AI又爆发！最新解读来了

中国基金报记者张燕北孙晓辉(huī)

日前，刘强东AI数字人大火，空间计算板块强势爆发。与(yǔ)此同时，对(duì)于数字经济，国家支(zhī)持政策(cè)频繁出炉，近期九部门更是联(lián)合发布(bù)《加快数字人才培(péi)育支撑数字(zì)经济发展行动方案（2024-2026年）》。

AI数字人的主要看点是什么？空间计算板块行情爆发的触发因素有哪些，发(fā)展空间如(rú)何？作为我国一大战略发展方向，数(shù)字经济哪些细分领域(yù)已(yǐ)经(jīng)呈现不错(cuò)的投资价值？

为此，中国(guó)基金报记者采(cǎi)访了：

南方科技创新基金经理王(wáng)博

博时基金行业研究(jiū)部总经理(lǐ)助(zhù)理兼基金经理黄继晨

天弘中证计算机ETF、天弘中证计(jì)算机ETF联接基金经理林心(xīn)龙

长城(chéng)久祥基金经理刘疆

摩根士丹(dān)利基金权(quán)益投资部副总监、大摩数(shù)字经济混合(hé)基金经(jīng)理雷志勇

诺德基金基金经理谢屹

上述基金经理认为，空间计算技术(shù)将生产力从二维升至三维，具有极(jí)大潜力，但目前需进一步完善技术(shù)储备。其发展空间可媲美移动(dòng)互联网(wǎng)产业，涵盖硬件、应用生态等领域，有(yǒu)望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关(guān)注数字经济趋势，如人工智能、数据要素、低空经济及华为产业链等加速产业化领域。投资布局将注重落地与商(shāng)业化节奏，遵循“硬件(jiàn)和基(jī)础设施先(xiān)行，应用和商业模式创新跟上”的创新投资规(guī)律，以把握(wò)科(kē)技产业的投资机遇。

刘强东数字人直播首秀意义重大

中国(guó)基金报记者：日前(qián)刘强东AI数(shù)字人引发市场关注，从投资角度，其中的看点是什么？对(duì)哪些领域会产生利好或提振？

王博(bó)：AI数字人主要看点有两方面：一是下游端(duān)，目前应用AI数字人最为成熟的电(diàn)商行(xíng)业即(jí)将(jiāng)迎来新一轮爆发，从AI数字人客服拓展至AI带货(huò)主播等(děng)更高(gāo)级、复杂的应用(yòng)。根据艾媒咨询调(diào)研，95.6%的中国AI数字人客户为中小微企业(yè)，且分布在电商行业最(zuì)多。二是(shì)下游增长带动上游AI技术供应商和算力需求向好。

黄继晨：AI数字(zì)人提升社会生产效率(lǜ)主要表现在：一是(shì)突(tū)破(pò)时空限(xiàn)制，提高直播、视频等内容制作效率；二是降低对单一IP或明(míng)星(xīng)的依赖，增(zēng)强(qiáng)业务稳定性。这类(lèi)应用由新一代AI技术驱(qū)动，将首先拉动(dòng)底层基础设施需求，进而小幅利好相关算力产(chǎn)业链，推动整体社会生产效率的提升。

林心龙：刘(liú)强东以AI数字人形式(shì)开(kāi)启直播首(shǒu)秀，创(chuàng)2000万人观(guān)看纪录，成业(yè)内首创(chuàng)。此次直播有两大投资看点：一是探索数字人商业化潜力，二是展示AI在现代零售的应(yīng)用前景。受(shòu)益领域涵盖大模型技术(shù)、算力及AI应用。

刘疆：刘强(qiáng)东AI数字人充分展示AI技(jì)术在现实生(shēng)活场景(jǐng)中的卓越应(yīng)用潜力，有两大核心看点(diǎn)值得关注。一是大模型的落地和发展情况；二是AI应用对产业生态和相(xiāng)关公司基本(běn)面产生的积极(jí)影响。

谢屹：刘强东数(shù)字人直播首秀意义重大。首先，直播领域(yù)行(xíng)业的供给格局或将改变。之(zhī)前很依赖主播，而数字(zì)人(rén)可以进行批量生产，边际成本大(dà)幅降(jiàng)低(dī)，且数字人背后对接AI，其知识储备、表达能力都可被标(biāo)准化。此外，数字人还可进行24小时直播(bō)，企业有完整把控力。其次，这种(zhǒng)逻辑可以被推广到整个互联网零售及传媒领域。

