随着易方达基金、广发基金等公募巨头纷纷
发布旗(qí)下(xià)产品的2024年一季(jì)报，张坤、萧楠、林英睿(ruì)等知名基金经理一季度(dù)调仓换股(gǔ)情况(kuàng)浮出水面。多位(wèi)知(zhī)名基金经理一季度的重(zhòng)仓股变化不大。值得注意的是，在一季度重仓买入黄金等(děng)资(zī)源股以及数字(zì)经济板块的基金(jīn)取(qǔ)得了较好的业绩。

重仓股变(biàn)化不大

多位(wèi)知名基
金经理管理(lǐ)的(de)产品一季度重仓股(gǔ)变化情况(kuàng)不(bù)大。比如(rú)张坤管理的规模最大的产品易方达蓝筹精选，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，仅对消费(fèi)和医(yī)药等行业(yè)的结构进行(xíng)了小幅调整。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。截至一季度末，该基金(jīn)的
前十大重仓股分别(bié)是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香(xiāng)港交易所、美团、山西汾酒、招商银行(xíng)。与2023年四季度相 比，山西汾酒进入该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，药明生物退出前十大重(zhòng)仓股。

由萧(xiāo)楠和王元春管
理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达消费行业
一(yī)季 度的(de)持仓(cāng)调整主(zhǔ)要沿(yán)着两个方(fāng)向 展开，一方面降低组合整体的(de)估值水平，因(yīn)此加大了对家电、汽零(líng)等板块(kuài)的配置力度；另一方面，未来国内经济企稳回升是大概率(lǜ)事(shì)件，组合增加了对(公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动duì)内需(xū)更具敏感度的个股，整体上对白酒(jiǔ)的(de)配置略有增加，并积极调整了白酒仓位(wèi)的结构，增加了(le)高(gāo)端、次高端白酒的配置比例。截至一季
度(dù)末，易方(fāng)达消(xiāo)费行业的前十大重仓股分别是：古(gǔ)井贡酒、五(wǔ)粮液 、贵州茅台、山西汾酒、美的集团、福耀玻璃、泸州老(lǎo)窖、海尔智家、青岛啤酒、长城汽车。与2023年四季(jì)度末相比，前十 大重仓股没有变化，只是持(chí)股数量有所变动(dòng)。

林英睿(ruì)管理的广发睿毅领先一季度持仓结构比较稳(wěn)定，截至(zhì)一季度(dù)末的前十大(dà)重仓股分别是：春秋(qiū)航空、贵研铂业、中国国航、南方(fāng)航空(kōng)、中国东航、吉(jí)祥航空、王府井、华夏航空(kōng)、瑞普生物、同庆楼。与2023年四(sì)季度末相(xiāng)比(bǐ)，同庆楼新进入前十大重仓股，锋尚(shàng)文化退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

绩优(公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动yōu)基金重仓资源股

在(zài)已(yǐ)经发布一季报的基(jī)金中，一些重仓资源股的基金表现较好。万家双引擎灵活配置
混合A一季度的净值增长率达20.94%，该基金以(yǐ)工业(yè)金属(shǔ)、贵金属、原
油、油运、煤炭等
行业为主要配置，前十大重仓(cāng)股分(fēn)别是紫(zǐ)金矿业、中远海能 、洛阳钼业、中
国石油、中国黄金、山东黄金(jīn)、招(zhāo)商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。

基金经理孙迪基于对宏观(guān)经济预期和(hé)市场风格的判断，对于市场(chǎng)整体较(jiào)为谨慎，在投资范围内，较好地把(bǎ)握(wò)了红利类资产 和海外经济复苏、供需格局偏紧带动(dòng)的(de)全球定价资(zī)源品的投资(zī)机会。他管理的广(guǎng)发资源优选对于煤
炭(tàn)、黄(huáng)金(jīn)、铜、原(yuán)油等大宗(zōng)资源品龙(lóng)头(tóu)做了集中配置，阶段性(xìng)表现突(tū)出。该基金的前十大重仓股包括山东黄金、紫金矿业、中国(guó)黄金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤(chì)峰黄(huáng)金(jīn)、中国神华、西部矿业。广发资源优选A今年一季度净值增长率为18.88%。

另一只表现较好的基金大摩数字经济混合则聚焦数字化、智能化为代表(biǎo)的数字经济板块，配置的TMT方向尤其是人工智能（AI）算力领(lǐng)域仓位较高(gāo)。该基金前十大重仓股分别为沪(hù)电股份、工业富联、中际旭创、新易盛、浪潮信息、海光信息(xī)、寒武纪、天孚通信、网宿科技、英(yīng)维克。大摩数字(zì)经济混合(hé)A一季度净值(zhí)增长率达19.56%。

青睐长期高质(zhì)量增长标的

张坤(kūn)认为，从长期国债和类债资产表现来看，整体市场(chǎng)风险偏(piān)好已经(jīng)降至较低水平，具体表现为在定价时给予静(jìng)态的股(gǔ)息率水平很高的权重，对成长性(xìng)特(tè)别是企业的长期成长(zhǎng)性持不确定(dìng)态度。从估值角度来看，过去(qù)三年，由于市场对(duì)长期成长性预期的不断修正(zhèng)，从(cóng)各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝(jué)对和相对水平来看，现阶(jiē)段的市场定(dìng)价使得长期高质量增长的公司性价比(bǐ)凸显。

林英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚刚解冻的土地，虽然还有些寒意，但已(yǐ)经能感受(shòu)到春天的 气息。市场在剧烈的情绪波动中可能(néng)已经探寻到了比较重要的拐点。一季度，宏观(guān)基本(běn)面数(shù)据和部分高频数据超(chāo)出市场预期，与中微(wēi)观的直观感 受存(cún)在着差异。从历史上看，这(zhè)种 差异在经济周期变化的拐点附近比较常见。应该接受经济结构变化的现实，对(duì)下行的(de)方向进行低相关甚(shèn)至负相关的(de)下(xià)注，同时对上(shàng)行的潜在方向进行更深入的思考。过(guò)去两年的时间里，前者的超额收益显(xiǎn)著，未来的两年，后者给持有人带来丰厚的回报的几率更高。

孙迪(dí)认为，展望二季
度，全球制造业有望重回扩张区间，美联储降息预期渐行渐近，叠加过(guò)去数年资本开支严重不足，库存普遍偏(piān)低，全球(qiú)定价(jià)资源(yuán)品的价格有望(wàng)继续走高或在高位企稳，持(chí)续看好贵金属(shǔ)、工业(yè)金属(shǔ)、原油、动力煤等(děng)品种的投资机会，并从中(zhōng)选择竞(jìng)争优势突出(chū)、资 源储量大、具有良好成长性或现金流稳定、股息率高的优秀公司进行(xíng)重(zhòng)点配(pèi)置。

大摩数字经济混合基金的基金经理雷志勇认为，从产业跟踪来看(kàn)，全球AI产业巨(jù)头处于大规模投入初期，算(suàn)力为(wèi)代表(biǎo)的IT基础设施受益于AI需求拉(lā)动，景气度仍在上(shàng)行。看好AI算力设施在未来的投资机会，二季度将在
上述方向选择质地和估值(zhí)匹配的(de)公司进行配(pèi)置。