摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？

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　　摩根大通表示，通胀加速上涨，工(gōng)业(yè)生产与消费显强劲势头均表明日本经济可能正在朝着良性(xìng)循环的方向发展。10月(yuè)通胀报告至(zhì)关重要，如果服务价格确实如预期那样上涨，这可能(néng)会促使日本央行在12月进一步收紧货币政策。

　　摩根大通(tōng)对日本(běn)经(jīng)济的(de)稳定(dìng)和增长持乐(lè)观态度：尽管劳动力市场释放(fàng)了(le)疲软信号，但通胀加速上涨，工(gōng)业生产与消(xiāo)费显强(qiáng)劲势头，消费保持韧性，企业信心大幅好转，均表明日(rì)本经济可能(néng)正在朝着良性循环的方(fāng)向发展。

　　在上周五公布的报告中，Benjamin Shatil等摩根大通分析师(shī)回顾了过去(qù)一周公布的数据，指出三季度日本经济(jì)开局总体稳定。

　　受日元贬值影响，8月东京CPI加速上涨(zhǎng)，同比增长(zhǎng)2.6%，较前值2.2%显著上升，核心CPI（除生鲜食品及能源）同(tóng)比上涨1.6%，超过预期(qī)的1.4%和前值的1.5%。摩根大通预(yù)计(jì)，短期内(nèi)商(shāng)品价格仍将是主要的通胀推动因素，工资压(yā)力可能进一步(bù)推高服务价格。

　　该机构认为，10月份的通(tōng)胀报告至关重要，因为许多服务价格将在当月进行修(xiū)订(dìng)。如果服务价格确实如预期那样上涨，这可(kě)能(néng)会促使日本央行(xíng)在12月进一步收紧货(huò)币政策。

　　零售销售、消费(fèi)者信心(xīn)符合(hé)预(yù)期，暗示三季度经济(jì)增长势头持续。

　　7月零售销(xiāo)售环比增长0.2%，尽管低于(yú)预(yù)期的0.3%，但三个(gè)月环比增长率(lǜ)达到9.1%，表明零售市场仍有强(qiáng)劲的增长(zhǎng)动力。耐用品销售强劲，尤其是汽(qì)车和家电，7月销售(shòu)额(é)分(fēn)别环比增长5.6%和5.5%，消费(fèi)者信心提升。

　　工业生产方面，摩根大通表示，7月份工业生产(chǎn)环比增长2.8%，尽管略低(dī)于摩根大通和市场(chǎng)共识预期的3.5%，但整(zhěng)体上仍显示出积极的增长(zhǎng)趋势。

　　高科技(jì)产品生产更(gèng)是呈现(xiàn)强劲的增长态势，7月电子产品生产增长9.7%，半导体生产飙升14.2%。

　　摩根大通指出，制造(zào)商预计8月份(fèn)产量将出现类似幅度的同比增长，但经过调整后的预测显示环(huán)比可能略(lüè)有(yǒu)下降。

　　值(zhí)得一提的是，劳动力市场(chǎng)数(shù)据释放了谨慎信(xìn)号，7月季节性调整后失(shī)业率(lǜ)上升至2.7%，上半年就业增长放缓趋势延续到了(le)第(dì)三季度初。

　　尽管(guǎn)如此，摩根大通表示，其(qí)他(tā)指标如PMI就业指数和(hé)经济学家调查均显示出劳动力市场的韧性。此外，7月的就业(yè)调查细节(jié)表明，运输部门的就业(yè)疲软可能是由于工作时间(jiān)法规的变化，而不是整体劳动(dòng)力市场恶化(huà)。考虑到这一背景，摩根(gēn)大通表示倾向于淡(dàn)化劳动力市场发出的疲软信号(hào)。

　　摩根大通(tōng)还指出，7月份(fèn)住房开工率同比(bǐ)下降2.8%，环比增长1.0%，尽管总(zǒng)体趋势仍然疲软(ruǎn)，但有(yǒu)迹象表明，住房价格开始回升。

　　对(duì)于本周(zhōu)公布的数据，企业资本支释放了更多利好(hǎo)信号。

　　日本财政部（MoF）周一公布的调查结果(guǒ)显示，二(èr)季度企业资本支出同(tóng)比增长7.4%，虽(suī)不及摩根大通预测的8%，但较前值6.8%显(xiǎn)著回升，这表明企业在扩(kuò)大生产能力(lì)和技术投资方面保持了积极的支出(chū)态度。

　　资本支出是GDP估算的重要(yào)部分(fēn)，尤其是在(zài)第二次估算中(zhōng)，它基于供给侧统计数据。摩根大通预计，在需求数据(jù)强劲的背景下(xià)，名义资本支出(chū)有望实现大幅(fú)增长，这将(jiāng)对GDP增(zēng)长产生积极影响。