基础软件和硬件生态驱动(dòng)空间计算行情

中国基金报(bào)记(jì)者：空间计算板块行情爆(bào)发的(de)触发(fā)因素有哪些，刘强东数字人是否起到催化(huà)作用？

林心龙(lóng)：空间(jiān)计算板块的行(xíng)情(qíng)爆(bào)发得益于(yú)三个核心因素。首先(xiān)是技术(shù)进步，AR（增强现(xiàn)实(shí)）和VR（虚拟现实）技术的(de)日益成熟推动了空间计算(suàn)行业的迅猛发展。其次是市场需求的不断增长，吸引了大量投资。最后(hòu)是跨行业应用的广泛拓展，空间计算技(jì)术正从消费电子产品扩(kuò)展到医学、教(jiào)育等多个领域，展(zhǎn)现出巨大的潜(qián)力。

刘(liú)强东推出的AI数(shù)字人推(tuī)动了空间计算的(de)发展。AI与空间计算结(jié)合被认为是人机交互的革命性创新，智能体将成为(wèi)未来终端。空(kōng)间计(jì)算作(zuò)为元宇宙(zhòu)核心技术，结合NLP等AI技术(shù)可提升(shēng)数字人交互能力，证明(míng)其可行性，优化用(yòng)户体验，推动(dòng)技术(shù)进(jìn)步，为空间计算发展提供新动力。

王(wáng)博：空(kōng)间计算板块行情主要由基础软件和(hé)硬件生(shēng)态完善驱动：一是3D内容(róng)软件成熟，如渲染、动画等，决定行业增长基(jī)础；二是高算力AI芯片支持复杂神经网络运行和数据(jù)快速处理。

刘强东AI数(shù)字人是应用生态重要催(cuī)化(huà)，现(xiàn)象级产品发布能促进新兴产业成长，带动产业链需(xū)求或验(yàn)证技术落地。近期催化剂包括苹果Vision Pro发布(bù)及直播电商AI数字人(rén)推出，展示(shì)成像、交互优越性(xìng)能及内容生成技术进展，推高预期。

黄(huáng)继晨：新技术成为主流需批量化应用，点状(zhuàng)应用难驱动产业链爆(bào)发。对于空间计算板块(kuài)，需要关注新应用是否批量出现并提升(shēng)生产效(xiào)率。这将(jiāng)决定其能否(fǒu)成为主流或平台型(xíng)技术，实现(xiàn)广泛应用和持续(xù)发展。

谢屹：数字人与(yǔ)空间计算是计算机应用的两个领域：前者替代人的语言(yán)思维和形象，后者在(zài)数理(lǐ)思(sī)维和行动上替代人，尤其在(zài)制造业。目前的趋势有：一是智能(néng)化，如仓储盘点、流(liú)水线(xiàn)监控等由计算机替代；二是(shì)底层逻辑与数字人相(xiāng)似，都是计算机逐步替代人完成的任(rèn)务，提升效率和智能化水平。

空间(jiān)计算远期空间广阔

有望催生万亿级新兴市场

中国(guó)基金报记者：空间计算的发(fā)展空间如何？如何看待这一板块的投资机会？

黄继晨：空间(jiān)计算技术本质(zhì)上是将人类的生产力从二维升级到三维空间，必(bì)将促进生产力的(de)阶跃性发展，远期空(kōng)间较(jiào)大。但短期须看到当前技术储备仍需(xū)进一步完善，比如在3D空间构建过(guò)程中，需要更(gèng)高(gāo)性(xìng)能的算(suàn)力支撑。

这一板块的投资机会仍是硬件先行，可重点(diǎn)关注高性能算力产业链和硬件终端产业链的投资机会。

王博：根据Market.us预(yù)测(cè)，空间计(jì)算有望从(cóng)2023年1426亿美元增长(zhǎng)至2032年约6202亿美(měi)元， CAGR（复合增长率）达18.3%。

投资机(jī)会可从两个角度拆分，一是按(àn)技术类型区分，AR、VR和MR（混合(hé)现实(shí)）短期内扩散趋势明(míng)显，对空间计算的需求明(míng)显提升(shēng)。长期来看，空间计(jì)算与物联网（IoT）的集成，可以增强交互能力，服务/产品更(gèng)直观(guān)、更高效。

