“玻尿酸女王” 华熙生物创始人赵燕坐不住了

　　来源：@中国企业家杂志微博

　　曾经光(guāng)环加身的(de)华熙生物(wù)，告(gào)别了(le)增长神话。

　　近日，“玻尿酸(suān)第一股”华熙生物披露了2024年半年度报告，公司上半年实现营收28.11亿元，同比减少(shǎo)8.61%；实现净利(lì)润3.41亿元，同比下(xià)降19.51%；扣非净利润3.16亿元，同比(bǐ)下降12.38%。

　　而2023年已经被(bèi)称为“最差成绩单”了(le)。业绩持续(xù)下滑，引发了股价的震荡下跌(diē)。至8月30日收盘，华熙生物股价为50.3元/股，总市值为242.28亿，迎(yíng)来了历史低点。

　　巅峰时期(qī)，华熙生物曾以全球玻尿酸（又称透明质酸）领域龙头企业的状态，在科创(chuàng)板完成上市，并乘着“颜值经济”的东(dōng)风，市值一度突(tū)破千亿元。尤其是2021年的高光时刻，创始人赵燕还以565亿元身家跻身胡润女(nǚ)企业家榜单前十，被外界(jiè)称为“玻尿酸女王”。

　　但随着玻尿酸的赚钱势头减(jiǎn)弱，华熙生(shēng)物迎来了增长困境。曾经的“增长引擎”像是按下了暂停(tíng)键，第二增长曲线又(yòu)还在探索中，变革(gé)由此在内部轰轰烈烈展开。

　　但变革的效果还(hái)不明显，“阵(zhèn)痛”却先出现。今年上半(bàn)年，华熙生物已经屡次出现人事变动：财务总监变更、数名核心技术人员先后离职、公司副总经理刘爱华也(yě)不再直接负责研发工作。

　　今年6月，夸迪品牌前创始团队成员枝繁繁在(zài)社交(jiāo)媒体还发文称，自己被前公司职场霸凌(líng)。对此，华(huá)熙生物回应是“离职员工通(tōng)过恶意炒作离职事件并公开发(fā)布同业竞争品牌”。

　　华熙生物在(zài)内部将2024年视为“变革元年(nián)”，不过对于这位“玻尿酸女王”而言，挑战或许才刚开始。

　　走下神坛

　　中长发、低双马尾，是赵(zhào)燕的标(biāo)志性发型。作为全球第一大玻尿酸(suān)供(gōng)应商，华熙生物(wù)的故(gù)事离不开创始人赵燕。

　　1966年出生的她(tā)，毕业于华东师范大学生物专业，曾在母校任助教一职(zhí)。1989年，赵燕和同事辞(cí)职下(xià)海经商，在海南赚到人生第一桶(tǒng)金后，成立华熙实业公司，先后从事(shì)过服装、房地产投资生意。

　　2000年，赵燕了解到生产玻尿(niào)酸山东福瑞达(dá)生物化工有限公司，也就是华熙生物的前身(shēn)，由于经(jīng)营不善公司持续(xù)亏损。“1个透明质(zhì)酸分(fēn)子(zi)，能锁1000个水(shuǐ)分子(zi)”，在彼时大家还看不懂玻尿酸市场(chǎng)的时候(hòu)，她受到研究人员的启发，“皮肤(fū)的问题很多不都是水油不平衡吗，如(rú)果(guǒ)今后我能把这个产品扩大到化妆品领域，用在皮肤上，那市场就(jiù)大了”。

　　她斥(chì)资1200万元投资福瑞达生物化工50%股权，成为(wèi)最大股东。在赵燕的带领(lǐng)，这家曾经亏损的企业快速翻身(shēn)，在2007年已成(chéng)为全(quán)球最大的玻尿酸原料生产企业。

　　2008年之前，华熙生(shēng)物的主营业务是to B的原料业务。不过(guò)，尽管这是华熙生物起家的业务，也是根基，但赵燕并(bìng)不(bù)想只(zhǐ)做一(yī)个原料供应商，“相比B端，C端即消费者端的市场(chǎng)潜力(lì)要大很多(duō)。”

