反 弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一片，是反攻号(hào)角还是虚晃一招？

4月29日，港股(gǔ)开盘(pán)强势上涨，恒(héng)生 指数一度涨(zhǎng)超2%，突破18000点整数关口，但午后逐渐回落，截至收盘(pán)，恒生指 数微涨0.54%，连续六个(gè)交易日收高；恒生科 技指数微跌0.13%。最近六个交易日，这两大指数(shù)分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时，南向资金的流入势头逐渐加大(dà)，3月至今仅有1个交易日出现净流出，区间累计净流(liú)入额超(chāo)过1630亿港元。而从(cóng)配置角度而言，已有超过半数投资港股的基金产品在一季(jì)度提(tí)高了增加了(le)港股的配置比例。

在(zài)机构
投资者看来，此次港股(gǔ)或是筑底的修复式反弹，主要源(yuán)于近期政策方(fāng)面的利好、南向资金持续流入带来的流动性好转等(děng)多个因素(sù)，从国内监管方向来看，长(zhǎng)期香(xiāng)港(gǎng)离岸(àn)金(jīn)融中心的市(shì)场定位仍会被强化。长期而言，会较为看好(hǎo)港股未来表现。

含“港”基业绩回升

近来，通过基金(jīn)布局港股的投资(zī)者喜不自胜。港股市场的持续走强，让他们持(chí)有的产品也迎(yíng)来一波净值(zhí)大涨。Wind数据显示，截(jié)至4月26日，在已有数据的且投资港股的(de)1728只基金(jīn)产品中（仅计算初始基(jī)金，下同(tóng)），超过八成的基金产品实现上涨(zhǎng)，89只产品区间涨幅超过10%。

其(qí)中，ETF产(chǎn)品(pǐn)的业绩表现更为明显。华夏恒(héng)生互联网科技业ETF、富国中证(zhèng)港股通互联网(wǎng)ETF、华宝中证港股通互(hù)联网ETF、易方达中证港股(gǔ)通互联网ETF、华安恒生互联网科技业(yè)ETF等产品的区(qū)间回报均超过16%。

记者注意到，上述5只基金产(chǎn)品主要聚焦港股互联网，分别跟踪恒生互 联网科技业指(zhǐ)数和港股通互联网(wǎng)指数。数据显示，截至4月29日，这两(liǎng)大指(zhǐ)数自4月22日以来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益类产品中，则(zé)有28只基金产品区间回报超过10%。其中(zhōng)，表现最好的是嘉实互融精选(xuǎn)A，22日至26日区间涨幅达15.43%；反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？诺安精选价值、中银港股通医药A则分别上涨14.73%、14.31%。

记(jì)者(zhě)梳理(lǐ)一季报发现，上述产品(pǐn)的港股投资占(zhàn)比相对较高。如前述区间业绩超过16%的5只ETF产品，港股投资市值均占基金资产净值(zhí)的9成以上。此(cǐ)外，相(xiāng)较于去(qù)年(nián)年底而言，港股(gǔ)获得(dé)了部分(fēn)基金(jīn)经理的重(zhòng)点配置，不少产品在(zài)今(jīn)年(nián)一季度明显增配了港股的(de)持仓比例。

据第(dì)一财经(jīng)统计，在已有两期数据的1619只投资(zī)港股的基金(jīn)产品中(zhōng)，有916只产(chǎn)品(pǐn)加大(dà)了对港股的布局，占比(bǐ)达56.45%。如前海(hǎi)开(kāi)源沪港深创新A的含“港(gǎng)”量提高了50.97个百(bǎi)分点；中欧光熠一年持有A、永赢惠添盈一年持(chí)有等10余只产品均提升了两成以上(shàng)的港股仓位(wèi)。

在(zài)基金经理看来，此举是(shì)因为对港股持有更加乐观的态度。如前海开源沪港深创新A基金经理章俊在一季报中表示，之所以大幅增加
了港股的配置比例，是因为经历了 这么长时间、大(dà)幅度地调整后，香港市场出现了比较(jiào)好的 配置机会。永赢惠(huì)添盈一年持有许拓也(yě)表示，大比例增配了港股物(wù)业、国央企地产龙头等地(dì)产链公司，主(zhǔ)要是源于(yú)地产行业逐步见底的判断和此类公司较(jiào)低的估(gū)值(zhí)。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情(qíng)况也可以看到，港股市场(chǎng)的关
注度在逐渐提(tí)高。Wind数据显示，截至4月29日，南向资金已(yǐ)经连续21天实现净买(mǎi)入，累(lèi)计超过920亿港(gǎng)元；3月至今，仅有1个交易日出现净流出，区间累计净流(liú)入超过1630.59亿(yì)港(gǎng)元。

拉长时间来看，南下港股通资金年初至今累(lèi)计净流入资金超(chāo)过2100亿港元。其中，沪(hù)市港股通为
1421.11亿港元(yuán)，深市沪港通为681.4亿港元。可以看到(dào)，近期的南向(xiàng)资金(jīn)的流入势头逐渐加大，已经远超此前的(de)净买入规模。