第(dì)二，按下游应用(yòng)区分，国内电商场景增长前景确定性强，关注传媒板块降本增效；全球范围内，医疗、自动驾驶等领(lǐng)域规(guī)模大于传媒，随着(zhe)技术成(chéng)熟，国内空间计(jì)算在这些领域将加速发展。

刘(liú)疆：空间(jiān)计算是(shì)一种新兴(xīng)计算模型，利用空间属性高效处理(lǐ)数据，随(suí)着技(jì)术进(jìn)步和多元交互方(fāng)式成熟，在C端展现出巨大潜力。作为信息产业升级的(de)关键方向(xiàng)，空间计算尚(shàng)处于发(fā)展初期，需满足基础设施能力(lì)提升、硬件设备体验优化和丰富应用生(shēng)态等条件。目前，高(gāo)性能芯片(piàn)、5G网络(luò)等基础(chǔ)设施逐步完善(shàn)，硬件创(chuàng)新涌现，刘强东AI数字人展示了技术应(yīng)用潜力，值得广泛关注。

林心龙：空间计算(suàn)依赖先进硬(yìng)件与强大软(ruǎn)件(jiàn)，未来将发展更先进硬件。其在教育、医疗等领域具有广泛应用潜力，将深刻(kè)影(yǐng)响多个行业，实现终端变革。技(jì)术突破在于实现立体交(jiāo)互，重构产业生态(tài)。全球空间计算市(shì)场2023年达232.6亿美(měi)元，预计2024—2032年复(fù)合增长率达41%。中国市场(chǎng)增(zēng)长强劲(jìn)，潜力巨大。

谢屹：空间计(jì)算涉及探(tàn)测(cè)、理解和干涉三个关键环节，通过(guò)激光雷达、传感器等设备(bèi)感知空(kōng)间变化，利用(yòng)视觉技术分析3D世界，并自动应对事(shì)件。最新趋势是智能化和虚拟化，将催生众多应用，如物流无人(rén)机、人形机器人和(hé)XR元宇宙。

空间计算是长期投资机会，横跨电子、计算机、通信等多(duō)个子行业及广(guǎng)泛(fàn)下(xià)游应用。然而，投资需(xū)关注标的盈利兑现能力，因为技术发展需时且范围广泛，不会一蹴而就。对投资者而言，持续(xù)观察(chá)并把握技术成熟(shú)和市场需求是关键。

未来预(yù)计有更(gèng)多积极(jí)政策出(chū)台

中国基金报记者：近期九部门联合发布《加快(kuài)数字人才培育支撑数字经济发展(zhǎn)行动(dòng)方案（2024－2026年）》，您怎么看？未来数字经济领(lǐng)域还(hái)有哪些(xiē)政策及利好值得期待(dài)？

刘疆：政府高度重视数(shù)字经济的发展，已推出(chū)一系列积极政策AI又爆发！最新解读来了促进产(chǎn)业(yè)成长。人才是数字经济的核心驱动(dòng)力(lì)，此次举措精准把(bǎ)握(wò)了(le)产业发展的关键要素。

未来(lái)预计将会(huì)有(yǒu)更多积极的(de)政策出台，同时，国内在技(jì)术、产品等方面(miàn)有望实现显(xiǎn)著突破，如半导体设备及制造的进步，GPU等高端算力芯片的创新，以及新兴AI应用的爆发。

王博：从数字经济产业体系的角(jiǎo)度看，可期待(dài)未来数字基础设施领域配套(tào)政策完善，一方面对(duì)数字人才(cái)教(jiào)育产业着手严格规范；另一(yī)方面，预计加大对人才引进与培养(yǎng)、算力升级、模型开发等重要环节(jié)的补(bǔ)贴。

雷志勇：政(zhèng)府发布的行动方案体现了对数字经济长(zhǎng)期发展的支持。数(shù)字人才培育将为(wèi)技术创新和产业(yè)升级提供有力支撑，激发数字经济活力。期待人工智(zhì)能、大(dà)数据分析和云计算等领域更(gèng)多(duō)政策扶持(chí)，以及数据安(ān)全和隐私保护的进(jìn)展，这将增强消费(fèi)者和企业信心，推动数字服务更广泛采用，促进数字经(jīng)济持续发展。

