日元剧烈波动(dòng)！

4月29日，在国际外(wài)汇市场(chǎng)上，日元大幅波动。当天，日元(yuán)兑 美元汇率一度跌破160日元兑换1美元，再次刷新34年来新低。随后在半个小时内(nèi)，日元(yuán)突然(rán)又暴涨超400点，涨幅(fú)达到2%，并回升至约155日元(yuán)兑换1美元的水平。

截至记者发稿时，日元仍在上涨，日元兑美元(yuán)汇率又收复了155整数关口，使得
日(rì)元的日内涨幅达到
2.4%，暴涨近(jìn)500点。

有交易员(yuán)指出，日本当(dāng)局买入日元进行(xíng)了干(gàn)预。不(bù)过，日本负责外汇事(shì)务的最高官员拒绝对周一是否(fǒu)干预汇市发表评论(lùn)。值得注意的(de)是，今年以来，日元对美元(yuán)汇率贬值超过11%，而(ér)自2021年年初以来，日元兑美元汇率累计贬(biǎn)值超34%。

日元突然(rán)拉升

4月29日，日元(yuán)兑美元汇(huì)率一度跌(diē)破160日元兑1美元，这是自(zì)1990年4月至今的34年以来，日元兑美元汇率首次触(chù)及该水平。

不过随 后，日元又上演惊天大逆转，在午盘阶段的30分钟内，日元暴涨超400点，相继收复159、158、157、156四道整数(shù)关口(kǒu)。截(jié)至券商中国记者(zhě)发稿时，日元兑美(měi)元汇率又收复了155整数关口，日内暴涨近500点，涨幅达2.4%。

交易消息人士称，发(fā)现日(rì)本 央行抛售(shòu)美元兑日(rì)元，这(zhè)促使美(měi)元兑日元直
接从159.50附近(jìn)跌至155.00附(fù)近。交易员一直在密 切关注东京采取行动的迹象，今年以(yǐ)来日(rì)元已下跌11%，即使日(rì)本央行历(lì)史性地退出(chū)负利
率也未能提振日元。交易员(yuán)还指出，日元的波动已(yǐ)经几(jǐ)乎和2022年一样剧烈，当时日本试图干预汇(huì)市，阻止日元下跌。

据媒体(tǐ)报道，日本负责外汇事务的最高官 员拒绝对东京周一是
否干预(yù)汇(huì)市发表评论。当被问及当局是否已介入市(shì)场以支撑日元时，日(rì)本财务省负责国际事务的神田真人(rén)表示(shì)，“目前不予(yǔ)置评”。目前，日本(běn)当局还没有对日元汇(huì)率短线的剧烈波动做出回应(yīng)，日元短线的异(yì)动是(shì)否是其出手所为还不得而知。

不过，也有一些(xiē)业 内人(rén)士 不认(rèn)可今天日
元的暴力反弹是日本当局干预(yù)所为。瑞穗证券首席(xí)策略(lüè)师Shoki Omori表示，日(rì)元兑美元周一(yī)大幅波动可能是因为日本在公共假(jiǎ)日市场流动性清淡所致，而非真正的(de)干预(yù)导致。由于假(jiǎ)日期(qī)间日元市场(chǎng)流动性清淡，使日元本来就容易(yì)波动。过去几(jǐ)天(tiān)走
势 太快，市场可能在160和159.5的水平一线获利了结(jié)。由算法驱动的账(zhàng)户调整(zhěng)头寸也可能推动了市场(chǎng)走势。

今年已贬值(zhí)超11%

今年以来，日元加速贬值，日元兑美元 汇率跌幅超(chāo)过11%。由于美国利率攀(pān)升，日(rì)本利率保持在近零水平，日元(yuán)一直(zhí)承压，资金从日元流出，转而(ér)流入美(měi)元，以赚取“利差”收益。本月(yuè)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美国、日本和(hé)韩(hán)国(guó)罕见地发出警告，同(tóng)意就外(wài)汇市场进行“密切磋商”。

由于
美国和日本的利率仍存在明显差(chà)距，日(rì)元仍承压。外界美联储降息的预(yù)期一(yī)再下降，日本央行3月份虽然升息（自2007年以来首次），日元仍持续走软。