　　2008年，华熙生物在香港上市后，将募集的资金(jīn)全(quán)部用于C端产品的研发、立项、临(lín)床试验、审批，同时还布局了眼科、骨科和(hé)皮(pí)肤科。

　　北京，华熙生物大厦。

　　到了2012年，华熙生物推出终端产品“润(rùn)百(bǎi)颜注射用修饰透明质酸钠凝(níng)胶”。作为国内第一个拿到合法批(pī)文的交联透明(míng)质酸软组织填充剂(jì)，它为华熙生物从玻尿酸原料(liào)制造商，向以玻尿酸为核心的全产业链(liàn)企业转型，打响了第一枪。此后的2013年和2014年(nián)，华熙生物在眼科和(hé)骨科(kē)领域的医(yī)疗终端产品，也相继拿到了上市(shì)批文。

　　华熙生物因此(cǐ)迎来了第一个(gè)增长，2013~2015年，它的营收逐(zhú)年攀升(shēng)。

　　不(bù)单做原料供应(yīng)商，还有一个未提(tí)及的原因是，玻尿酸原料逐渐(jiàn)产能过剩(shèng)导致采(cǎi)购单价的(de)下滑(huá)，华熙生物的原料(liào)业务营业收(shōu)入也面临(lín)着增(zēng)长颓势。

　　2017年前后，华熙生物持续迈进C端(duān)消费市场，拓展了玻尿酸(suān)的应用领域，包括功能性护(hù)肤、功(gōng)能性食品等。得(dé)益于淘宝直播、小红(hóng)书等电商和社(shè)交媒体的崛起，华熙生物在品(pǐn)牌端的营销推广让公司功能性护肤品发展迅速，形成了润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌(jī)活这几大(dà)主力护肤品牌，其中，润百颜、夸迪(dí)的营收规模已经闯入十亿元规模。

　　这一业务也很快支撑起了公司营收(shōu)的半壁江山。在2022年(nián)时(shí)，功(gōng)能性护肤(fū)品曾卖出46.07亿(yì)元，一度占据营收的72.45%。

　　2019年(nián)，华熙生物在上交所上市，上市当天股价大涨。乘(chéng)着玻尿酸的风口(kǒu)，它在2021年7月最高(gāo)涨至314.99元/股，市值超1400亿元。

　　但此后，也正是由于(yú)昔(xī)日(rì)创收和增长的主力业务功能性护肤品的下滑，华熙生物巅峰不再。财报显(xiǎn)示，今(jīn)年上半年，华熙生物(wù)功能性(xìng)护肤品(pǐn)实现(xiàn)收入13.81亿元，收入下降 29.74%，占营收比重下降到49.29%。

　　对此，华熙生物解释称，该业务仍处(chù)于管理变革深水区，主要精力放在了调(diào)整团队、梳理内部、检讨策略、纠正动作等(děng)方面。经营(yíng)措施有所收紧，市场拓展未能完全展开，经营成果短期不可避免受(shòu)到影响。

　　大背景在于，随着(zhe)医疗美容行业(yè)的快速发展(zhǎn)，越来越多的企业涌入市场，其中不乏各类新成分、新方(fāng)式和新势力企业的崛(jué)起，不断推动着市场竞争的加剧，由此导致过去传统的“医美巨头”护城河不再。

　　面向C端的功能性护肤(fū)品，往(wǎng)往需要花费大量的资金宣传，为了留住客户，近几年华熙生物的销售(shòu)费用(yòng)也居高不下。2019年“玻尿酸女王” 华熙生物创始人赵燕坐不住了至2022年，华熙(xī)生物的销(xiāo)售费(fèi)用从5.21亿元扩(kuò)张(zhāng)至(zhì)30.49亿元。2023年略降至28.42亿元，直(zhí)到2024年上半(bàn)年，华(huá)熙生物销(xiāo)售费用才(cái)得到一定控制，同比下降(jiàng)17.02%，但依然高达11.79亿元。

　　对于整(zhěng)体经营表现承压，华熙生物坦言，“从更长时(shí)间维度来看，这次管理变(biàn)革是公司长(zhǎng)期持续增长后(hòu)战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经(jīng)之路”。