谢屹(yì)：此行动方案颇具前(qián)瞻性，旨在解决新(xīn)技术普及带来的转型期(qī)问题，特AI又爆发！最新解读来了别是人才结(jié)构失(shī)衡(héng)。方案强调推行工学一(yī)体化技能(néng)人才培养，支持(chí)各方加强创新型、实用型数字(zì)技能培训，不仅(jǐn)针对在校(xiào)学(xué)生，还包(bāo)括为(wèi)有经验者提供新技能培训的机构。这有助于覆盖广泛群体，特别是帮助被新技术淘汰的人员，确(què)保新技术的平稳推广和(hé)社(shè)会经济稳定(dìng)发(fā)展。

林心龙：未来数字经济领(lǐng)域值得期待(dài)的政策和利好，主要包括：一是促进数字基础设施(shī)建设与产业数字生态进一步融合；二是政府主导下的数字需求释放，特别是在建设、医疗(liáo)、教育等领域，有望率先形成(chéng)规(guī)范化的数字需求释放机制；最后通(tōng)过(guò)引进国外先进的技术和管理经验，进(jìn)一步促进国(guó)内数字经济的创新和发展。

数字经济领域已出现很多成(chéng)熟投资机会(huì)

中国基金报记者(zhě)：数(shù)字经济已成(chéng)为我国一大战(zhàn)略发展方向，哪些细分(fēn)领域呈现不错的投资价值？如何把(bǎ)握？

王博：当前(qián)数字(zì)经济领域已出现较成(chéng)熟的(de)投资(zī)机会，如信创产业（数据库、操作系统、芯片等）、IT基础设施、下(xià)游数字化转型等。要把握投(tóu)资机会，一(yī)是聚焦(jiāo)行业龙头和技(jì)术领先优势(shì)、创新(xīn)能力驱动选(xuǎn)股。二是产业链(liàn)为脉络(luò)梳理高价值(zhí)环节，聚(jù)焦高(gāo)附加值(zhí)部分。三是重点关注国央(yāng)企和主链(liàn)相关，例如三大(dà)运营商近年逐步接(jiē)替国内互联网大厂成为AI和(hé)大(dà)数(shù)据基(jī)础设施服务的核心力量(liàng)。

谢屹：首先，所(suǒ)有能通(tōng)过采用数字技(jì)术达到生产效(xiào)率提(tí)高(gāo)的(de)行业都存在普(pǔ)遍的机会。比如快递行业(yè)正在尝试的(de)物流无人(rén)机。其次(cì)，为各行业提供数字化手段、设备、软件的企业，大概率会更多受益(yì)于整个经济体数字化提(tí)升(shēng)的过程。最后，最具爆发性的可能是应用新的技术开创出(chū)的全新行业或者(zhě)商业模式，很多集中在虚拟现实(shí)领域。

雷志(zhì)勇：从产业趋(qū)势(shì)看，技术(shù)发展引发底层(céng)训练与推理(lǐ)算力需求激增，全(quán)球AI巨头正处于大规模(mó)投入初期，算力基础(chǔ)设施景气度持续上行。业绩方面，算力企(qǐ)业(yè)具备落地能(néng)力与高盈利增(zēng)长确定性。当前估值合理，尤其光模块等算力方(fāng)向值(zhí)得关注。此外，AI技术推动应用创新，有望催生爆款应(yīng)用，软件(jiàn)与游戏类公司如(rú)具备(bèi)产品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算力基础设施及具有产品落地(dì)能(néng)力的软件(jiàn)、游戏(xì)公司将成为投资焦点(diǎn)。

黄继晨：三大子行业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示大模型规模法则效用，硬件(jiàn)和基础设施先行；二是(shì)AI应用，中国数字经济基础设(shè)施完(wán)备，内需市场和人口规模为AI应用提供基础，看好视(shì)频生成、游(yóu)戏制作、AI+医疗/教育/交通(tōng)等领(lǐng)域；三是AI数(shù)据，大(dà)模(mó)型训练需大量数据，掌握数据资源的企业将获数(shù)据要素(sù)资产价值重估。

