6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键

　　财(cái)联社9月(yuè)6日讯(xùn)（记者高萍）存量(liàng)房(fáng)贷利率下调预期下，银行息差压力上升的担忧持续蔓延，银(yín)行(xíng)股(gǔ)近日(rì)也处于连续承压状态。今(jīn)日开盘，银(yín)行股有所回暖，截至发稿，银行板块指数处(chù)于上涨状(zhuàng)态。而若存量房(fáng)贷利率下(xià)调，到底对银行影响几何？

　　多位受访业内人士对财联社记者表示，存量房贷利率下调将继续为借款人节(jié)约利息支出，有利(lì)于扩(kuò)大消费和投资。对于银行(xíng)而言，可以进一步减少提前还贷现象。但(dàn)不可否认，存(cún)量按揭(jiē)利率的可能调整对银行息差形成影(yǐng)响(xiǎng)。但是，若后续(xù)存量房贷利率下调，商业银行存款利率或将进一步下行，预计对银行息差影响中性。

　　值得一提的是，中国人民银(yín)行货币政(zhèng)策司司长邹澜9月5日(rì)在国新办新闻发布会(huì)上表示，受银行存款(kuǎn)向资管产品分流(liú)的速度、银行净息差收窄的幅度等因素(sù)影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　若存量房贷利率下调银行(xíng)净息(xī)差将阶段承压或(huò)需对应下调存款利(lì)率

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士普遍认为，若(ruò)存(cún)量(liàng)房贷利率下调将会对银行有压力。一位银行业(yè)分(fēn)析师对财联社记者直(zhí)言，如果(guǒ)下调存量房贷利率，短期对部(bù)分(fēn)银行的净息差造成一定压力。天风(fēng)证(zhèng)券分析(xī)师也认为，从机构行为角度考虑，存量房(fáng)贷(dài)利率调降，一定程度上影响银行存量业务可能进一步加大资产荒和利润(rùn)荒。

　　有券商对存量房贷利(lì)率下调(diào)对银行息差以及业绩影响(xiǎng)进行了测算。根据中金公司测算(suàn)，不考虑存款利率下调对冲的情况下，存量按揭利(lì)率平均下调40bp，静态(tài)估算影响银行净息差5bp，营业收入3%，净利润 5%（均为年化）。

　　按照存量(liàng)房贷利(lì)率不同下调方式来看，假设全部按揭贷款利(lì)率通过转按揭(jiē)和(hé)自主调整(zhěng)的(de)形式下调至(zhì)新发放利率水平，存量按揭利率(lǜ)平(píng)均下调约60bp。在这种假设下，中金公(gōng)司估算存量(liàng)按揭利率下(xià)调影响银(yín)行净息差7bp，营业收入4%，净利润 7%。另一(yī)种方式来(lái)看，假(jiǎ)设转按揭的范围仅(jǐn)包括首套(tào)房房贷，存量(liàng)按揭利率平均下调约54bp，中金公司估算，这种假设下影响银行净息差6bp，营业(yè)收(shōu)入(rù)3%，净利润7%。

　　中指研(yán)究院市(shì)场研究总监陈文静对(duì)财联社记者表示，存(cún)量房贷(dài)利率存在下(xià)调空间和预期。但(dàn)是，当前商业银行净息差压力较大，商业银(yín)行主动降(jiàng)低存量(liàng)房贷利率的意(yì)愿不高，后续(xù)或需要更(gèng)多配套政策引导银行下调存量房贷利率，如对应下(xià)调存款利率。华(huá)西证券分析师(shī)同样认为，参考去年8-9月存量房贷利率(lǜ)下调，接下来也存在下调(diào)存量房(fáng)贷利率的可(kě)能性。不过，银行净息(xī)差将阶段承压，或需下调存款利率以对冲其对净息差的影(yǐng)响。

　　“根据国家金融监管总局公(gōng)布数(shù)据，2024年二季度商业银行净息差1.54%，已处于较低水平。”广州期货研究中心分析师(shī)陈蕾亦认为，从净息差(chà)的角度来(lái)说，不支持银(yín)行有很大幅度的利(lì)息调降。从防风险角(jiǎo)度来说，如果政策实施，大(dà)概率会配套调降存款利(lì)率，缓解银行压力。

