中国资产获青睐外资多渠道增持

证券时报记者毛军

自新(xīn)“国九条”发(fā)布以及证监会推出五项惠港措施后，外资机构集体唱多中国(guó)市场，纷纷斥巨资抢购中国资产。

国际机构

提升中国资产配置

国际金融(róng)协会（IIF）最新报告显示，2024年3月，外国资金净买入中国(guó)股票和(hé)债券分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来(lái)首次出现中国股票(piào)和债券同时获外资净买入。

另(lìng)据(jù)汇丰控股(gǔ)调查统计，超过90%的新兴市场基金开始(shǐ)增持中国股市。4月起，多家国际资管巨头在(zài)华的(de)公募基金公司都开始发行A股基(jī)金。如英国资管巨头施(shī)罗德投资集团在华(huá)的全资公募基金公司施罗德基金于10日推(tuī)出首只权(quán)益新(xīn)基——施(shī)罗德(dé)中国动力股票型证券投资基金。

施罗德基金(jīn)称，对于国际投资者而言，市(shì)场治理结构(gòu)的改善是近年来最受关注的一(yī)环。同时，经历3年(nián)回调，A股今年有望出现结(jié)构(gòu)性行情。“3月后的行情走得比(bǐ)想(xiǎng)象中更强，市场在预期更多积极因素。”而海外(wài)股市位于高位，后续若降息周期启动，不排除(chú)会有海外的流动性外溢(yì)到A股的可能。

美国的Boston Partners基金经(jīng)理David Kim表示，在财报中看到了一些强劲的信号。随着(zhe)整个中国股市的估值下(xià)降，这让(ràng)一些业务基(jī)本(běn)面较强的公司看起来很(hěn)有(yǒu)吸引力。目前，Boston Partners持有的中国(guó)内地和香港(gǎng)股票占到其新兴市场投资组(zǔ)合比例的47.5%，较(jiào)6个月前翻了一倍。

挪威的Skagen AS基金也(yě)积极增持(chí)中(zhōng)国内(nèi)地和香港上市的(de)股(gǔ)票，理由是估值低廉，金融和监管风险显著降低以(yǐ)及企业盈利改善。中国内地(dì)和香(xiāng)港的股票现已占到Skagen新兴市(shì)场基金份额的32%，比去年9月的(de)28%明显(xiǎn)上升，且高(gāo)于MSCI新兴市场指数中中国股票的26%权重。

瑞银认为，消费回升的早(zǎo)期信号显(xiǎn)现，年初至(zhì)今强劲(jìn)的(de)节假日消费数据(jù)、上市消费企业的表现好于中(zhōng)国整体(tǐ)消费。消费者信心的任何反弹都意味着(zhe)家庭储蓄可(kě)能流向消费(fèi)和股票市(shì)场，对(duì)股票市场盈利更加乐观。

高盛注意到新“国九条”中关于提高上市(shì)公(gōng)司(sī)质量、分红、退市等(děng)相关规定。高盛认为，A股股息率依然不高，上(shàng)市(shì)公司在分红上仍有很大的空间。预计(jì)随着A股资本市场制度(dù)的完(wán)善与规范，股市仍有(yǒu)较多的(de)价值可以释放，估值提升潜力约20%，更乐观的预计或高达40%的潜在上涨空间。

外资创纪(jì)录买入A股

4月26日(rì)，北向资金(jīn)净买入A股224.49亿(yì)元，创沪深港通开通以来(lái)单日净买入历史(shǐ)最高纪录。今年以来累计净买入719.68亿元，远远超过去年全年437亿元的净买入。

另外根据(jù)Wind数据统计，截至4月26日(rì)，已披露2024年一季报公(gōng)司中，QFII增持了90家A股公司股(gǔ)份，新进275家(jiā)。

具体看，新集能源一季度获(huò)得QFII增持(chí)2862万股，暂居(jū)第一位，其中科威特政府投资局增持1631万股，总持仓由2023年末1501万(wàn)股(gǔ)增至3132万股，增仓幅度高达108%，为新集能(néng)源第(dì)六大(dà)股东。

澳门金融管(guǎn)理局一季度也增持新集能(néng)源1231万股，总持股逾3120万股，为第七大股东。首创证券、东方雨虹等一季度也获得QFII超千万股(gǔ)增持。

中(zhōng)天科(kē)技成为QFII新进股(gǔ)份最多的公司，高盛新进2922万股，成为中天科技第四大股东；瑞银集团持股2030万(wàn)股，新进(jìn)成为第六大股东；摩根士丹利持股1480万股，新进成为第(dì)十大股东。

辉丰股份(fèn)、宇(yǔ)通客车、老(lǎo)板电器、科伦药业等一季度也获得QFII新进超千万股。

在QFII当中，一季度(dù)巴克莱银行(xíng)表现最(zuì)为活跃。2023年末时，巴克莱银行只出(chū)现在100只A股的前十大(dà)股东(dōng)之列。至2024年一季度(dù)末，已有(yǒu)171家A股公司前十大股东(dōng)出(chū)现巴克莱银(yín)行的身影(yǐng)。

中金公司认为，近年海外机构申(shēn)请QFII、RQFII有所加速，一方面表明海外投资者、尤其长(zhǎng)线投资资金对中(zhōng)国的中(zhōng)长期(qī)发展前景较为认可，对中国高质量发(fā)展的前(qián)景(jǐng)持相对乐观(guān)的态度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)也表明中国在对外开放领域的改革和努(nǔ)力也不断取得积极进展。

国际(jì)资本

多渠道(dào)加仓港股

外资在港股市场活跃度也大幅提升(shēng)。记者根据港交所(suǒ)公告统计，今年(nián)以来，披露股(gǔ)东增(zēng)持的公告达78条，平均每个交易(yì)日1条，超过去年全年类似公告154条的一(yī)半。

