“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点

作 为“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点硅料硅片的(de)头(tóu)部(bù)企(qǐ)业，大(dà)全能源2023年实现归(guī)母净利润57.63亿元 ，位居行业第 2。然而，大全能源近日发布2024年半年度报告显示(shì)，公司上半年营收45.84亿元(yuán)，同比下滑50.84%；归母净利润(rùn)亏损(sǔn)6.70亿元，同比(bǐ)下滑115.14%。这是大全能源自2021年7月登陆科(kē)创板以来首次出现亏损。

多晶硅价格暴跌致营收腰斩，毛利(lì)率大幅(fú)下滑

关(guān)于大全能源营(yíng)收与利润的下滑，剖析其主营业务背(bèi)后的原因显得尤为重要。在2024年上半年(nián)，大全能(néng)源遭遇(yù)了多重挑战，其中关键的是多(duō)晶硅市场价格的持续低迷。数据显示，多晶硅价格从年初的约140元/kg急剧下(xià)降至6月底的约80元(yuán)/kg，跌幅高达近43%。这一价格暴跌直接映(yìng)射到公司(sī)的财务表现上，导致(zhì)大全(quán)能(néng)源(yuán)的营收同比下滑(huá)了50.84%，从2023年同期的93.25亿元缩减至45.84亿元。

多晶(jīng)硅价格骤降的背后，主要归因于(yú)三方面：首先(xiān)，行业内(nèi)新增产能的迅速释放打破了原有的供需平衡；其次，下(xià)游企业调整采购(gòu)策(cè)略，导致市场需求显(xiǎn)著减少；再(zài)者，光(guāng)伏(fú)行业整体库存积压严重，市场竞争愈发激烈，进一步加剧了市场(chǎng)价(jià)格的(de)下行压力。在供需失衡与市场竞争加剧的双重夹击下，多(duō)晶硅价格(gé)难以(yǐ)找(zhǎo)到稳(wěn)定的(de)支(zhī)撑(chēng)点。

与此同(tóng)时(shí)，大全能源还面临着生产成本上升的困境。2024年上半年，公司营业成本攀升至44.63亿元，同比增长了(le)13.06%。这一增长(zhǎng)主(zhǔ)要归因于原材料工(gōng)业硅粉价格的(de)波(bō)动以及电力成(chéng)本的上(shàng)涨(zhǎng)。营收的锐(ruì)减与成本的攀升双(shuāng)重叠加，使得公司利润遭受重创，甚至出现了上市以来的(de)首次亏损。

尤为引人关注的是，大全(quán)能源在过往的硅料硅片行业中，尽管在(zài)研发费用、研(yán)发人数及研发费(fèi)用占比方面(miàn)均处于行业较低水平，但其毛利率却长期位居行业前列。这种(zhǒng)显著的差(chà)异在以往或许显得不合常理。

以2023年上半年为例，硅料硅片行业的(de)7家上(shàng)市公司中(zhōng)，有(yǒu)4家研发费(fèi)用过亿，TCL中环(huán)高达15.06亿元，通威股份高达6.65亿元，而大全能源的研发费用(yòng)仅为0.28亿元。今年上半(bàn)年，大全(quán)能源的研发费(fèi)用继续缩(suō)减(jiǎn)至0.24亿元(yuán)。

而在本次财报中，大全能(néng)源的毛利率(lǜ)经历了(le)“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点 line-height: 24px;'>“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点前所未有的大幅调整，从2023年
上半年的57.67%暴(bào)跌至当前的(de)2.63%，降幅高(gāo)达55.03个
百(bǎi)分点，这无疑是对公司 盈利能(néng)力的一次严峻考 验。

客户集中度高 增加经(jīng)营风险

大全能源的客户集中(zhōng)度较(jiào)高，2024年(nián)上半年(nián)前五大客(kè)户的销售占比高达 80.69%，其中最大客户的销售(shòu)占比为27.39%。客户集(jí)中度过高可能会给(gěi)公司带来一(yī)定(dìng)的(de)经营风险。

首先，如果主要客(kè)户(hù)的经营(yíng)状况(kuàng)或财务状况(kuàng)出现不(bù)利变化(huà)，可 能会对大全能源(yuán)的销售收入产生较大影响。其次，客户集中也可能导致公司在商业谈判中处(chù)于不利地位，影(yǐng)响产品定价和(hé)付款条件。此外，过度依赖少数几家大客户，也不利于公司拓展新的市场和客户(hù)群体。

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