核心通胀不退，降息50基点梦碎？黄金跳水反 弹波动28美元

专题：美国8月CPI同比涨幅降至2.5%，美联储下周大幅降息的预期降(jiàng)温

　　汇通(tōng)财经讯——核心通胀不退，降息50基点梦碎？黄金跳水反弹波动28美元g>周三（9月11日），美国公布的8月CPI数据如期而至，引发了市场的(de)强(qiáng)烈反应。根据数据显示(shì)，8月未 季调CPI年率为(wèi)2.5%，虽略低(dī)于市(shì)场预(yù)期的2.6%，但核心CPI年率仍(réng)持稳于3.2%，与此前数据一致。

　　汇(huì)通财经(jīng)APP讯——周三（9月11日），美(měi)国公(gōng)布的8月CPI数据如期而至，引发了市场的强烈反应。根据数据显(xiǎn)示，8月未季调CPI年率(lǜ)为(wèi)2.5%，虽略低于市场预期的2.6%，但核心CPI年率仍持稳于3.2%，与此前数据一致。住房成本(běn)的上(shàng)升依然是主要推(tuī)动力，尤其(qí)是住房(fáng)指数上涨(zhǎng)0.5%，显示出这(zhè)一领域的通胀压力并未显著缓解。尽管整体(tǐ)通胀有所放缓，但(dàn)核(hé)心CPI月率超出预期的0.3%无疑(yí)为市场带来了新的不(bù)确定性，尤(yóu)其在美(měi)联储即将于下周召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议之际。

　　在数(shù)据公布后，市场(chǎng)立即出现波动。美元指数DXY迅速拉升，盘中累涨超(chāo)30点，现(xiàn)报101.74。美元兑日元(yuán)在数据发(fā)布后同样表现(xiàn)强劲，从141.80上升至142.35，反映了市场
对美 联(lián)储降息幅度的再度审慎。现货黄金则在短暂下挫后拉升，波幅(fú)超过(guò)10美元，最新(xīn)报252.99美元/盎司。与此同(tóng)时，美国股指期货承压下 行，道指期货(huò)跌幅达0.65%，标普500指数期货与纳指100指数期货分(fēn)别下跌0.43%和0.4%。

　　市场即刻反应：美元走
强，黄金承压

　　此次CPI数据公布(bù)后，市场最直接的反(fǎn)应体现(xiàn)在外汇(huì)和大宗商品市场。美元指数(shù)强势上涨，非美货(huò)币普遍承
压。欧元兑美元下跌近30点 ，英镑(bàng)兑美元跌超30点，而美元兑(duì)瑞郎突破0.85关口，日内涨幅达到(dào)0.40%。

　　在大宗商品市场(chǎng)，黄金的表(biǎo)现显得尤为敏感。数据显示，现货(huò)黄金跳水逾
20美元，最低触及2502.12美元/盎
司，后小幅反弹至2508美元/盎司附近。COMEX黄金期货主力合(hé)约价格也下跌(diē)0.16%，最新报2539.00美元/盎司。这一波动与CPI数据公布后市场对美(měi)联储货币
政策的(de)预期修正紧密(mì)相关。黄金作为避险资产，在通胀数据高于(yú)预期的情况下，短期内受到美(měi)元走强和市场避(bì)险情绪减弱的双重压(yā)制(zhì)。

　　与此同时，债市的波动(dòng)也(yě)值得关注。德国10年(nián)期(qī)国债收益率回落0.5个基(jī)点，反(fǎn)映出欧洲市
场对美联储政策前景的(de)担忧。美(měi)国国(guó)债收益率则小幅上涨，表明投资者在通胀压(yā)力下(xià)，对未来加息的可能性重(zhòng)新定
价。

　　美联储降息预(yù)期：幅(fú)度受(shòu)限，降息50个基点恐成泡影

　　此次CPI数据发布(bù)后，市场对美联储的降息(xī)预期明显调(diào)整。Informa Global Markets的(de)分析指出，虽(suī)然市场仍预计(jì)美联储将在下(xià)周降息25个基点，但核心CPI月率高(gāo)于(yú)预期，基本排除了50个基点(diǎn)大幅降息的可能性(xìng)。盈透证(zhèng)券首席策略师Steve Sosnick直(zhí)言：“这是连续第二次高(gāo)于预期的劳动力成本数据，这对美联储的政策路径施加了进(jìn)一步的压力。”