途虎(hǔ)日前(qián)在港交(jiāo)所(suǒ)中国资产获青睐外资多渠道增持公告，富达国际基(jī)金（FIL Limited）透过其受控法团收购公司额外 A类(lèi)普通股(gǔ)，截(jié)至2024年4月17日，共(gòng)拥有4134.73万股(gǔ)A类(lèi)股，占已发行股本总额约5.03%及已发行A类股份总(zǒng)数的5.49%。

自(zì)途虎(hǔ)上市以来，富达国际已经(jīng)多(duō)次增持其股份，持股数量不断上升。富达国际此次以每股均价17.172港元的(de)价(jià)格增持(chí)途虎1234.62万股普通股股份，涉资约2.12亿港元。

途虎(hǔ)股价近来(lái)也连续走强，4月26日(rì)放量大涨16.1%，以23.15港(gǎng)元(yuán)报收，较3月低点9.01港元，上涨了157%。

这是达到港交所规定要求，需要公告(gào)的增持行为，而没达到公告(gào)要求的增持行为数量更是暴增。

根据Wind数(shù)据统计，一季度港股市场各类增持(chí)1359起。其中摩根大通最为活跃(yuè)，共发生93起增(zēng)持，美团、小鹏汽车(chē)、福莱特玻璃、香港交易所等均是其增持目标。

另(lìng)外(wài)，据美(měi)股市场13F文件（机构(gòu)持仓季度报告）披露，多家(jiā)机(jī)构增(zēng)持阿里巴巴。投顾公司Driehaus Capital Management旗下新兴市(shì)场(chǎng)基金在(zài)2月新进阿里巴巴127万(wàn)股H股。

对冲基金 Scion Asset Management LLC在去年第四(sì)季(jì)度增持阿里(lǐ)巴巴2.5万股，总持仓达到7.5万股。该机构(gòu)还增持京东7.5万股。

加拿(ná)大最大养老(lǎo)基金Canada Pension Plan Investment Board披露的持(chí)仓中，截至2023年第四季度末，新(xīn)买(mǎi)入(rù)阿里巴巴360万股，市值2.79亿港元，成为其四季度规模(mó)最大的新买入标的。

阿(ā)里巴巴本周连续上涨，累计涨幅达12.89%，一周市值增加1763亿港元。

外资除了在市场上直接买入AH股外，还通过ETF间接持有中国资产。港(gǎng)股通(tōng)红利ETF第一(yī)大份额持有者为瑞(ruì)银集团(tuán)，持有1003万份；巴克莱为第二大份额持(chí)有(yǒu)者，持(chí)有775万份。

巴克莱还是港股国中国资产获青睐外资多渠道增持企ETF第一大份额持有者，持有1005万份；香港(gǎng)证券ETF第三大份额持有者，持有1.29亿份；港股科技30ETF第(dì)一(yī)大(dà)份额持有者，持有4542万份(fèn)。

瑞银集团是中国国企ETF第二大份(fèn)额持有者，持(chí)有(yǒu)3600万份；恒生互联网ETF第七(qī)大份额持有(yǒu)者，持有3.99亿(yì)份。

中国市(shì)场具备估值优势

外资大(dà)规模增持中国资产原因有(yǒu)三。

第(dì)一，中国经济稳步增(zēng)长，一季度经济数据彻底扭转了市场的悲观预期。国家(jiā)统计局数(shù)据显示，工业经(jīng)济(jì)运行平稳向好，一季度规模以上(shàng)工业(yè)增加值同(tóng)比增长(zhǎng)6.1%，较2023年全年提(tí)高1.5个(gè)百分点。

社(shè)会消费更是快速复苏，其中服务(wù)零售额增长10%，餐(cān)饮消费增长10.8%，最终消费支出的贡献率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点。

数字消费成(chéng)为新增长点，一(yī)季度全国网上零(líng)售额3.3万(wàn)亿元，同比增长12.4%。其中在线旅游和在线餐饮分别增长95%和(h中国资产获青睐外资多渠道增持é)27.8%；智能穿戴装备和电子音像制品分别增长30.9%和23.4%。

第二，扶持政策频出。继新(xīn)“国九(jiǔ)条”之后(hòu)，证监(jiān)会又推出五项惠(huì)港措施，将(jiāng)与香港深化合作，进一步拓展(zhǎn)优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心(xīn)地位，共(gòng)同促进两地资本市(shì)场协同发展，利好港股流动性，对于(yú)未来港股而言，有望吸引更多内资和机构投资者(zhě)。

香港财政司司长陈茂波称，中国证监会支持符合条件(jiàn)的(de)内地行业龙(lóng)头企业到香港上市融资，这将有利(lì)香港的新股上市，而更多具长远发展和回(huí)报潜力的企业在港(gǎng)上市，将吸(xī)引更多国际资金来港，加强和(hé)提(tí)升香港国际金融中心地位，充分体现中央对香港的支持。

第三，经过深度调整之(zhī)后，AH股估值极具吸引力。统计数据显示，美股标普500的市盈率24.87倍，市净率4.54倍，股息率1.36%；纳斯达(dá)克市盈率38.94倍，市净率(lǜ)6.35倍(bèi)，股息率1.49%。

而A股市盈率仅(jǐn)16.86倍，市净率仅1.47倍，近25%的公司股息率超过2%。在新“国(guó)九条”强化上市公司现金分红监管后(hòu)，股息率进一步提升是可以预(yù)期的。港股估值就低了，平均市盈率(lǜ)才10.32倍，平均股息率高(gāo)达4.16%。

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