金价再创新高，两大考验来了

　　继9月12日晚间创新高后，9月13日、14日现货黄金价格持
续稳步攀升。截至发稿，金价已突破了(le)2579美元/盎司高位。这仅是(shì)黄金价格在突破2500美(měi)元点位(wèi)后的“高位运动”，黄金(jīn)价格(gé)已于此前持续突破多个点位(wèi)，年内已不止25次创下新(xīn)纪录(lù)。本次创新高
的最(zuì)大原因，不仅是美联储降(jiàng)息预期，还有欧洲(zhōu)央行已正式公布的降息决(jué)定。

　　券商中国记者发现，黄金投资出(chū)现两个新(xīn)现象：一是黄金(jīn)主题ETF年(nián)内普遍浮盈可观，但(dàn)桥水等提前布局着却于上半年(nián)陆续卖出。全球范围内(nèi)，今年上半年全球黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新高(gāo)。二是黄金股与黄金价格走势出现明显背离。如何处理这两个(gè)问题，再(zài)次对金价高位处的投资者提出考验。

　　黄金持续进行“高位运动”

　　盘面上(shàng)看，伦敦金现于9月12日以1.88%的涨幅(fú)拉出一(yī)根长(zhǎng)阳线，价格一(yī)举突破2550美元/盎司，攀爬脉(mài)冲(chōng)势(shì)能较为显著。随(suí)后(hòu)两天，金价在前一天(tiān)基础上继续上升(shēng)，截至最新，已突破2579美(měi)元(yuán)/盎司。拉长时间看，这仅(jǐn)是黄金价格在(zài)突破2500美元/盎司点(diǎn)位后的(de)“高(gāo)位(wèi)运动”。在此之前，黄金(jīn)价格已于今年持(chí)续突破多(duō)个点(diǎn)位，年内已超25次创
下新纪录。

　　黄金价格最新一轮主升浪于(yú)今年3月前后(hòu)开启，3月6日创出历(lì)史新高后一(yī)路快速突破2200、2300、2400美元大
关。在4月中旬(xún)至7月2300美元
/盎司—2400美元/盎司充分震荡盘整后，7月底升势再起，截至8月14日价格(gé)最高上摸到2466美元(yuán)，并(bìng)一举于(yú)8月16日突破2500美元/盎司。

　　实际上，金价持续刷(shuā)新纪录背后(hòu)，和近期外(wài)部环境有着密切关系(xì)。

　　首先是(shì)欧洲方面(miàn)。根据相关报道，9月12日总部位于德国(guó)法兰(lán)克福(fú)的欧(ōu)洲央行决定，下调存款机制(zhì)利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个(gè)基点至3.65%；下调边际贷款利(lì)率(lǜ)60个基点至3.9%。早在今年6月，欧洲央行已(yǐ)把三大(dà)关键利(lì)率均下(xià)调25个(gè)基点，为去年10月停止加(jiā)息以(yǐ)来(lái)首次降息。今年7月，欧洲央行决定(dìng)维持欧元区三大关键
利(lì)率(lǜ)不变。

　　其次是关注度更高的美国经济和美联储降息预期等因素。华夏基(jī)金对券商中国记者分析称(chēng)，9月5日美国(guó)公布有“小非农(nóng)”之称的ADP就业报告(gào)，显示 8月民间(jiān)企业就业人数经(jīng)季节调整(zhěng)后增(zēng)加9.9万人，为2021年(nián)1月以来(lái)新(xīn)低，远低此(cǐ)前(qián)预(yù)期的(de)14.4万人，也不及(jí)7月向下修后的11.1万人。这进一步(bù)证实了美国就业市
场疲软，美元遭到打压，黄金大涨逾20美元，使得市场加大对美联(lián)储本月(yuè)稍晚降息50个基点的押
注。

　　博时基金(jīn)的基金经理王祥分(fēn)析(xī)向
券商中国(guó)记者分析，近期美联储理事沃勒的
讲话显示出对经济转弱(ruò)的担忧(yōu)增加，但(dàn)尚未(wèi)做出衰退的判断，后续如(rú)果(guǒ)经济下滑速度加快，美联储会(huì)“前置性”降息，但短(duǎn)期沃(wò)勒的基准预期(qī)仍是9月降息25bp，未能给到市场(chǎng)更(gèng)多提振，反而表明实体经济需求后续将(jiāng)承压。

