【方正医药】2保险新国十条落地，商保发展有望推动创新药械与医疗信息化历史性机遇

本文来自方正证券研究所于2024年9月19日发布的报告《保险新国(guó)十条落地，商保发展有望推动创新药械与医(yī)疗信(xìn)息化(huà)历史性机(jī)遇》，欲了解具体内容(róng)，请阅读报告原文。

周超(chāo)泽 S1220523070003

核(hé)心观点

中国医疗(liáo)卫(wèi)生总费用逐(zhú)年增长，居民对于健（金麒麟分析师）康保障服务需(xū)求日益凸显；多层次医疗保障体系(xì)框架已经形成顶(dǐng)层设计，但目前仍然(rán)以医保支付和患者自付为主。2017至2022年间，中国医疗卫生总费用从5.3万亿元增至8.53万亿(yì)元(yuán)，占GDP比重达到7.05%，CAGR为10.0%，预计2024年这一增长(zhǎng)趋(qū)势仍将持续。根据BCG数据，以肿瘤特药的支付为例，基本医(yī)保及医疗救助支付占比35%—45%，个人自费支付占(zhàn)比45%—55%，创新支付约6%，商业健康险(xiǎn)及补充医疗险支付不(bù)足10%。2023年，商业健康险对创新药的支付总额约为74亿元(yuán)，约占创新药(yào)市场规模的(de)5.3%，但这一比(bǐ)例仍(réng)然不足，需要进一(yī)步(bù)拓展保障范围和提高支付能力。

2024年(nián)9月11日，国务院印发(fā)《关(guān)于加强监管防范风险推动保险(xiǎn)业(yè)高质(zhì)量发(fā)展的若干意见》，提出一(yī)系列创新举措，致力于提供更全面、更多样化的商业医疗(liáo)保障(zhàng)服务。这些(xiē)措施(shī)包(bāo)括(kuò)扩大健康保险(xiǎn)的(de)覆盖面，不(bù)断丰(fēng)富商(shāng)业医疗保险产品的形式，推(tuī)动就医费(fèi)用的快速结算，以及将医疗新技术、新药品、新器械纳入保障范围。同时，发(fā)展商业长期(qī)护理保险，持续优化(huà)大病保险服务，推动商业健康保险(xiǎn)与健康管理的深度融合，鼓励(lì)为老年人、慢病患者等特定群体提供定制化的保险产品。此外，试行区域保险(xiǎn)药械目录，探索建立第三(sān)方服务机构“黑名单”制度，以(yǐ)提高服(fú)务的质量和效率。

丰富商业(yè)医疗保险(xiǎn)产品(pǐn)形式(shì)，推动商业健康险、大病保险(xiǎn)以及长期护理与健康管理深度融合，有助(zhù)于进一步完善多元化(huà)支付(fù)体系，缓解医(yī)保(bǎo)压力。根据中研普(pǔ)华产业研究院的数据(jù)，2023年，中国商业健康险市场规模达到了(le)9035亿元，显示出较大的增(zēng)长潜力。享受大(dà)病保险报销的达1156万人(rén)，人均减负约8000元，最高(gāo)报销上百万元，90%以上统筹(chóu)地区通过(guò)政府购买商业保险承(chéng)办大(dà)病保险业务。

将医疗(liáo)新(xīn)技术、新药品和新器械应用纳入保险范围，以(yǐ)增强健康保障的全(quán)面性和深度。试行区(qū)域保险药械目录是中国提升(shēng)保险业对医药行业(yè)支持的重要措施，旨在通过专项资金和多元支付机制，鼓励商(shāng)业保险公司(sī)推出覆(fù)盖创新药械的保险(xiǎn)产品，增强市场竞争(zhēng)力(lì)。

投资建议：随着保(bǎo)险新国(guó)十条落(luò)地，多层次医疗保障支付体系有望进一步完善，缓解(jiě)医保压力，增强我国健康保障的全面性和深(shēn)度，同时促进创新药械发展。建议关注：1)医疗(liáo)信息化企业，数据要素互联互通(tōng)是商保发展(zhǎn)的(de)前提；2）国内创新药械布局企业：恒瑞医药、亚(yà)盛医药、博瑞(ruì)医药（维权）、君实生物(wù)、中国生物制药、信达生物等(děng)；3）人口老龄化等相关医疗(liáo)服务企(qǐ)业：爱尔(ěr)眼科、通策医疗（维权）等。

风险(xiǎn)提示：政(zhèng)策不及预(yù)期风险，研发进展不及预期风险、其他(tā)系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险等。

正文(wén)如下

方正医药(yào)团队(duì)

周超泽

方正(zhèng)证券研究所

医药首(shǒu)席分析师

周超泽：首席分析(xī)师，6年卖方研(yán)究经验，浙江大学生物工程学士，哥伦比(bǐ)亚(yà)大学/罗格斯(sī)大学化学工程与计量(liàng)金融学(xué)双硕士，历任国海(hǎi)证(zhèng)券研(yán)究所医药首席/所长助理、民(mín)生证券(quàn)研究院医药首席，2022年带队获得第十(shí)六届(jiè)卖方(fāng)分析师水晶球奖生物医药行业第三名(míng)（公募(mù)基金分榜(bǎng)单第二名）、新浪财经(jīng)金麒麟奖创新药行(xíng)业未来之星，2023年加入方正证券研究所，长期深耕创新药、原料药产业链。

许睿(ruì)：资深分析师，5年卖方研究经验(yàn)，复旦大学药物化学(xué)硕士，2023年加入方正证券研究所医药组，负责统筹医药制造研究方向（化药、创新药、CXO、原料药、科研服务等）。

窦慧敏(mǐn)：方正证券医药组团队成员，谢(xiè)菲尔德大学金融学硕士，负(fù)责统筹医疗消费研究方向（中药、医疗服务、药店、医疗美容等）。

唐娜：方正证券医(yī)药组团(tuán)队成员，上海(hǎi)交大生(shēng)物材料博士，哈工大学士，重(zhòng)点覆盖医(yī)疗器械板块（医(yī)疗设备、医疗耗材等）。

韩(hán) 乐：方正(zhèng)证券医药组团队成员，中科院生(shēng)物物理研究所细胞(bāo)生(shēng)物(wù)学博士，中国医药生(shēng)物技术协会生(shēng)物诊(zhěn)断技术分会委(wěi)员，重点覆盖A/H/美股创新药板块。

郭雪寒：方正证券医药组团队(duì)成员，上海财经大学金融学(xué)博士(shì)，曾就职于蚂蚁集团从事研究工(gōng)作，重点覆(fù)盖医疗服(fú)务(wù)、零售药店板(bǎn)块和美股研究。

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