【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产
业链或受关注

机构指出，展望全年，当前锂电板块核心问题仍在(zài)于(yú)供(gōng)给过剩，短期内基本面仍处于筑底阶(jiē)段，经过供不应求—产能扩(kuò)张—供过于求等阶段的(de)演绎，叠加再融资政策收紧(jǐn)资金端压力进一步提升，目前行业尾(wěi)部出清阶段持
续，板块供(gōng)需格局有望迎来边
际改善，盈利能力弹(dàn)性(xìng)或将有(yǒu)所提升，板块基本面有望迎来拐点，看好业绩见底(dǐ)企稳后回归的机遇。

核(hé)心逻辑

1.电池投资时 钟理(lǐ)论：电池(chí)作为周期(qī)成长赛道，需求增速、产能和库存(cún)周期(qī)是产业链基本面的核心影响因素。2H2023—1Q2024行业库(kù)存周期及产能利用率周
期 分别触底、回升。根(gēn)据(jù)电池(chí)投(tóu)资时钟，在(zài)板(bǎn)块触底阶段迎接的是(shì)龙头(tóu)行情(qíng)，4Q2023—1Q2024电池、结构(gòu)件(jiàn)等环节龙头业绩(jì)超预期【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注(qī)，龙头
逻辑兑现(xiàn)中；此外(wài)，部(bù)分龙(lóng)一产能利用率较高环节龙二边(biān)际向好，如(rú)隔膜、结(jié)构件环节等。

2.动力电池出海(hǎi)提速。出海依旧(jiù)是行业发展主旋(xuán)律，中国(guó)企业(yè)相(xiāng)较日(rì)韩(hán)竞争对手在成本、技术及生产经(jīng)验等维度具有较强优势，盈利能力(lì)表现
更稳健，目(mù)前政策端业务拓展限制整体可控，基(jī)于我国锂电产业链完备发展布局(jú)与(yǔ)先发优(yōu)势，全球市占率长期有望延(yán)续提升(shēng)趋势，从企(qǐ)业盈利角度，海外市场超额(é)收益为破局内卷的关(g【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注color: #ff0000; line-height: 24px;'>【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注uān)键突破口，海外布局具有先发优势(shì)的(de)龙头企业有望重归利润增长(zhǎng)通道。

3.碳酸锂(lǐ)价格阶段性反弹(dàn)，锂矿减产成本(běn)端有(yǒu)支撑。每轮锂矿扩产周期约3年，目前正值2021年碳(tàn)酸(suān)锂高价时的新增产能投放期，在本
轮碳酸锂(lǐ)扩产周期结(jié)束后(hòu)，根据(jù)上一轮碳酸锂(lǐ)价格走势，碳酸(suān)锂(lǐ)仍(réng)将在底部横盘1—2年左右的时间，直到新的(de)产业需求再次出(chū)现，碳酸锂价格(gé)有望实现反(fǎn)转上行。今年3月受到澳矿减(jiǎn)产预期、江西锂矿环保监察等影(yǐng)响，叠加锂电行业春节后开始补库存，碳酸(suān)锂价格出现反弹。近期，由于部分矿商挺价意图浓(nóng)厚，且新增低品位锂矿(kuàng)对(duì)应的碳酸锂成(chéng)本(běn)在10万元以上(shàng)，预计接下来碳酸锂价格将在9.5万元—10.5万元(yuán)/吨波动。

4.锂电材料端利润即将见底，关注固态(tài)电池进展。从行业(yè)各(gè)环节盈利能力来看，产业链地位更加强(qiáng)势(shì)的(de)电(diàn)池端，占据越来越多的利润。材(cái)料(liào)环(huán)节产能相
对(duì)更加充裕 ，其(qí)盈利能力(lì)和碳酸锂价格变化(huà)正相关(guān)，正极材料ROE随碳酸锂价格涨跌而同步(bù)涨跌。目前来看，正极、负(fù)极材料价格和利润低位稳定，隔膜龙头利润基本归零，电解液、六氟磷酸锂盈(yíng)利(lì)均(jūn)处于历史最 低位。开工率方面，3月以来，各材(cái)料开工率(lǜ)均明(míng)显回(huí)升，阶段性补库存结束后，开工(gōng)率(lǜ)近(jìn)期开始缓慢下行。今年(nián)上半年行业从补库存向去库存变化(huà)，负极、隔膜、电解液库(kù)存处于高位。新技术方面，半固态电(diàn)池技术逐步成熟(shú)，高端车型开始配套，宁德时(shí)代、清陶能源、卫蓝新能源等公司进展顺利。

利好个股

东莞证券建议关注业绩增长确定(dìng)性较强的电池环节，拥有优质产(chǎn)能的材(cái)料环节头部企业，以及电池新技术带动产业链迭代升级下的(de)需求增量环节(jié)。重点标的：宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、科(kē)达利、尚太科(kē)技、湖南裕(yù)能。

山西证券重点推荐龙头优势显(xiǎn)著、海外营收大幅
提升的电池环节，建议关注盈利基本(běn)见(jiàn)底的正极(jí)、负(fù)极、隔膜(mó)、六(liù)氟磷酸(suān)锂环节，关注固态电池进展，关注行业内股息率相(xiāng)对(duì)较高的标的。重点推荐：宁德时代；建议关注：恩捷股份、华友(yǒu)钴业、当升科技、湖南(nán)裕能、天
赐材料、翔丰华、天(tiān)奈科(kē)技、湘潭电化、三祥新材、瑞泰新材、科(kē)陆电子等。

本文内容(róng)精选自以下研报(bào)：

东兴证(zhèng)券《2024年锂电板块中期策略：基本(běn)面有望迎来改善，关注出海与固态电池应用进程》

山西证券《锂电中期策略(lüè)：材(cái)料价格见底，盈利有望回升(shēng)》

国金(jīn)证券《锂电板块2024年中(zhōng)期策略：稼(jià)动率回升，出海和新(xīn)技术开(kāi)启新周期》

东莞证券《锂电池产业(yè)链双周报：产业链价格持续弱稳运行》

校对：李(lǐ)凌锋

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注