最新披露的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，明星基金(jīn)经理在A股严重低估背景下积极抢(qiǎng)筹。

加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光tion>

证券时报·券商中(zhōng)国记者注意到(dào)，利(lì)用年初(chū)市场非理性杀(shā)跌带来的股票(piào)罕见低估(gū)现象，包括(kuò)广发刘格菘、平安林清源(yuán)、鹏华蒋鑫在内的诸(zhū)多明(míng)星基金经理们不遗余力集体加仓，更有明星基金经理加仓幅(fú)度超20个点。

对此，有基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)报告(gào)中强(qiáng)调，一季度全部A股ERP在负两倍标准差的位置，这个是历(lì)史上的极值；全(quán)部A股股息率一度超过10年国债收益(yì)率，为过去(qù)十年首(shǒu)次，同时也强调“红利(lì)资产已经超(chāo)越深度价值的范畴，进入趋势的阶段(duàn)，并(bìng)逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反(fǎn)向意味着医药(yào)、科技等赛道的投资机会凸显。

关注脱胎
换骨新估(gū)值，刘格菘重配华为合作对象(xiàng)

明星基金经(jīng)理刘格(gé)菘在(zài)今年一季度操作 中(zhōng)继续(xù)体现他对超额收益、高弹(dàn)性的(de)关注。根据第一季度报(bào)告(gào)显示，刘格菘在今年第一季度期间对上市公(gōng)司的脱胎换(huàn)骨带来的(de)估值重估更感兴趣 ，新的估值意(yì)味着新的市值想象力和潜在(zài)巨(jù)大回报，尤其(qí)在新能(néng)源电动车赛道上，他更加关注那些此前表现不佳的品(pǐn)种，基于对A股市场的认可(kě)，他 的股票仓位(wèi)也(yě)明显(xiǎn)提升。

相比去年末，刘格(gé)菘管理的广发小盘成长基金在今年一季度(dù)末将与华为公司合作的赛力斯作为第一(yī)重仓股，此外，他还对(duì)此前同样在汽车赛道表现平平、相对边缘化的江淮汽车抱有浓厚兴趣，截至(zhì)今(jīn)年第一季度末，广发小盘成长基金买入江淮汽车至1621万股，成为该基金的第十大重(zhòng)仓股，这(zhè)一(yī)举(jǔ)动或因江淮汽车与华为公司(sī)之间近(jìn)期开启的合作关系。

刘格(gé)菘表示，2024年一季度，市场经
过较大幅度的下探后回升 ，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市场情绪(xù)逐渐回归至(zhì)理性区间，大部分优质资产股价也在悲观预期(qī)过(guò)度反应后(hòu)逐步修复(fù)。当下我国正(zhèng)处于(yú)经济(jì)结构变化阶段，具(jù)备中国优(yōu)势的、有明确自主性(xìng)的(de)、有产品 力的行业被寄(jì)予期望能(néng)够为经济发展作出更(gèng)大权重的(de)贡献，叠加政策强调(diào)并支持(chí)新质 生产力发展，这让我们对后续(xù)经济结构转型的信心逐(zhú)步增强。

报告期内，广(guǎng)发小盘成长基金大体维持原有的行业配置(zhì)，进行个股优化调整。基金持仓比例较重的(de)光伏及(jí)产(chǎn)业链相关(guān)标(biāo)的在年(nián)报中(zhōng)呈现出盈利能力和(hé)行业竞争力的持续提(tí)升，同时(shí)行业终端也呈(chéng)现回暖(nuǎn)态势。刘格崧(sōng)表(biǎo)示，对光伏产业链保持乐观，仍看好政策对新能源车(chē)以及消费电(diàn)子等终端的消(xiāo)费需(xū)求的(de)拉动效应，因此也对新能源车和半导体(tǐ)行业维持了(le)一定仓位(wèi)配置(zhì)，一(yī)如既往地坚持在运行(xíng)周期向上变化的行业中不断进行深度(dù)研究，寻(xún)找优质细分(fēn)方(fāng)向和个股。相信优秀公司(sī)在产品的研(yán)发(fā)升(shēng)级、精细化运营、市场主(zhǔ)动拓宽 等(děng)方面的(de)努力，终将为投资者带来优秀的回报(bào)。

高弹性搭(dā)配(pèi)高股息双(shuāng)轮驱动(dòng)，林清(qīng)源独辟蹊径挖个股

明星基金经理(lǐ)林清源在今年第一季(jì)度期间果断加仓，他管理的平(píng)安(ān)鼎越基金披露的一季报(bào)显(xiǎn)示，截至今年3月末该基金的股(gǔ)票仓位已达(dá)到83%，这位明星基金(jīn)经理管(guǎn)理的平安鼎越基金今年内的收益率已(yǐ)达到10.82%。

在今年第(dì)一季度期间，林清源采取高弹
性(xìng)+高股息的双轮驱动(dòng)策(cè)略，除了继续聚(jù)焦(jiāo)AI人工智能(néng)板块，以及在算力(lì)这一共识领域进
行大力布局外，他还重点挖掘了图(tú)书出版行业、管理培训教育咨询 等传统
赛道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多只重仓(cāng)股。

