500亿规模基金公司，净利润下降
99%

　　来源：尺度商业(yè)

　　文 | 刘振(zhèn)涛

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报披露落下帷幕，相关控股、参股的公募基金管理(lǐ)公司(sī)上半年整体经营(yíng)业绩情况(kuàng)也(yě)相(xiāng)继出炉。

　　wind数据显示，市场上共(gòng)计有60多家公募公司的半年度经营业绩披露，部分(fēn)公(gōng)司营收(shōu)与净利润双双增长(zhǎng)，也有部分公司营收(shōu)与净利(lì)润双双下(xià)滑。其 中，浙商(shāng)基金净利 润下滑明显。

　　浙商基金成立于(yú)2010年10月，距今成立近14年时间。公司(sī)有三(sān)大股东：民生人(rén)寿持有50%股权，养生堂持有25%股权(quán)，浙商(shāng)证券持有25%股权(quán)。

　　据浙商证券2024年(nián)半年报(bào)，2024年上半年，浙商基(jī)金实现营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万元。

　　浙商证券2023年(nián)半年报显示 ，2023年上半年，浙商基金实现营业收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元(yuán)。

　　两个半年度营业绩对比，浙商基金2024年上半年营业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年上半(bàn)年净利润较2023年上 半年减少(shǎo)了99.23%，少了3000万(wàn)元(yuán)。

　　通(tōng)过股东浙商证券的财报梳理浙商(shāng)基金经营业绩，浙商基金成立开业以来业绩波动比较大。

　　以半年度(dù)业(yè)绩为例，根据公开资料，从2016年(nián)上半年至2024年上半年，浙商(shāng)基金(jīn)的营业收入分(fēn)别为4266.73万元(yuán)、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿(yì)元、9656.64万元。

　　浙商基(jī)金(jīn)的营业收入增速(sù)起起伏伏，最高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半(bàn)年和2024年上(shàng)半(bàn)年，营业收入下滑超过(guò)30%。

　　（数据来源：浙商证券半(bàn)年报；制图工具：wind）

　　再来看(kàn)净利润(rùn)方面，2016年上半年至2024年上 半年，浙商基金的(de)净利润分别(bié)为437.58万(wàn)元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元(yuán)。

　　2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损，净利润增速
波(bō)动(dòng)，曾最高增长47倍之(zhī)多，2024上半年(nián)降(jiàng)幅(fú)99.23%。

　　（数据来源：浙商证券半年报；制(zhì)图工(gōng)具：wind）

　　浙商基(jī)金经营(yíng)业绩波动较大背后，是公司管理规模的波动(dòng)较大，近年来(lái)规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至2024年(nián)6月30日末(mò)，浙商基金公募管理总规模为522.01亿元，较2023年同期减少(shǎo)了 89亿元(yuán)，同(tóng)比减少14.57%。

　　2024年6月(yuè)30日末，浙(zhè)商基金的股票型产品规模为10.86亿(yì)元，混(hùn)合型产品(pǐn)规模
为56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿元。债券型产品(pǐn)规模超过了总规模的一半。可见，浙商基金(jīn)自身也存在(zài)“债强(qiáng)股弱”的偏科问题。

　　梳理(lǐ)浙商基 金成立以来的规模，浙商基金的规模变化波动较大。Wind数据显示，2016年(nián)末，浙商基金的公募管(guǎn)理规模还仅有114亿元，而过了(le)3个月，2017年3月31日(rì)末(mò)，浙商(shāng)基金(jīn)公(gōng)募管理规模就增长至609.66亿元(yuán)，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基金
旗(qí)下固收产品规模的(de)暴(bào)涨
。2016年(nián)12月，浙商基金成立了浙商日(rì)添金货币基金，募集规模为2.01亿元(yuán)，刚(gāng)过基金2亿元的成立线，而在2017年一季(jì)度末，该基金规模暴涨至453.53亿元。

　　此(cǐ)外，2017年一季度，浙商惠享(xiǎng)纯债、浙商惠南纯(chún)债等多只债券基金规模也大幅增(zēng)长，推动了浙商(shāng)基金规(guī)模上涨至609.66亿元(yuán)。

