在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”

新发产(chǎn)品难度越(yuè)来越大是公私募从业人(rén)士的普遍感受。一方面，资金对于基金尤其是主动(dòng)权益类基金(jīn)的信任仍在修复之(zhī)中；另一方面，ETF发行(xíng)的竞争愈演(yǎn)愈烈，俨然已成为“红海”。

不过，面(miàn)对挑战，公私募机构看到了指数增强（以下简称“指增”）产(chǎn)品的广阔发展空间。Choice数据(jù)显示，今年以来有12只(zhǐ)“新款”公募指(zhǐ)增产品申报，目前(qián)大多数已获批。部分头部私(sī)募也推出了费率具有吸引力或叠加期权保护的指增策略产品，争抢“新蛋糕”。

不少业内人士认为，在投(tóu)资(zī)者配置需求不断提(tí)升、市场底部逐步确认的背景下，指增产品方兴未艾(ài)，机构应通过差异化的产品设计和布局重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基金发行市(shì)场太(tài)‘卷’了”

今年以来，资金情绪随着(zhe)市场企稳而逐(zhú)步回暖，但是“难”依旧是身(shēn)处(chù)基金发行一线的市场人(rén)士的真切感受。

“今年以来(lái)新发基(jī)金太‘卷’了。”某私(sī)募(mù)市场人士(shì)感慨道，一方面，尽管近期(qī)市场情绪有所修复，但资金对于基金的信任还在修(xiū)复之中(zhōng)；另一方面，机(jī)构之间业绩分化较大，同一类产品只有业绩表现领先的机构卖得出(chū)去，基金发(fā)行市场的竞争非常激烈。

私募排(pái)排(pái)网统计数据显示，今年一季度百亿级私募(mù)平均回撤0.63%，首(shǒu)尾业绩差超过30个百分点(diǎn)。

公募基金也不例外。天相投顾数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，股票型公募基金中，主动型产品规模环比减少47在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”0亿元，但指数型产品(pǐn)逆势增加逾3000亿(yì)元(yuán)。具体(tǐ)来看，凭借便捷性、工(gōng)具(jù)性以及(jí)多样化等(děng)优势(shì)，被动型基金的规模大幅增长。Choice数(shù)据显示，截至(zhì)3月底，ETF规模接近2.4万(wàn)亿元。到了4月26日，该数据攀(pān)升至(zhì)2.45万亿元，较(jiào)2023年末增加逾4000亿元。

规模(mó)的迅速增加意味着市场(chǎng)“玩家”加速涌入，竞争愈(yù)发激烈。数据显示，截至4月26日，华泰柏瑞沪深300ETF规模超2000亿元，易(yì)方达沪(hù)深300ETF发起式、华夏上证50ETF等头部宽(kuān)基规模也超千亿元。

作为被动型产品，指增基金同样吸引了许多(duō)投资者关注，但行业竞争(zhēng)并未达到如ETF那样白热化的程度。天相投顾(gù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至一季度末，指(zhǐ)增基金的总规模还不到2000亿元，仍(réng)有广阔的增长空间。

差异化布局尤(yóu)其重要

穷(qióng)则变，变(biàn)则通，通则久。在“卷(juǎn)不停”的基(jī)金发行市(shì)场，越来越多的公私募机构将视线投向指增策(cè)略，新(xīn)赛道及热门赛(sài)道(dào)的指增产品尤其受到关注。

4月以来(lái)，多家基金公司争抢行(xíng)业内各类指增产品的“首批(pī)”名额。浦银安盛基(jī)金、永赢基金、中信保诚(chéng)基金、万家基(jī)金、天弘基(jī)金上报的5只上证科创板100指数增(zēng)强(qiáng)基金均已获(huò)批；同样获(huò)批的还有浦银安盛基金上报的中(zhōng)证A50指数增强基金。

从近期新基金的申报情况来看，基金公司对于布局(jú)这类(lèi)产品(pǐn)的热情很高。比如，嘉实基金(jīn)4月25日申报(bào)了嘉实中证100指数精选增强发起式等。部分基金公司还多维度落子，希望(wàng)捕捉更多机会。以浦银安盛基(jī)金为例，该公司3月中旬分别申报(bào)了A50指增基金、科创板(bǎn)100指(zhǐ)增基金，并在4月相继(jì)获批(pī)。