　　回顾上一轮存量房贷利率下(xià)调。2023年9月存款利率平均下调约9bp，基本对冲(chōng)了8月LPR降息和存(cún)量按揭(jiē)降息的影响(xiǎng)，中金公司6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键分析师指出，假如2024年下调存量按揭利率，预计通过(guò)类似方式降低银行负债成本以对冲(chōng)对息差(chà)的(de)影响。根据测算(suàn)，考虑到本轮存量按揭利率调整(zhěng)的(de)空间(jiān)可能大于2023年(nián)，银行负债的调整幅(fú)度(dù)应至少为15bp左右。如果负债成本调(diào)整到位，预计存量按揭利率调整对(duì)于银行(xíng)息差的总体效果为中(zhōng)性。

　　不过，招联首席研究员董希淼对再次集中调降(jiàng)存量房贷利率的效果保(bǎo)有不同看法，他认(rèn)为再次(cì)集中下调存量房贷(dài)利率意义可能并不大。但对于上一轮(lún)调降中未涉及的存量二套房贷(dài)利率可以集中下调。且需注意的是，采取(q6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键ǔ)浮动利率的房贷(dài)利率已(yǐ)经随LPR变化而变化，存量房(fáng)贷(dài)利率集中调降是特殊时期采取的(de)特殊政策，不应该(gāi)成为一个常态化(huà)、日常性的政策措施，否则将对商业银(yín)行经营管理造(zào)成过大(dà)冲(chōng)击，也不利于培(péi)养全社会契约精神。

　　业内预(yù)计2025年行业整体(tǐ)业绩或迎来拐点

　　存量房(fáng)贷利率下调预期下，近期银行(xíng)股也整体处于(yú)承压状态。数据显示，截(jié)至9月5日收盘，近6个交易日(rì)，交通银行、工商银行(xíng)、建设银(yín)行、厦(shà)门银行、中信银行区间跌幅均超过10%，上海银行、招商银(yín)行、中国银行等累计(jì)跌(diē)幅均超过7%。其中，交通银行下跌(diē)幅度更是超过14%。不过，今日开盘(pán)，银行股有所回暖，截至发稿，42只A股银行涨多跌少，银行(xíng)板块指(zhǐ)数上(shàng)涨0.64%。

　　对于近期银行(xíng)股下跌，光大证券金(jīn)融业首席(xí)分析师王一峰认为，这与存量按揭利率存(cún)下调预期，银行有压力不无关系。陈蕾表示，近期银行板块的调整，一方(fāng)面是市场对银行净息差压力进(jìn)一步上升的担(dān)忧，另一(yī)方面(miàn)是高股息板块交易拥挤度上升，近期政策想象空间打开后，短期资金配置再平衡带来的。

　　陈蕾认为，待担忧释放后，部分(fēn)高股息(xī)、资产质量优质的银(yín)行标的仍值(zhí)得关注。浙商证券分析师梁(liáng)凤洁也认为，如果降按揭存量利率，对银行基本(běn)面略有影响。但不影响推荐银行股的核心逻辑。短期情(qíng)绪扰动(dòng)之后，有望重回无风险利率下降和资产荒驱动的(de)分母端行(xíng)情(qíng)。

　　相关数据显示，2024年上半(bàn)年上市(shì)银行合计营业收(shōu)入2.89万亿元，同比下降2.0%；合计归母净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。对于这一数据趋势，国信证券(quàn)分析师(shī)王剑表示，整体来看(kàn)与一季报变化不大，符合此前的预期。王剑预计，2024年银行全年表现或与中报接近，估计2025年行业整体业绩迎来(lái)拐点，2025年行业营收和净利润都将保(bǎo)持正增长。

　　王剑具体分(fēn)析(xī)称，受2月份、7月份两(liǎng)次LPR下调(diào)影响，银行净息差后续仍将走低，但随着同比基数降低，净息差对营收增长的不利影响或减轻(qīng)。尤(yóu)其是到2025年，净息差同比降幅有望明显收窄，银(yín)行(xíng)收入增速或转为正增长。

责任编辑：李琳琳

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