“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图

美国前财政部(bù)长、有着“美国(guó)通胀吹哨人(rén)”称号的劳伦斯(sī)·萨默斯(Lawrence Summers)近日表示，市场对于美联储降息(xī)路径的判断(duàn)过于(yú)激进，并且通货(huò)膨胀率这一潜在威胁可能(néng)将阻止美(měi)联储(chǔ)在未来几年(nián)内按点阵图(tú)所示的预期路(lù)径降低利率。“实际上，从点阵图来(lái)看美联储政策制定者们(men)似乎认为宽松货币政策会走得太远，但是(shì)这对通货膨胀率的潜在增长趋(qū)势来说是相当大的风险。”萨默斯周四在接受媒体采访时表示。

美联储政策制定者在他们(men)对美国基(jī)准利率(lǜ)的最新预(yù)测图中(即“点阵图”)，对于明年(nián)年底基准利率的中值预期为3.4%，这反(fǎn)映出(chū)美(měi)联(lián)储在(zài)美东时(shí)间(jiān)周三所公布(bù)的降息50个基点的基础上，可能(néng)将进一步降息高达1.5个百分点。市(shì)场对于降息幅度的预期则更加激进，利率期货市场(chǎng)预期美联储在明年年底(dǐ)前可(kě)能将进一步降息1.75至2个百分点(diǎn)。

这(zhè)位美国前财政(zhèng)部长，同时也是哈佛大学教授的萨默斯表(biǎo)示：“如果通胀压(yā)力再次出现，那么(me)利率(lǜ)就不会像美联储官员们在其所谓的点阵(zhèn)图中所预测的那样大幅下降。”他还提(tí)醒投(tóu)资(zī)者们，金融市场大幅高估了美联储即将采取的宽松货币政策。

萨默斯长期以来被华尔街经济(jì)学家们誉为“美国通胀吹哨人(rén)”，萨默斯(sī)早在2021年就曾公(gōng)开预警美国通胀(zhàng)可能呈现激增态势，并且(qiě)在去年降息预期高涨之时(shí)坚(jiān)持认为市(shì)场过度定价2024年美联储多(duō)次降息的可能性，并且在去年认为(wèi)通(tōng)胀可能重新回升且美联储严(yán)重(zhòng)低估(gū)了长期中(zhōng)性利率水平。

更高的长期利率

“我怀疑，长期利率未来(lái)将(jiāng)出现(xiàn)一定程(chéng)度上调——可能(néng)是10年期或30年(nián)期长期利率相当大幅度的上调。”他在接受(shòu)采访时表示。

截至周四美股收(shōu)盘，有着“全球资产定价之锚”称号(hào)的10年期美国国债收益率约为 3.71%，远低于去年5%以上(shàng)的(de)历史高点，反映出债券市场对于(yú)美联储降息路径的定价非常激进，大(dà)幅领跑于美联储利率曲线。

美国前财长萨默斯指出，随着时(shí)间的推移，更高的收益率曲线将推高美国抵(dǐ)押贷款利率(lǜ)。长期期限(xiàn)借贷成(chéng)本(běn)的下降趋势最近才开始刺激美国住房贷款(kuǎn)的需求扩张，为美国房地产市场(chǎng)需求反弹提供了希望。

萨默斯在采访中表示：“与未(wèi)来五年我们可能预期的潜在平均(jūn)水平相比，人们(men)现在看到的抵押贷款利率可能相对较低(dī)。”

根据美国抵押贷款银(yín)行家协(xié)会(MBA)的(de)统计(jì)数据，上周美(měi)国(guó)30年期(qī)固(gù)定抵押贷款利率大约为6.15%，大幅低于今年年初的(de)6.78%。在新冠疫情爆发前的(de)五年里，这一长期期限利率(lǜ)的(de)平均(jūn)水平徘徊在4.2%附(fù)近。

抵押贷款利率(lǜ)从数十年来(lái)的高点回落

萨默斯(sī)在(zài)接受采访时多次重申他(tā)的个(gè)人观点，即美联储可能(néng)低估(gū)了中(zhōng)性利率——中性利率即美联(lián)储政策制定者们认为(wèi)其基准与维持2%通胀率相一致的长期利率水平。

美(měi)联储(chǔ)官员们在美东时间(jiān)周三发布的(de)最新经济数据预测中确(què)实提(tí)高了他们的长期中性利(lì)率预期——即美联储最新点(diǎn)阵(zhè“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图n)图所显示的2026年开始稳定的基(jī)准利率(lǜ)预期，中位数上升至2.875%。美(měi)联储主席杰罗(luó)姆·鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表示，长期中性利率“可能比新冠疫情(qíng)前(qián)几年高(gāo)得(dé)多”，相(xiāng)比之下在当时全球数万亿美元的政府债券收益率(lǜ)为负。

鲍威尔在利率决议后的发布(bù)会上表(biǎo)示：“我们还(hái)不(bù)清楚中性利率究竟在哪(nǎ)里，我们只能通过它的运作(zuò)方式以及(jí)经济数据来了解(jiě)它。”这里(lǐ)指的(de)是如果美联储的基准利率设定低于长期中(zhōng)性利(lì)率，那么通货膨胀率就会出现攀(pān)升。

萨默斯表示，更高的美国财政(zhèng)借贷以及对可再生能源和(hé)人工智能(néng)等领域(yù)的重大投资表明，长(zhǎng)期中性利率至少为4%——萨默斯的这一中(zhōng)性利率预期可谓远高于美联储(chǔ)点阵图(tú)所暗示的(de)长期中性利(lì)率。

对(duì)于新(xīn)日(rì)铁收购美国(guó)钢铁公司的看法

这位前财政部部长还对拜登政府推迟审查日本钢铁业巨头(tóu)新日(rì)铁公司收购美国钢铁公司的提(tí)议表示赞赏。有媒体在本周报道称，这家(jiā)来(lái)自日本的公司已获准重新提交其收购(gòu)计(jì)划(huà)。

萨默斯表示：“我们避免了宾夕法尼亚州钢铁工人和包括美国汽车制造商和(hé)本土国防(fáng)工业在内的大型钢(gāng)铁(tiě)用户可能采取的灾(zāi)难行为“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图。”他强调道：“我希望，在美国总统选举后可能存在的情绪不那么(me)激烈的稳定环境中(zhōng)，大家冷静的头脑能(néng)够占上风，市场能够正常运作。”

责任编辑：于健 SF069

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