　　创新探索

　　最近(jìn)几(jǐ)年，华熙生物的(de)发展主(zhǔ)题，变成了“合成生物”。

　　在财报中，华熙生物(wù)的定位是(shì)以合成生物(wù)科技创新驱动的生物科技公司、生物材(cái)料(liào)全产业链平台(tái)公(gōng)司，其中建设(shè)的六大研发平台之一就有合(hé)成生物学研发平台。并表示，建立了生(shēng)物活性材料从原(yuán)料到(dào)医疗终端产(chǎn)品(pǐn)、功能性护肤品(pǐn)、功能性食品的全产(chǎn)业(yè)链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终(zhōng)端用户。

　　合成生物技(jì)术被认为有“造万物”的能(néng)力，业内(nèi)人士(shì)称，可以实现从头设(shè)计和优(yōu)化生物过程(chéng)，创造出(chū)具有特定功能的生物系(xì)统(tǒng)和生物体(tǐ)。显然，华熙生物也想(xiǎng)借此风口，拓(tuò)展(zhǎn)更多的原(yuán)料成(chéng)分版图。

　　据公司的说法，华(huá)熙生物自2018年开始布局(jú)合成生物赛道(dào)，2022年华熙生物(wù)“合成生物技术国际创新产业(yè)基地”落户(hù)北京大兴并投入使用，2023年上市了重组(zǔ)人源胶原蛋白等多款(kuǎn)生物活(huó)性物质(zhì)原料。

　　事实上，这不是华熙(xī)生物第一(yī)次对其业务进行新的尝试和探索。

　　2015年，华熙生物开始(shǐ)布局布局肉毒素，与韩国肉毒素企业Medytox签(qiān)署了合资协议，进(jìn)行该产品(pǐn)在中国内地的独家开发、拓展及销售工作。然(rán)而，随着Medytox因(yīn)材料造假等违法行为暴(bào)雷，华熙生物直至(zhì)2023年彻底宣布终(zhōng)止合作。耗时8年，它的肉(ròu)毒素生意梦碎。

　　之(zhī)后(hòu)，“胶原蛋白”又成为(wèi)华(huá)熙生物(wù)对外发声的高频词(cí)汇。2022年4月，华熙生物以2.33亿元收购北京(jīng)益(yì)而“玻尿酸女王” 华熙生物创始人赵燕坐不住了康(kāng)51%股权(quán)，成为其控股股东，正式进军胶(jiāo)原蛋白产业领域。2022年8月，华熙生物发布(bù)了胶原蛋白产品(pǐn)，主要包括动(dòng)物源(yuán)胶(jiāo)原蛋白、重组人源胶(jiāo)原(yuán)蛋白、水解胶原蛋白(bái)（肽）三款产品，能够针对性满足(zú)医疗、食品、再生医学等不同领域需求。

　　2022年有一(yī)段时间，华熙(xī)生物丝毫不(bù)掩饰其(qí)在胶原蛋白上的“野心”，强调要将该产品视为继(jì)透明质(zhì)酸之后的第二大战略(lüè)性生物活性物。不过，赵燕却又在2023年的一次媒体沟通会上(shàng)，称对胶原蛋白持保留谨(jǐn)慎(shèn)态度，在护肤品上只是一个“补充(chōng)”，“胶(jiāo)原蛋(dàn)白分子(zi)量比较大，吃进去就变成肽和氨基酸，为了保证(zhèng)胶原蛋白真正的作(zuò)用，应(yīng)该在医疗器械方面应用。”

　　彼时(shí)有(yǒu)人猜测(cè)，华熙生物对(duì)胶原蛋白态度的转变(biàn)，或许是因为该业务发展不顺畅。

　　此(cǐ)外，2021年(nián)，华熙生物还曾推出(chū)国内首款玻尿酸饮(yǐn)用水“水肌泉(quán)”，并(bìng)推出类似新品类。但对于市(shì)场(chǎng)上对玻尿酸直接饮用的(de)功(gōng)效一直没有定论，众说纷纭。

　　于是，市场(chǎng)至今还在等待着它(tā)在玻(bō)尿酸外的下(xià)一个(gè)“玻尿酸女王” 华熙生物创始人赵燕坐不住了爆款成分。

责任编辑：何俊熹

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