　　机(jī)构分歧加大

　　金价持续(xù)上涨，公募基(jī)金等品种浮盈(yíng)可观，但不同的机构资(zī)金之间也存在一定分歧。

　　同花顺iFinD数据显示，截至9月13日(rì)，全市(shì)场14只黄金主题ETF年(nián)内平均涨幅约7%出头，其中有9只(zhǐ)ETF年内累计浮盈超过10%，易方达、国(guó)泰等(děng)7只黄金主题ETF的累计涨(zhǎng)幅接(jiē)近20%。其中在9月(yuè)12日(rì)，黄金股ETF盘中最大涨幅达到3.42%，金价放大器特性再度(dù)彰显。虽然黄金处(chù)于高位(wèi)，但相关黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位。永赢黄金股ETF基(jī)金经理刘庭宇认为，黄金股与黄金的背离主要有(yǒu)三点原因：一是汇率市场人民币相(xiāng)对于(yú)美元的快速升值，二是A股市场(chǎng)整(zhěng)体回调，三是由于A股(gǔ)投资者对于后(hòu)续金价上涨的持续(xù)性信心不足。

　　但从基金披露的定期报告来看，从2023年开始就有机构资金提前布局黄金ETF，但(dàn)在2024年(nián)上半年出现浮盈卖出现象。以外(wài)资机(jī)构桥水基(jī)金为例(lì)，桥水中国在今年上半年大举(jǔ)卖出黄金ETF，已退出了其持有的三只黄金ETF前十大持有人(rén)名单，累计抛售(shòu)份额超过1.47亿份。根据2023年年报中，桥水中国旗下三只桥水全天候增强型中国私募证券投资基(jī)金共 持有三只黄金ETF，合计(jì)持仓份额接近1.9亿份。此外，根据世界(jiè)黄金协会数据，今年二季度(dù)全球ETF基金总持仓小(xiǎo)幅流(liú)出7吨至3105吨，上半年全(quán)球黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新(xīn)高。

　　从各大央行数据(jù)来看，购金趋势尚未看到明显变(biàn)化。世界黄金协(xié)会最(zuì)新报告显示，各
国央行(xíng)近几个月持续购金。7月，全球央行净增加37吨黄金储备 ，环(huán)比增长206%，是自1月份（45吨(dūn)）以来(lái)的(de)最高月(yuè)度总量，波(bō)兰、乌兹(zī)别克斯坦、印度成购金主力，7月净买入分别额达14吨、10吨和5吨。其中，波兰央行7月购金量，创下自2023年11月
以来的最大单月增幅(fú)，过去4个月累计购买了33吨黄金。

　　美(měi)联(lián)储降息落地后波(bō)动会放大？

　　展望后市，王祥表示，从交易拥挤(jǐ)度和季节性效应的角度，黄金仍可能存在短期调整的风(fēng)险，但随着衰退或滞胀前景的明朗化，美联储政(zhèng)策节奏的加(jiā)快仍可(kě)能再次驱动实(shí)际利率下行，届时黄金(jīn)资产(chǎn)将再次(cì)得到逻辑强化。

　　华夏黄(huáng)金股ETF基金经理华龙称，今年美联储降息确定性较强，金价深度回调的概率较(jiào)小，长期来看仍有上行空间。在本轮金价上涨金价再创新高，两大考验来了过程中黄金股受到权(quán)益市场(chǎng)低(dī)迷情绪影响，相对跑输金价，未来降息(xī)落地，金价(jià)持续走(zǒu)高以(yǐ)及A股(gǔ)权益市场情绪缓和，黄金股股(gǔ)价有望迎来戴维斯双(shuāng)击行情，当前低(dī)位可逢低关注或(huò)定投买入。

　　“后续随着美联储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘将持续带来资金流入，与全球央行一起(qǐ)推动黄(huáng)金进入(rù)一轮新的主升浪。”刘庭(tíng)宇表示，从历(lì)史上看，首次降息落地前后金价波(bō)动往往(wǎng)会放大，若首次降息落地后金价回调，或带来较好的(de)逢(féng)低介入机(jī)会。后续，美国赤字率的上行和全球地(dì)缘风险(xiǎn)加剧有望推(tuī)动金价中枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金(jīn)经理荣膺指出，从历史(shǐ)数据(jù)来看美联(lián)储降息，对金价长期利好，叠加全球政治经济(jì)、避险需求提升，全球央行持续购金热度不减等因(yīn)素，黄金配置价值突(tū)显，短期金价或有抢跑，且黄金持仓多 头达历(lì)史高位，短期波动或加大，投资人或可逢低布
局。

