中信保诚基金吴昊：均衡布局价 值与成长，挖掘结构性投资机会

　　9月6日，中(zhōng)信保诚基金在青岛举(jǔ)办了“改革有新声 共(gòng)创财富行——中(zhōng)信保诚基金2024投资策略会暨客户服务品牌发布会”。活动现场，中(zhōng)信保诚基金研究总监吴昊以“耐心资本把握结构性机会(huì)”为主题，分享了对市场前景的乐(lè)观态度和(hé)投资策略(lüè)。通过趋势、反转、高质量、低估值四种投资(zī)策略的灵活运用，吴昊目前管理的多只基金产品均(jūn)有可圈可点之处(chù)，如中信保(bǎo)诚四(sì)季红(hóng)年内收(shōu)益(yì)11.82%，位列同类第(dì)1。

　　吴昊的分(fēn)析从宏观经济指标出发，制(zhì)造业投资的强劲增长(zhǎng)与房地产(chǎn)投资(zī)的下滑形成鲜(xiān)明对比，显示出中国经(jīng)济结构正在向高质量(liàng)发展转型。制造业的持续投资支撑了生产(chǎn)和工业增加值的高韧性，但整体需(xū)求侧表(biǎo)现(xiàn)相对疲软，导致通胀水(shuǐ)平保持在较低位置(zhì)。企业盈利能力偏弱，成为市场(chǎng)交易情绪低迷的 重要原(yuán)因。

　　在政策层面，吴(wú)昊提及财政(zhèng)政策的重要性日益(yì)凸显，货币政策的转型和财政政策的主导地位成为宏观环境的新特征。特别是地方政府债务化(huà)解和特别国债的发行，为市场注入了(le)积极(jí)的信(xìn)号(hào)。财政政策在需求侧发挥更大作用，为经济增长提供新动(dòng)力值得(dé)期待。

　　资本(běn)市场改革方面(miàn)，监(jiān)管的加强和投融资平衡(héng)的(de)强调，预(yù)示(shì)着市场(chǎng)将朝着更加稳定和可持续的方向(xiàng)发展。上市公司对投资者回报的(de)重视，将使(shǐ)资本市场的定(dìng)价更加反映企业的现(xiàn)金流创造(zào)能力(lì)。

　　在市场(chǎng)估值方(fāng)面，当前整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史低位区间，为(wèi)投资者提供了较高的回报(bào)预(yù)期。吴昊认为，市(shì)场可能已经具备(bèi)了一定的(de)反弹必要条件，关键在于经济(jì)转型的成功和资本市场改革的深化。

　　吴昊(hào)表示，中信保(bǎo)诚基金权益团队坚持投资优(yōu)秀公司的(de)理念，关注企业(yè)的综合实力和长期现金流增(zēng)长(zhǎng)能力。在安全边际的保护下，寻求在合理价格买入优质公司，以实现持续的超额收益。

　　面对市场的挑战和机遇，中信保诚基金(jīn)权益团队已经布局了多元化(huà)的产品线，包括成长策略、价值
策略和消费(fèi)策略及绝对收益策略。

　　在大盘价值方面，公司更多关注央国企及定价合理且股东回(huí)报优厚的资产。吴昊认为，国有企业在国(guó)家战略(lüè)中扮演着关键(jiàn)角(jiǎo)色，特别是(shì)在(zài)国家命
脉、国计民生和战略新兴产业等(děng)领域。这些领(lǐng)域的企业(yè)不(bù)仅能够提供稳定的股东回报，而且在资本市场中占(zhàn)据重要地位。这些领域的(de)长期增长潜力(lì)和投资价值值得关注。吴昊同时提到(dào)，具有高股息属性的资产在市场调整时或(huò)能展现出良好的防守属性。随着市场的逐步成熟，投资者将更加重视资(zī)产(chǎn)的 确定性回(huí)报，而非仅仅追(zhuī)求成长(zhǎng)性(xìng)。

　　在成长风格方面，中信保诚基金侧重于趋势成(chéng)长和周期(qī)成长。在 趋势成长方面，公(gōng)司(sī)关注海外(wài)产(chǎn)业趋势和国内新质(zhì)生(shēng)产力的发展。例(lì)如，AI技术的进步和应(yīng)用，以及中国(guó)制造业在全球供(gōng)应 链中的竞争力，都是(shì)公司寻找投资机会的关键领域。在(zài)周(zhōu)期成长方面(miàn)，公司关注那些经历行业出清后，仍具(jù)有成长(zhǎng)潜力的领域，如新能源、光伏设备等等(děng)。吴昊认为(wèi)，这(zhè)些行业的周(zhōu)期性复苏
将为投资者带(dài)来新的机遇。

　　在消费领域(yù)，尽管目前市场对消(xiāo)费资产持谨慎态度，消费市场的巨大潜(qián)力依中信保诚基金吴昊：均衡布局价值与成长，挖掘结构性投资机会然(rán)不容忽视。随着人口结构和(hé)家庭结构的变化，新的消费需(xū)求和模式将(jiāng)不断涌现(xiàn)，为投资者提供(gōng)丰富的投资机会。

　　此外(wài)，中信保诚基金还关注港股市(shì)场。吴昊表示，港 股估值处(chù)于历史低位区间，且更可(kě)能受益未来美联储(chǔ)降息带来的(de)估值向上重估。两(liǎng)地上市的龙头公司，港股比A股(gǔ)有更(gèng)多的估值折价，性价比更高。另(lìng)外，如互联网和创(chuàng)新药等领(lǐng)域的稀缺优(yōu)质标(biāo)的也更(gèng)多集中(zhōng)在港股上市(shì)场。

　　（注：基金管 理人对提及的板(bǎn)块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议(yì)或推介，不代(dài)表基金持仓(cāng)信息或交易方
向。）

　　风险提示：本(běn)材料仅供参考，上(shàng)述(shù)观点仅(jǐn)为个人当前观点，不代表对未来的预测，不构成(chéng)任何投资(zī)建议，也不构成未(wèi)来中信保诚基金旗(qí)下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素(中信保诚基金吴昊：均衡布局价值与成长，挖掘结构性投资机会sù)变(biàn)化 而不再准确或失(shī)效(xiào)，中信保(bǎo)诚基金不承担更新义务。本材(cái)料并非意在提供金融信息服务或(huò)构成出售或购买任(rèn)何证券或金融(róng)产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证(zhèng)券或金融(róng)产品的投资意(yì)见或推荐建议。本材料中的信息均(jūn)来源于已(yǐ)公(gōng)开的资料，中信保(bǎo)诚基 金对这(zhè)些信息的(de)准(zhǔn)确性及(jí)完整性不做任何保证。若本材料(liào)转载第三方报告或资料，转(zhuǎn)载内容仅代表该第三方观点，不代表中(zhōng)信保诚基金立场。本(běn)材料可能含有非仅基(jī)于过往信息而提供之“前瞻性”信中信保诚基金吴昊：均衡布局价值与成长，挖掘结构性投资机会息，有关信息(xī)可能涵盖预计及预(yù)测(cè)，但并不保证任何作出之预测(cè)将会实(shí)现(xiàn)。读者需全权自行决定是否依赖(lài)本文(wén)件(jiàn)所提供的信息。本刊物
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责任编辑：王若云

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