私募(mù)也积极入局(jú)。近日，某百亿级量化私募推出一只小(xiǎo)市值股票精选策略产品，产品设计中(zhōng)的免收业绩报(bào)酬备受市场关注。

该私募相关(g在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”uān)人士表示：“近年(nián)来机构或(huò)专业(yè)投资者(zhě)对配置工具的需求(qiú)显著(zhù)提升，此类产(chǎn)品可以成(chéng)为其配(pèi)置小市值风(fēng)格的(de)重要工具，尤(yóu)其是(shì)在公募基(jī)金被动(dòng)型基(jī)金快速发展的(de)背景下，该产品获得的超额收(shōu)益相比于ETF更具竞争力。”

另一家私募也在其(qí)官网宣(xuān)布，目前该公司旗下部(bù)分指增策(cè)略产品免收业绩报酬和申购费。

另外，有渠道人(rén)士透露：“今年以(yǐ)来部分量化私募还推出了‘气囊指增’，即将指增策略与指数(shù)看(kàn)跌期权(quán)叠加，对指增产品的下(xià)行(xíng)风险进行缓(huǎn)冲保护，投(tóu)资者则通过让渡部分收益来(lái)获得一定程度的(de)安全垫(diàn)。”

业内人士认为(wèi)，伴随资产管(guǎn)理行业的快速(sù)发展(zhǎn)，基金行业竞(jìng)争将愈(yù)演愈烈，机构必须(xū)抢占先机，差异化布局(jú)显得(dé)尤其重要(yào)，发力指增(zēng)策略只是部分机构寻(xún)求突破的一个(gè)佐证。

机构抢滩(tān)指增新赛道

除(chú)了(le)竞争因(yīn)素，机构纷(fēn)纷抢滩指(zhǐ)增新赛道(dào)，还缘于对其未来发展空间的乐观预期。

“近年来，绝对收(shōu)益性质资金(jīn在挑战中看到机遇公私募逐鹿指增新“蓝海”)的快(kuài)速扩张，使得市(shì)场尤其是个股的波动加大，投资难度显著提升(shēng)。与此同(tóng)时，人工智(zhì)能(néng)技术突(tū)飞(fēi)猛(měng)进，很多新技术、新概念需要学习，多数机构的研究力(lì)量明显吃(chī)紧，所(suǒ)以捕捉行业贝塔、满足配(pèi)置需求的工具型(xíng)产品备受青睐，市场(chǎng)非常广(guǎng)阔。”沪上某(mǒu)中型私募的有关人士说。

浦银安盛基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部总监孙晨进也(yě)告诉记者，近(jìn)年来公司立足于新锐指数基金公司定位，持续完善(shàn)产品谱系。在被动投资马太效应较强的背(bèi)景下，公司的(de)业务(wù)布局(jú)需要更加灵(líng)活(huó)高效，比如布局一些创新指增产品等，充分吸收同业布局(jú)产品的经(jīng)验(yàn)，分析自身的行业定(dìng)位，并将(jiāng)业务资源集中起来进行(xíng)高效利用(yòng)，找到差异化打法。

另(lìng)外，多家机构希望(wàng)顺时而动，顺(shùn)势而为。

业内人士表示，中国经济转(zhuǎn)型升级持续推进，未来A股必将(jiāng)不断(duàn)涌现(xiàn)许多结构性机会，相比于宽基指数，细分赛道和(hé)风格的(de)指增产品更具配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

“在进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)时，应及时跟踪(zōng)行业动态，尽可能在风口来临前布(bù)局相应的产品，前瞻性地为投资者准备好工具。”孙晨进说。

永赢基金人士也表示，近(jìn)两年来，该(gāi)公(gōng)司(sī)在指数业务方面不断发(fā)力(lì)，在最前沿的“硬科(kē)技(jì)”方面悉心布局。其“智选”产品系列(liè)，分别布局了创新药、低空经济、人(rén)形机(jī)器人、卫星互联网等颇具(jù)弹性的细分潜力板块。

去年以(yǐ)来，多家私募管理人推(tuī)出(chū)了科创、医(yī)药、新能源(yuán)等相关指增策略产品。某百亿(yì)级(jí)私募人士表示(shì)，未来资本市场的机会(huì)一定是(shì)结构(gòu)性的(de)，符合经济转型方向的科技、医药、新(xīn)能源、高(gāo)端制造等细分赛道机会丰富，因此相(xiāng)关指(zhǐ)增产品有望成为投资人参与市场的重要配置工具。

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