日本央行上周如预期按兵不(bù)动，进(jìn)一(yī)步加剧了日元跌势。日本央(yāng)行在上周五召开的货币政策会议上(shàng)决定，维持现行货币政策不变，将政策利(lì)率目标(biāo)维持在0到(dào)0.1%之间，这导致日元对美元继续贬(biǎn)值。随(suí)着(zhe)日元汇(huì)率跌
至34年来新低，市场关注日本(běn)政府和央行是否会进行买入日元(yuán)、卖(mài)出美元的汇率干预。

上周五议息结束后(hòu)，日本央(yāng)行行(xíng)长植田和男表(biǎo)示，“货币政策并不直接以(yǐ)汇率为目标。但汇率波动可能对经济和(hé)物价产生 重大影响。如果日(rì)元走势对经济和物价产生难(nán)以忽视的影响，就有(yǒu)可能成为调(diào)整政(zhèng)策的理由。” 不(bù)过，植田和男认为，就目(mù)前(qián)而言，日元疲软还没有对(duì)潜在通胀产(chǎn)生重大影响。

另外，日本财务大臣铃木俊一和财务省财(cái)务官神田真人近 期(qī)频繁发表(biǎo)控制日元(yuán)贬值的言论。4月26日，铃木俊一就应(yīng)对日元贬值时 表示，将继续(xù)“密切关注外汇市场动态，采取万全(quán)的应(yīng)对措施(shī)”。

美国银行称(chēng)，日本当(dāng)局可能不得(dé)不连续 干预(yù)外汇市场，以抑制美(měi)元对日元汇率 上涨。

在美国经济没有出(chū)现令人失望的(de)消息 情(qíng)况下，如果(guǒ)想要美元兑日元维持在155下方，为日本央行加息(xī)前(qián)争取时间，日本财务(wù)省可能不得不持续进(jìn)行外汇干预，Shusuke Yamada和Izumi Devalier等策略师在报告中写道。

分析师预计日(rì)本央(yāng)行将从2024年第三(sān)季度开始加息。他们写道，日(rì)元疲软可能不足以改变日本央行(xíng)政 策，并补充说美元兑日(rì)元(yuán)的上行(xíng)压力可能会(huì)持续到第三季度 。

对于近期日元的贬值，东海(hǎi)证券分析(xī)师李沛、谢建斌指出，4月日本央行按兵不动(dòng)叠加对汇率干预(yù)决心不足，日元延续走贬。回顾2000年、2006年的过去两轮日元加息周期，首次升息幅度(dù)均为25bps，外(wài)部背景为美债利率高(gāo)位，导致日央行加息(xī)但日元反而整体趋贬。当前美日10Y利差(chà)仍在380bps以上，美(měi)日套息交易仍有持续(xù)动(dòng)力，日(rì)元支撑力度较有限。东海证券指出(chū)，汇率干(gàn)预对于日元方
向只能起到斜(xié)率放缓的平滑作用，趋势的扭转需观察主要变量(liàng)美元的变化。

另外，有券商分析师认为，日(rì)元汇(huì)率近期大幅
度贬值，海(hǎi)外资金对中国市场关注度明显提升。而在日元(yuán)贬值
的背景下，预(yù)计A/H股市(shì)成为资金避风港的(de)趋(qū)势(shì)有望持续下去。

汇丰外(wài)汇分析师Joey Chew指出，虽然日本政府有充足(zú)的外汇(huì)储备支持(chí)其独自行动支撑日元汇率，但如果没有美联储降(jiàng)息的支持，干预汇市的代(dài)价也很高。该分析师强调，如果日本(běn)政府决心在美联储维持(chí)高(gāo)利(lì)率的节点独自干预汇市，那考虑到(dào)近(jìn)年日元成交量大增(zēng)的影(yǐng)响(xiǎng)，现在需(xū)更大(dà)规模
干预才能主导现货日元市(shì)场(chǎng)。分析(xī)师估计日本财务省需要动用多达千亿美元的外汇储备，才能实现对(duì)汇市(shì)有效干预(yù)。

责编：杨(yáng)喻程

校对：高源

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