港股吸引力犹存

“跌跌不休”的港股市场近来为何持续走强？资金大举买入，是否意味着港股
到了(le)值(zhí)得(dé)布局的节
点？

对(duì)于港股本轮的(de)反弹，恒生前海港(gǎng)股通精选混合基金经理邢程对(duì)第(dì)一财经表示，主(zhǔ)要源于近期政策方面的(de)利好、市场对(duì)企业盈利预期的(de)边际好转、美联储降息节奏预期(qī)的修正以及南向资金持续流入带来的流动性好转等因素所带来(lái)的投资者的短 期信心(xīn)提(tí)升和风险偏好(hǎo)的改善(shàn)。

嘉实全球互联(lián)网股票 (QDII)人民(mín)币基金经理王鑫晨也有类似观点，他对第一财经表示，近来，政策层面对香港资本市
场给予强大助力，进一步强化了香港(gǎng)离岸金(jīn)融中心的市场定位，有机会为港股带 来(lái)突破。

“例如放宽沪深港通(tōng)下股票 ETF合资格产品范围后(hòu)，将有更多互联互通ETF纳入标准，这既支持了香港国(guó)际资(zī)产管理中心(xīn)建设，又有助于国际投资者进一步配置中国资产。同(tóng)时，将REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调动资金入市。”王鑫晨说。

邢程(chéng)则从估值(zhí)角度出发，他(tā)告诉(sù)第(dì)一(yī)财经，目前港股市场的估值水平从长期(qī)来看是较有吸引力的，中期而言，看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场或在波折中上(shàng)行，国(guó)内经济增长政策变化以及(jí)美联储政策路径值
得关注。

此外，支持内地龙头企业赴香港上市(shì)，也被认为(wèi)有望为(wèi)香港的IPO市场注(zhù)入更多活(huó)力和(hé)吸引力。Wind数据统计，截至4月29日，在港交所排队上(shàng)班(bān)的公司共有95家（进展包(bāo)括处理中及聆讯通过(guò)的情(qíng)况），其中超过九成是内地企业。

“IPO市场恢复活力(lì)将刺激股票市场的交投气氛。”王
鑫晨(chén)对记者表(biǎo)示，对港(gǎng)股持(chí)长期乐观看法。“今天的香港处在一个转型和(hé)过渡期，当(dāng)前普遍(biàn)的低估值和低流动性会随着本轮中国宏观基本面预期扭转而消除(chú)”。

“尽管最(zuì)近港(gǎng)股市场有些许反弹(dàn)，但目(mù)前港股恒生指数估值(zhí)依然处于历史低位区域。”沪上一位港(gǎng)股基金经理与记者交流时表示，最近观察到部分海外(wài)资金出现一定的“高切低”配(pèi)置倾向(xiàng)，从部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)大的市场
中 切换到港股市场来。

邢(xíng)程(chéng)也表示，港股市(shì)场可能仍会维持区间震荡且结构 性机会为(wèi)主的(de)格局。反弹持(chí)续性的核心依然是对症(zhèng)且强力的财政政策，以进一步恢复居民和企业中长期(qī)信心，这也是有效解(jiě)决(jué)作为中国增长短期所面临主要(yào)挑(tiāo)战的信用收(shōu)缩问题的关键所在。

那(nà)么，在趋(qū)于乐观的背景下(xià)，哪些行 业机会值得重(zhòng)点关注？

招商基金国
际(jì)业务部(bù)基金经理(lǐ)王超对第一财经表示，主(zhǔ)要看好三类公司。一(yī)是，商业模式稳定、现金流充裕的高股息红利(lì)板块公司；二(èr)是(shì)处于低(dī)估(gū)值(zhí)、内生增长(zhǎng)动力足的互联网平台公(gōng)司；三(sān)是(shì)高端制造产业链龙头公司，包括设备、家具(jù)、家电等板块。

邢程则(zé)表示，还会关(guān)注科(kē)技创新趋势下 的产(chǎn)业(yè)升级(jí)机遇，其中(zhōng)包括TMT和生物医药等板(bǎn)块。“科技创新趋势(shì)正(zhèng)在全世界范围内(nèi)掀起生产(chǎn)力(lì)提升的浪潮，科技创新也(yě)是我国经(jīng)济转型的必要条件之一，因此看好长期具备核心竞争力并且在产业迭(dié)代变(biàn)革(gé)中处于领(lǐng)先地位的引领者。”他说。

不过，上(shàng)述基金(jīn)经理(lǐ)也同样 认为，后续(xù反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？)仍有(yǒu)影响港股的不(bù)确定因素，需要注意一定风险。如邢程提醒道，从国内来看，更多且对症的政(zhèng)策措施落地，以及(jí)来自经济(jì)数据(jù)改善(shàn)的支持，是影响港股走势的主要因素；从国外来(lái)看，美联储何时降息以及市场 对(duì)于降息节奏预期的摇摆，依然影响港股(gǔ)市场的情绪和流动性。

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