责任编辑：刘明(míng)亮

　　继9月12日晚间创新高后，9月13日(rì)、14日现货黄金(jīn)价格持(chí)续稳步(bù)攀升。截至发稿，金价已突破了2579美元/盎(àng)司高位。这仅是黄(huáng)金价格在突破2500美元点位后的(de)“高位运(yùn)动”，黄金价(jià)格已于此前(qián)持续突破多个点位，年内已不止 25次创下新纪(jì)录。本次创新高的(de)最大(dà)原(yuán)因，不仅(jǐn)是美联储降息预期(qī)，还有欧洲央行已正式公布的降息决定(dìng)。

　　券商中(zhōng)国记者发(fā)现(xiàn)，黄金(jīn)投资(zī)出现两个(gè)新现(xiàn)象：一是黄金主题ETF年(nián)内(nèi)普遍浮盈可观，但桥水(shuǐ)等提前布局着却于上半年陆(lù)续卖出。全球(qiú)范围内，今年上半年全(quán)球(qiú)黄金(jīn)ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新高(gāo)。二是黄金股与黄(huáng)金价格走势(shì)出现明显背离。如何处理(lǐ)这两个问题(tí)，再次对金价高位处的(de)投资者提出考验。

　　黄金(jīn)持续进行“高(gāo)位运(yùn)动”

　　盘面上看，伦敦金现于9月12日以1.88%的涨幅拉出一(yī)根长阳线，价格一举突破2550美元(yuán)/盎司，攀(pān)爬脉冲势能较为 显著。随后(hòu)两(liǎng)天，金价在前一天基础上继续上(shàng)升(shēng)，截至最新，已突破2579美(měi)元/盎司(sī)。拉长(zhǎng)时间看，这仅是黄金价格在突破2500美元/盎司点位后的“高位(wèi)运动”。在此之前，黄金价格已(yǐ)于今年持续
突破多(duō)个点位，年内已(yǐ)超25次创下新纪录。

　　黄(huáng)金价格最
新一轮主升(shēng)浪于今年3月(yuè)前后开启(qǐ)，3月6日创出历史(shǐ)新高后(hòu)一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在(zài)4月中旬至7月2300美(měi)元/盎司—2400美元/盎司充(chōng)分震荡盘整后，7月底升势(shì)再起，截至8月14日价格最高(gāo)上摸到2466美元，并一举于8月16日(rì)突破2500美元/盎司(sī)。

　　实际上，金价持(chí)续刷新纪录背后，和近(jìn)期外(wài)部环境有着密切关(guān)系。

　　首先是欧洲方面。根据相关报道，9月12日总部位于德国法兰克福的欧洲央(yāng)行决定，下调存款机(jī)制利率(lǜ)25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下(xià)调边际贷(dài)款(kuǎn)利率60个基点至3.9%。早在今年6月 ，欧洲央行已把三(sān)大关键(jiàn)利率均下调25个基点，为去年10月(yuè)停止加息以来首次降息。今年7月，欧(ōu)洲央行决定维持(chí)欧元区三(sān)大(dà)关键利率不变。

　　其次是关注度更高的(de)美国经济和美联储降息预期等因素
。华夏基金对(duì)券商中国记者分析称，9月5日美国公布(bù)有(yǒu)“小非农”之称的ADP就业报告，显示8月民间企业就业人数经季节(jié)调整后增(zēng)加9.9万(wàn)人，为2021年1月以来新低，远低此前预期的14.4万人，也不及7月向下修(xiū)后的11.1万(wàn)人。这进一步证实了美国就业市(shì)场疲软 ，美元遭到打压，黄金大涨逾20美元，使得市场加大对美联储本月稍晚(wǎn)降息(xī)50个基(jī)点的押注。

　　博时基金的基金经理王祥分(fēn)析向券商中国记者分(fēn)析，近(jìn)期美联储理事沃勒的(de)讲话显示(shì)出对经(jīng)济转弱的担(dān)忧增加，但尚未做出衰退的判断，后续如果经(jīng)济下滑速度(dù)加快(kuài)，美联储会“前置性”降息，但短期(qī)沃勒的基准预(yù)期(qī)仍是9月降息25bp，未(wèi)能(néng)给到市场更多提振，反而表明实体经济需求后续将承压。