刘疆(jiāng)：数字经济涵盖多(duō)个关键方向(xiàng)：重大创新为核心驱动力，人工智能领域(yù)从算力到应用均充满潜力；国产替代为重(zhòng)要(yào)战略，保障数字经济安全；景气度驱动投资机会(huì)，科技行(xíng)业变化快(kuài)，新产品、新(xīn)政策推动细分领域快速崛起(qǐ)。把握这些方向(xiàng)，有助于发掘数(shù)字经(jīng)济领域的投资机会，共享发展红利。

林心龙：我们需要关注数字(zì)经济发展趋势，尤其是人工智能、数(shù)据(jù)要素、低空经济和华为产业链等领域。生成式AI技术(shù)将推动数字经济向智能经济转型，深(shēn)度融合数字经(jīng)济与实体经(jīng)济，极大提升生产力。AI芯片、应用(yòng)、大模型及智能驾驶等(děng)领域均(jūn)具良好(hǎo)投融资机会，值得重点关注，以把握数字经济时代的机遇。

短期追踪政策导向

中长期把握产业趋势

中国基(jī)金(jīn)报记者：请从不同细分领域的周期性(xìng)差异角(jiǎo)度，介绍您在数字经济领域(yù)的(de)主要布局思(sī)路(lù)。

雷志勇：中长(zhǎng)期看，数(shù)字化、智能化对日常(cháng)生(shēng)活和制造业效率提升(shēng)仍(réng)有(yǒu)较大空间，未来将在数(shù)字产(chǎn)业化和产业数(shù)字化(huà)两方面进行自下而(ér)上挖掘(jué)和配置，重点关注景气度上行的(de)算力基础设施、AI等方向，挖掘业绩和估值匹配的(de)优质公(gōng)司。

谢屹：数字经济的投资方向(xiàng)丰富，差异性大。布局的思路主要(yào)是抓住可靠(kào)性，而(ér)不是短(duǎn)期炒作的波动性。落实到具体投资标的选择，要选择商业模式已相对成熟，盈利兑现程(chéng)度较高，前景明朗，监管政策友好以及产业逻辑清(qīng)晰的方向(xiàng)。

刘疆：数字经(jīng)济投资特征为高弹(dàn)性与高波动性，需尊(zūn)重产业快速变化(huà)与创新推进的规律。立足中长期视角，关注新兴科(kē)技(jì)消费趋势与生活方式升级，挖掘大级别产业变革与创新。深度挖掘(jué)泛人工智能(néng)领(lǐng)域机会，关(guān)注人形机(jī)器人、智(zhì)能驾驶等新(xīn)兴领域，以及政(zhèng)策支持(chí)产业。如此，可把握数字经济时代机(jī)遇，实现稳(wěn)健(jiàn)投资。

黄(huáng)继晨：遵循“硬(yìng)件和基础设(shè)施先行，应用和商业(yè)模式创新随后跟(gēn)上”的科技(jì)创(chuàng)新投资规律，在(zài)一项平台型(xíng)新(xīn)技术出现早期，优先布局基础设施环节。同(tóng)时，也对产业前沿应用保持紧密跟踪和高度敏感性，等待“应用奇点”到来。

林心龙：重点布局(jú)可(kě)从三(sān)个角度进行(xíng)：一是前瞻布局，聚(jù)焦大(dà)数据、人工智能、云(yún)计算、区(qū)块链等关键核心技术及前沿领域如量子计算、量子通信；二是把(bǎ)握产业趋(qū)势，关注5G网络、千兆(zhào)固网（F5G）等新型数字基础设施(shī)建设；三是逆周期投资，数字经济产业大(dà)部分环节具有逆周期性，能在AI又爆发！最新解读来了经(jīng)济下行期间发挥支撑作用，为长期发展奠定基础。

王(wáng)博：投资布局数(shù)字经济应(yīng)关注(zhù)落地和商业(yè)化节奏，短期追踪里程碑(bēi)事件和政策导向，灵(líng)活调整；中长期把握产业趋势，围绕国(guó)家战略，关注(zhù)高景气度和供需复苏快的行业(yè)，如芯片设计、光模块、5G通信(xìn)和云计算；审慎持有并跟踪产业数(shù)字化、集成电路制造等(děng)景气度提升减(jiǎn)慢/收缩方向；择时卡位和提前布局确定性显现、规模化普及待验证领域，如AI大模型、空间计(jì)算(suàn)等。

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