　　丰业银行策略师Shaun Osborne同 样指出，虽然通(tōng)胀整体放缓，但核心数据的顽固性意味着市场对利率(lǜ)的波动“有点过(guò)度”。他(tā)认为，美国总(zǒng)统竞选辩论后，隔夜市场(chǎng)的价格调整加剧了(le)固定收益市场的波动，而美元(yuán)的回升则显示出市场对更长周期利(lì)率政策的(de)担忧。

　　市场的焦点(diǎn)依旧(jiù)集中在核心通胀的持(chí)续性上。Housing成(chéng)本的上升使得CPI核心数据保持在高 位，而这与美联储希望看到的(de)通胀缓解路径明显背离。因此，尽管整体CPI显(xiǎn)示出(chū)逐步放缓的迹象，但核心CPI的高企无疑增添了货(huò)币政策的不确定性。正如知名机构分析所言：“核心CPI月率数据的上行进一步增(zēng)加了(le)美联储在调整货币政策(cè)时的审慎性(xìng)，50个基点的降息
预期基本宣告破灭。”

　　纽(niǔ)约斯巴达(dá)资本证券(quàn)公司首席市场经济学(xué)家PETER CARDILLO认为：该报告基本上证实了核心通胀(zhàng)仍在酝酿之(zhī)中。这可能决定美 联储将利率下调四分之一个百分点。总体通胀率实际(jì)上很低(dī)，尤其
是同比来看，并且正朝着正确的方向发(fā)展(zhǎn)，接近美联储 2% 的目标(biāo)。我不知道这是否只是昙花一现，但
这份核心通胀不退，降息50基点梦碎？黄金跳水反弹波动28美元报告显示核心通(tōng)胀率仍是一个问 号。这可能会促使(shǐ)美联储将利率(lǜ)降(jiàng)低 25 个(gè)基点。

　　SARMAYA PARTNERS 总裁兼(jiān)首(shǒu)席投(tóu)资官评(píng)CPI数据：这是美(měi)联储继续(xù)降息的明(míng)确信号(hào)。市场反应可能反映了这(zhè)一点。美联储一直在寻(xún)找(zhǎo)这种明确的信号。因此 ，在(zài)我看来，这将是一个更强(qiáng)烈(liè)的(de)明确信号，表明美联储将(jiāng)继续降息。降(jiàng)息 25 个基点是既定的。也许这增加了降(jiàng)息 50 个基点的可能性。”

　　市场走势分析：美元强势，黄金或持续承压

　　短期来看，随着CPI数据带来的新一轮波动(dòng)，美元(yuán)的强(qiáng)势预计将(jiāng)延续。正如(rú)市场目前所反映的(de)那样，美(měi)元(yuán)兑日元的走(zǒu)高表明投资者对美元的信心有所增强(qiáng)。随着美联储(chǔ)的政(zhèng)策路径变得(dé)更加明朗，美元指数可能会继续在101至102的区间内波动。然而，美元(yuán)的强势(shì)也意(yì)味着非美货币的压力会持(chí)续，尤其是欧(ōu)元和英镑等主要货币。

　　黄金市场方(fāng)面，鉴于美联(lián)储降(jiàng)息幅度的(de)预期调整，短期内黄金价(jià)格(gé)或将维持震荡格局。虽然避险需求可能会(huì)在市场(chǎng)风险加剧(jù)时重新回升(shēng)，但(dàn)美元走强对黄金形(xíng)成的压制仍不可忽视(shì)。此外，COMEX期货价格也显示(shì)出投资者对黄(huáng)金中长期走势的观望情绪。在这种情况下，黄(huáng)金短线的反弹空(kōng)间或将(jiāng)受
限，2500美元/盎司(sī)附近的支撑位可(kě)能(néng)会再次面临考验。

　　从(cóng)技术面来看，黄金的(de)技术指标目前显示出(chū)一定的超卖(mài)迹象，但在(zài)美元强(qiáng)势的 背景下，反弹(dàn)的力度可能会较为(wèi)有限(xiàn)。投(tóu)资者需(xū)密切(qiè)关注美联储会议结果以及随后的市场反(fǎn)应，尤其是在通胀数据高于(yú)预期的情况下，黄(huáng)金可(kě)能(néng)会面(miàn)临进一步的波动压力(lì)。

　　总的来看，CPI数据发布(bù)后(hòu)，市(shì)场的(de)反应迅速且明显 ，美元走强，黄金(jīn)承压，美联(lián)储下周的政策会(huì)议成为焦
点。尽管市(shì)场仍预期小幅降(jiàng)息，但核心通(tōng)胀的顽固性增加(jiā)了(le)政策路
径的(de)不(bù)确定性，投资者应继续保持警惕，关注市(shì)场的后(hòu)续走势。