　　机(jī)构分歧加大

　　金价持续上涨
，公募(mù)基金等品种浮盈可观，但(dàn)不同的机构资金之间也存在一定分歧。

　　同花顺iFinD数据(jù)显示，截至9月13日(rì)，全市场 14只黄(huáng)金主题ETF年(nián)内(nèi)平(píng)均(jūn)涨幅约7%出(chū)头，其(qí)中(zhōng)有9只(zhǐ)ETF年内累计浮盈超(chāo)过10%，易方达、国泰(tài)等7只黄金(jīn)主题ETF的累计涨幅接(jiē)近20%。其中在9月12日，黄 金股ETF盘中最(zuì)大涨幅达到3.42%，金价放大(dà)器特性再度彰显。虽然黄(huáng)金处于(yú)高(gāo)位，但相关黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位。永赢(yíng)黄金股ETF基金经理刘庭(tíng)宇(yǔ)认为，黄金股与黄金的背离主要有三点原因：一是汇率市场人民(mín)币相对于美元的快速升值，二(èr)是A股市场整体回(huí)调(diào)，三(sān)是由于A股投资者对于后续(xù)金价上涨的持续性信心不足。

　　但(dàn)从基金披露的定期报告来看，从2023年开始就有机构资金提前布局(jú)黄金ETF，但在2024年上(shàng)半年出(chū)现浮盈(yíng)卖出现象。以外资机构桥水基金为例，桥水中国在今年上半年大举卖出黄金ETF，已退(tuì)出了其持有的三只黄金ETF前十 大持(chí)有
人名单(dān)，累计抛售份额(é)超过1.47亿份。根据2023年年报中，桥水中国旗下三只桥水(shuǐ)全(quán)天候增强型中国私募(mù)证券投资基金共持有(yǒu)三只黄金ETF，合计持仓份额接近(jìn)1.9亿(yì)份。此外，根据世界黄金协会数据，今年二季度全球ETF基金总(zǒng)持仓(cāng)小幅(fú)流出7吨至(zhì)3105吨，上半(bàn)年全球黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新高。

　　从各大(dà)央行数据来看，购(gòu)金趋势尚未看到明(míng)显变化(huà)。世界黄金协会最新报告显示，各国央(yāng)行近几个(gè)月持续购金(jīn)。7月，全球央行净增加37吨黄金储备，环比增长(zhǎng)206%，是自1月份（45吨）以(yǐ)来(lái)的最高月度 总量，波兰、乌兹别克(kè)斯坦、印度(dù)成购金主力，7月净买入分别额达14吨、10吨和5吨。其中，波兰央行7月购金量，创下自2023年11月以来的最大单月增幅，过去(qù)4个月累计购(gòu)买了33吨黄金。

　　美联储降息落地后波动会放大？

　　展望后市，王祥表(biǎo)示，从交易拥挤度和季节性效应(yīng)的角度，黄金仍可能存在短期调整的风险，但随(suí)着衰退或滞(zhì)胀前景的(de)明朗化，美联储政策节(jié)奏的加快仍可能再(zài)次(cì)驱动实际利率(lǜ)下行，届时黄金资产将
再(zài)次得到(dào)逻(luó)辑强化。

　　华(huá)夏黄金股ETF基金经理华龙称，今年美联储(chǔ)降息(xī)确定性较(jiào)强，金价(jià)深度回调的概率较小，长期来看仍有上行空间(jiān)。在本轮(lún)金价上涨过程中黄金股受到(dào)权益(yì)市场低迷情绪影响(xiǎng)，相(xiāng)对跑输金价，未来(lái)降息落地，金(jīn)价(jià)持续走高(gāo)以(yǐ)及A股权益市场情绪缓和 ，黄金股股价有望迎来戴(dài)维斯双击行情(qíng)，当(dāng)前(qián)低位可逢低关注或定投买入(rù)。

　　“后续随着美(měi)联储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘将持续带来资金流入，与全球央行一起(qǐ)推动黄金进(jìn)入一轮新的主升(shēng)浪。”刘庭宇表示，从历史上看，首次降息落地(dì)前后金价(jià)波动往往会放大，若(ruò)首(shǒu)次降息落(luò)地后金价回调，或带来较好的逢低介入(rù)机会。后(hòu)续，美(měi)国赤字率的上行(xíng)和全球地缘风险(xiǎn)加剧有(yǒu)望(wàng)推动金价(jià)中枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金经理荣膺(yīng)指出，从历史(shǐ)数据来看美联储降息，对金价(jià)长期利好，叠加全(quán)球政治经(jīng)济、避险需求提升(shēng)，全球央行持(chí)续购金热度不(bù)减等因素，黄金配置价值突显(xiǎn)，短期金价或有(yǒu)抢跑，且黄金持仓多头达历(lì)史高位，短期波动或加大，投资人或可逢低(dī)布局。

责任(rèn)编辑：刘明亮(liàng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 金价再创新高，两大考验来了