价(jià)值指数(shù)市净率(lǜ)为(wèi)0.78倍，位于近10年来10.59%分位点的低位，中长期(qī)配置性价比凸显。

　　展望后市，东方证券表示，考虑到美联储9月降息预期，以及国内经(jīng)济运行的压力，预计10月降息政策有望推(tuī)出，全社(shè)会广谱利率或仍将下行。全社会预期(qī)回报率和广谱利(lì)率(lǜ)下行背景(jǐng)下，高股(gǔ)息红利策
略或仍 具吸引(yǐn)力(lì)。

　　价值投资，选择(zé)“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指(zhǐ)数(shù)以上证180指数为样
本空间，从中选取价值因(yīn)子评(píng)分最高的60只股票作为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指(zhǐ)数成(chéng)份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中(zhōng)国平安、招
商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份(fèn)股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属(shǔ)性。

　　三(sān)、龙头房企逆市冲高(gāo)，地产ETF（159707）成功收(shōu)涨！“降息(xī)预期+国企改革”双重刺激，地产底部三(sān)连(lián)阳！

　　地产板块今日震荡(dàng)反弹，龙头(tóu)房企盘中冲(chōng)高明(míng)显，中证800地产指数连续第(dì)三天上涨。成份股多数收红，陆家(jiā)嘴上涨2.8%，招商蛇口涨近(jìn)2%，滨江集(jí)团、大悦城、上海临港、衢州发展、万科A<沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳/strong>等悉(xī)数跟涨。

　　热(rè)门ETF方面，代表A股龙头地产行情(qíng)的(de)地产(chǎn)ETF（159707）全天红(hóng)盘震荡(dàng)，场内(nèi)价格成功收涨(zhǎng)0.19%，日线三连阳。全(quán)天换手(shǒu)率超7%，成交额近1600万(wàn)元，交投维持活(huó)跃。

　　复盘本周行情来(lái)看，9月10日(rì)地产ETF（159707）标的指(zhǐ)数盘中下探(tàn)2009年以来新低，随后连续3天反弹上涨，地产板块底部回暖(nuǎn)迹象显(xiǎn)现。从市场(chǎng)分析来(lái)看，地产小幅回暖背后或有两大原(yuán)因：①存量房贷调降预期升温，有望企稳市场(chǎng)；②国(guó)企改(gǎi)革概(gài)念逆市走强。

　　1、存量房贷(dài)调(diào)降预期升温。消息面上，市场消息称，有(yǒu)关(guān)部门最早(zǎo)可能在9月降低存量住房贷款(kuǎn)的利(lì)率，部分住(zhù)房贷款可能立即下调(diào)多达50个基点。华泰证券表示，调(diào)整具备较(jiào)强的合(hé)理性，当前市 场环境(jìng)下，降息也是务实有效的政策。存量房(fáng)贷利率(lǜ)的下调(diào)会减(jiǎn)少提前还贷人群，从而减少二手房(fáng)抛压，有助于平稳(wěn)价格预期。

　　2、国企改革概念逆市走强。消息(xī)面上，相关机构表示要多措并举活(huó)跃并(bìng)购重组市场，其(qí)中国企改革备受市场关注。分(fēn)析人士指出，国
企(qǐ)并购重组将进入高峰期，利好国企。据Wind数据统计，地产ETF（159707）标的指 数成份股以央国企为(wèi)主，截至8月末权重占(zhàn)比超九(jiǔ)成。

　　就地产板块(kuài)机会来看，中(zhōng)银证券表示，短期内板 块投资机会(huì)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在市场修复和政策变化。“去库存”政策(cè)实际落(luò)地情况或是板块估值修复的关注焦点，近期各地陆 续出台了收购存
量商品(pǐn)房用作保障房的相关细则并开始逐步落(luò)地，建(jiàn)议持续追踪进展情(qíng)况及政策效(xiào)果(guǒ)。进入到9月，地(dì)产或将有一波交易政策的行情，需积极关注增量政策。

　　配置上，机构一致认为优质的龙头房企或有较高(gāo)的配置价值(zhí)。海通认为市场稳增长的大环境没有改变(biàn)，优质公司相对其它房企的优(yōu)势和价(jià)值将会越加突出。华(huá)福证券同样表示(shì)，在全(quán)球流动性改善、地(dì)产政策持续宽松的背景下(xià)，建议关注龙头房地产开发商以及区域型地方国企(qǐ)。

　　布局央国企及优质房企 ，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产(chǎn)ETF（159707）跟踪中(zhōng)证800地产指数(shù)，汇集市场12只头部优质房企(qǐ)，在投资方向上(shàng)具有明显的头(tóu)部集中度(dù)优势，前十大成份(fèn)股权重超9成，央国企含(hán)量高！地(dì)产ETF（159707）也是目前市场上 唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺
性与辨识度(dù)。

　　本文图片(piàn)、数据(jù)来源于iFinD、沪深交易所、华(huá)宝基金。风(fēng)险提示：券商(shāng)ETF被动跟踪中证(zhèng)全指证(zhèng)券公司指数(shù)，该指数基日为2007.6.29，发(fā)布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指(zhǐ)数基日(rì)为2002.6.28，发
布日(rì)期为2009.1.9；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期(qī)为2012.12.21。指(zhǐ)数成份股构成根据该指数编制规则适时(shí)调整，其回测历(lì)史业(yè)绩不
预示指数未来表现。文中提
及个股
仅为指(zhǐ)数成份(fèn)股客观展示列举，不作为任何个股推
荐，不代表(biǎo)基金管理(lǐ)人和基金投(tóu)资(zī)方向。任何在(zài)本文出现(xiàn)的信息（包括但不(bù)限于个股、评论、预测、图表、指(zhǐ)标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考(kǎo)，投资人须对任(rèn)何自主决定的投资行为(wèi)负责。另(lìng)，本 文中的(de)任何观点、分(fēn)析(xī)及预(yù)测不构(gòu)成对阅读者任何形式的投资建议，本(běn)公司(sī)亦不对因使用(yòng)本文内容所引发(fā)的直接或间接损失负任何责任。投资人应(yīng)当认真阅(yuè)读《基金合同》、《招募(mù)说明(míng)书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金(jīn)的风险收(shōu)益特征，选择(zé)与自身风险承受能力相适应的(de)产品。基金的过往业绩并不预
示其未
来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基
金业绩表现的保证。根据基金管理人的(de)评估，券(quàn)商ETF、有色龙头ETF、价值ETF、地产ETF的风(fēng)险等级均为R3-中风险，适(shì)宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准(zhǔn)。销售机(jī)构（包括基金管理人直销机构和(hé)其他销售机构）根据相关(guān)法(fǎ)律法规对以上基金进行风险评价(jià)，投资者(zhě)应及时(shí)关注基金管理人(rén)出具(jù)的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必(bì)然(rán)一(yī)致，且基金(jīn)销售机构所出具(jù)的(de)基(jī)金产品(pǐn)风险等级评价结果(guǒ)不得低于基金(jīn)管理人(rén)作出的风险等级(jí)评价结果。基金合同中关于基(jī)金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素(sù)不(bù)同而存在差异。投资者应了解基金的(de)风险收益情况，结(jié)合自身投资目的、期限、投资经验及(jí)风险承受能力谨慎选(xuǎn)择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的(de)注(zhù)册，并不表(biǎo)明其对以上基金的投资价(jià)值、市场前景(jǐng)和收(shōu)益做出实质(zhì)性判(pàn)断 或(huò)保证。基金投资需谨慎。