知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专(zhuān)题：美联储近年最重要决议将(jiāng)来袭 “降息50个基点”预期重燃

　　转自：金十数据

　　华尔街顶级(jí)策略师表(biǎo)示，美联储 本周备(bèi)受期待的降息幅度对美股的影响不
如美国(guó)经济健康(kāng)状(zhuàng)况的影响大(dà)。

　　市场(chǎng)普遍预计美联储将在周四凌(líng)晨进行四年来的首次知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！>降息，投资者在该央行将要降息25个基点或50个基点(diǎn)之(zhī)间(jiān)摇摆不定。宽松政策的预期和迄今为止强劲的经(jīng)济数 据(jù)推动(dòng)标普500指数自去年11月以来上涨了30%以上，投资
者现在正在评估(gū)美国在多年的高利率后能否避免(miǎn)经济(jì)衰退。

　　摩根士丹利的迈克•威(wēi)尔逊（Mike Wilson）在一份报(bào)告中(zhōng)写道(dào)：“如(rú)果就业数据从现在开始(shǐ)走弱，无论美联储的首次(cì)降息是25个基点还是50个基点，市场都可能以避险基调进(jìn)行(xíng)交易。”

　　威尔逊是2024年年中之前最(zuì)著名
的看空者之一。另一方面，他表示，如(rú)果就业状况好转，那(nà)么到2025年中期，美联储将连续降息25个基点，这可能(néng)进一(yī)步支撑美(měi)股估值。

　　高盛和摩(mó)根大通的预(yù)测(cè)人士也警(jǐng)告说，考虑到经济前景的不确定(dìng)性，美联储
政策利率本身对美股的重要性已(yǐ)经降低。

　　高盛策略师David Kostin在(zài)9月13日的一份报告(gào)中(zhōng)写道：“虽然一些投资者认(rèn)为美联储(chǔ)降息的速度将是未来几个月(yuè)美股回报(bào)的
关键决定因素，但经济增长轨迹(jì)最(zuì)终是(shì)美股最重要的推动力。”

　　过(guò)去两个月，由于经济前景不明朗，美股出现了更大程度的波(bō)动(dòng)。美国大选(xuǎn)迫在眉睫，成为近(jìn)期的另
一个风险。

　　此外，经济放缓的迹象将打压(yā)对未来几个季度利润(rùn)增长的过高预期。花旗集团的一项指数 显示，过去几周，调降(jiàng)利(lì)润(rùn)预期的分析师已经多于调高利润预期的分(fēn)析师。

　　历史上的信号

　　包(bāo)括Mislav Matejka在内的摩根大通策略团队研究了标普500指数对美 联储降息的历史反应，以寻找线索。

　　这位策略师表示，过去，美股对政(zhèng)策放松的最初反应是温和的，“随后的表现差(chà)异很大，取决于哪种增长结(jié)果
占了上风(fēng)”。

　　他表示，经济衰退前的降息“毫不(bù)意外(wài)”导致该基准指(zhǐ)数全年走低，而
经济增长的
弹性则(zé)推动了“高回报率”。Matejka警告说，与(yǔ)之形成对比(bǐ)的一点是，在之前的周期(qī)中，在政策宽(kuān)松开始(shǐ)之前的12个月里，该指标平均只上涨了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鉴于市场已经消化了宽松(sōng)政策的幅度
，在当前情况下(xià)，历史分析可能不(bù)可靠。掉期(qī)交
易员预(yù)计，到(dào)5月，美联(lián)储(chǔ)将放宽逾(yú)200个基点(diǎn)。

　　Kostin称，“如(rú)果市场反(fǎn)映美联储宽松政策的影响较小，因为经济(jì)证明具有韧性，那么尽管债券收益率(lǜ)走高，美股仍(réng)将上涨(zhǎng)。相反，如果(guǒ)市场(chǎng)认为(wèi)美联储会因为经济数据恶(è)化而进一步放宽政策，那么即使债券收益率下降，美股也会陷(xiàn)入困(kùn)境(jìng)。”

责任(rèn)编(biān)辑：刘明亮

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