　　公募管理规(guī)模的大幅增长(zhǎng)，也带来了浙商基金(jīn)业绩增长，2017年中期(qī)，浙(zhè500亿规模基金公司，净利润下降99%)商基(jī)金的(de)营业收入(rù)增长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过(guò)，2017年一季度(dù)之后，浙商基金管理规模开始下滑(huá)，一(yī)度使得浙商基(jī)金公募规(guī)模徘徊在200多亿元，2018年末最低值(zhí)为(wèi)213.60亿元。伴随着公募管理规模下降(jiàng)，浙商基金营收开(kāi)始下降，净利(lì)润也出现了2018年至2020年连续3年亏损(sǔn)。

　　此后，浙商基金公募规模又开始上升，一度又(yòu)突(tū)破600亿元，带来了营业收入和净利润扭亏为盈，并(bìng)一度大幅增(zēng)长。

　　为何浙商基(jī)金的管理规模(mó)波动较大呢？这与机构投资(zī)者认购(gòu)有关。

　　2017年一季度末，浙商基金旗下的浙商日添金货币基金规模达(dá)453.53亿元(yuán)，与基金成(chéng)立时(shí)相比，3个(gè)月时间规模增长了450多亿 元。据该基金2017年一季度(dù)报告，一个机构投资者在2017年一季度申购了451.52亿(yì)份，该基金的453亿(yì)元 的资产99.99%都是该机构投资(zī)者持有。

　　此外，浙商惠享纯债（目前已经清(qīng)盘 ）在 2017年一季度(dù)末(mò)规模达41.16亿元，基金(jīn)份额 的99.99%被一个机构投资者(zhě)持有；浙商(shāng)惠南纯债在2017年一季度末(mò)规模(mó)达20.16亿元，机构投资者持有99.99%。

　　可见，浙商基金曾经的规模大涨与机构投资(zī)者的大量(liàng)认购(gòu)有关(guān)。

　　机构(gòu)投资(zī)者大量认购持有虽然(rán)可以(yǐ)短期拉升基金规模，但是，一旦机构(gòu)投资者赎回(huí)，基金(jīn)规模下降也(yě)较为明显。

　　以浙(zhè)商(shāng)日添金货币基金为例，2017年一季度末，机构投(tóu)资者就开始大量赎回，到了(le)2018年末，该基(jī)金份额(é)仅剩余(yú)96.23亿(yì)份，基金资产规模也缩(suō)水至96.23亿元，较巅峰时(shí)减少了350多亿元。

　　最新(xīn)截至2024年6月30日末，浙商日添金(jīn)货币基(jī)金资产规模(mó)为169.73亿元，机(jī)构投资者持有该基金超过89%。

　　再比如，除了货币基(jī)金(jīn)外，浙商基金旗下规(guī)模最大(dà)的浙商惠隆39个月定开债券，2024年二季度末(mò)，该基金资产规模达81亿元，机(jī)构投者持有该基金份(fèn)额的100%。此(cǐ)外，浙商基金旗下多只规模较大的(de)债券型产品，机构投资(zī)者也都大量持有，持有(yǒu)比例较大(dà)。

　　浙商基金债强股弱，依靠固收产(chǎn)品，特别(bié)是债券产(chǎn)品支撑规模(mó)，而浙商基金旗下的债券类产品(pǐn)规模大多被机构投资(zī)者大量持有。机构投(tóu)资者的持有变动，影响着浙商基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模的变化(huà)，进而也影响着浙商(shāng)基金经营业(yè)绩的变
化，带来了经营(yíng)业绩(jì)的(de)波动(dòng)。

　　总体(tǐ)来看，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问 题(tí)，提升权益(yì)类产品规模，同样也需要减(jiǎn)弱对机构投资者的高度依赖(lài)，提(tí)升产品业(yè)绩，进而(ér)带来业绩的提(tí)升。

责任编辑：杨红卜

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