对此，林清源认为，人工智能及光模块资(zī)产是长期产业趋势(shì)，目(mù)前仍(réng)处于早期阶段。AI的(de)发(fā)展对算力(lì)有(yǒu)着巨大的需求，而光模块作为提供算力的关
键组件，市场潜力巨大。随着AI模型(xíng)的不
断优化和参加数量(liàng)的增加，对光模块的需求将持续增长(zhǎng)。除了硬件也需要关注AI应用的投资机会(huì)。尽管短期内(nèi)市场(chǎng)的焦点仍旧集中在与算力相关的硬件(jiàn)产品如光模块上，预(yù)见到随着技术的进步，投资重心将逐渐从硬件转向应用软件领域，这与上(shàng)一次移动互联网浪潮的发展节奏相(xiāng)似。在(zài)这个背景(jǐng)下特别看好(hǎo)AI在医(yī)学和教育领域的应用(yòng)前景，虽(suī)然这些应用还处于萌芽阶段(duàn)，但未来发展潜力(lì)巨大。

而关(guān)于买入多只图书出版赛道的上市公司，他解释说(shuō)，高股息资(zī)产在市场波动的背景下以其较高的确定性和稳健的收益，成为了重要配置方向。特(tè)别是在市场低迷时期，通过精选基础(chǔ)逻辑清晰(xī)、业绩稳定的(de)出版(bǎn)和通信运营(yíng)公司，为投资(zī)组合提供了稳定(dìng)的底仓收(shōu)益，同时也增强了投资 组合的抗风险能力。

红利泡(pào)沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票(piào)看好医药科技

鹏华基金权益二部副总(zǒng)经理蒋鑫管理的鹏华动力增长基金的(de)一季度也显示，基金经
理正主 动积(jī)极(jí)地利(lì)用(yòng)今年初地非(fēi)理性杀(shā)跌行情，果断(duàn)在一季度强力增持股票超过(guò)20个(gè)点。

券商(shāng)中国记者注意到(dào)，鹏华动(dòng)力增长基金截至(zhì)今年3月末的股票仓位，已由去(qù)年四季度末(mò)的52%跃升到今年3月
末(mò)的75%。除了积极抢筹(chóu)股(gǔ)票，利用市场(chǎng)下跌环境吸筹外(wài)，基金经理还特意强化(huà)了基金的进攻性，根据一季度报(bào)告显示 ，鹏华(huá)动 力增(zēng)长基金的前十大重
仓股(gǔ)中(zhōng)有五(wǔ)只为医(yī)药(yào)股，其他股票则分布在半(bàn)导体、机械(xiè)装(zhuāng)备等赛道(dào)上。

如此大(dà)幅度的加仓得益于基金经理(lǐ)A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对此(cǐ)认为， 一季度市场波动巨(jù)大，可以看到(dào)几个现象，一(yī)季度(dù)全部A股 ERP在(zài)负两倍标准差 的位置，这个 是历史上的极值；全部(bù)A股股(gǔ)息率一(yī)度超过10年(nián)国债收益(yì)率，为过去十年首次；中证红利比全部A股的股价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比超(chāo)过历史上几次市场低点的占比；PB估值已达到(dào)2012、2018年低点水平，而2022年4月(yuè)底PE虽到底部，但PB实际还未(wèi)到，这些都反(fǎn)映出市(shì)场(chǎng)的风险偏好是非常低的。一季度以来，红利类(lèi)资产有(yǒu)明显超额，10年国债收益率屡(lǚ)创新低(dī)至(zhì) 2.25%，这背后反映的是对(duì)经济预期的悲观，同时(shí)国债收益率的下行，对于高股息等类债资产来讲，性价比是在提高的(de)，这个(gè)趋势已经持续(xù)了三年。

“我们认为目前的红利资产已(yǐ)经超越深度价值的范畴，进入趋势(shì)的阶段，并逐(zhú)步走向泡沫，我们保持客观(guān)、理性，认为(wèi)目前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机(jī)会也是很多的，我们坚持逆向投资，配(pèi)置那些远期空间大、估值(zhí)低， 悲观预期充分，基本(běn)面有趋势性向上变化的(de)优质成(chéng)长股。”上(shàng)述基金经理强调(diào)，一季度持仓仍以医药 、电子、消费和农(nóng)业为主。广大的国内市场培育出一大批创新药，从(cóng)产品到创新都在(zài)全面赶超，逐步具备全球(qiú)创新力，海外(wài)授权的数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格长达三(sān)年在低位，产(chǎn)能去化，部分公司处于破产边缘，而部分公(gōng)司成长性较(jiào)好。科技创(chuàng)新推动电子行(xíng)业不断升级，同时面板(bǎn)价格处于上行周期(qī)。除此(cǐ)以外，也会(huì)积极关注其他行业的外部变量，在(zài)各个行业迎来重 大创新或重要(yào)政策(cè)之后也(yě)会积极(jí)布局，未(wèi)来仍会努力做出 前瞻的研究，在具备较高性价比的行业(yè)和企业(yè)中挖掘超(chāo)额收益的机会，力争为持(chí)有人创造(zào)超额回报。