央行8月净买入 国债1000亿 元

证券时报记者 贺觉渊

中国人民银行8月30日首次发布国债买卖业务公告称，为贯彻落实中央金融工作会议(yì)相关
要求，8月人民(mín)银行开展(zhǎn)了公(gōng)开市场国债买卖操作，向(xiàng)部分公(gōn央行8月净买入 国债1000亿元g)开市(shì)场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期(qī)限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

央行净买入1000亿元国(guó)债，实(shí)际是向公(g央行8月净买入 国债1000亿元ōng)开市场投放了基础货币。“这(zhè)表明了央行支持性的货币政策立场，预示着后续流动性的(de)合理(lǐ)充裕状(zhuàng)态(tài)。”民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表示。

随着公(gōng)开市场国债买卖操作正式纳入(rù)货币政策(cè)工具箱(xiāng)，金融资源的配置效率有望进一步提升(shēng)。受访专家学
者(zhě)认为，央行通过增加国债的买卖(mài)规模和频率精准调控央行8月净买入 国债1000亿元(kòng)银行间流动性，并避免再(zài)贷(dài)款等工具大规(guī)模(mó)到(dào)期续(xù)作时的扰(rǎo)动。

在具体 操作上，央行向部分公开市场(chǎng)业务一(yī)级(jí)交易商买入短期(qī)限国债并卖出长期限(xiàn)国(guó)债。在受访专家看来
，央行本月通
过在公开(kāi)市场“买短卖(mài)长”，将平衡债(zhài)市(shì)供求，引导国债收益率曲线“保持正常向上倾(qīng)斜”，校正和阻(zǔ)断金(jīn)融市场风险的累积。

光大(dà)证券固定(dìng)收益(yì)首席分
析师张旭对记者说，央(yāng)行此举既遏制住了国(guó)债收益率曲线长端单边 下行(xíng)的趋势，又不(bù)明显影响央行和交易商资产负债表(biǎo)规模。而且，由于(yú)央行(xíng)对于(yú)短端的掌控能力很强(qiáng)，可轻松消化短债的“额外”供(gōng)给。

考虑到当前央行的货币政策工具箱依然丰富、政策空间较为充(chōng)足，而(ér)我国国债市场的深度(dù)和价格机制仍需不断完善，央行持有(yǒu)的国债规模有(yǒu)限，部分市场机构认为，央行即使(shǐ)在(zài)公开市场买卖国债，短期内也不会进行大规模买卖。

国(guó)盛证券研报指出，当前(qián)我国法定(dìng)存款准备金率仍较高，国债规模仍(réng)较小，基础货币占存续国债比例仍偏(piān)高，我国国债市场深度仍不足以成为基础货币投放的主要工具(jù)。

不过，若后续央行均按月发布国债买卖业务公告，或将产生一定的货币政策信号作用。在温彬看来(lái)，此举将增加货币政策的透明度(dù)，以实现(xiàn)更好的
预期管理。

对于央行后续(xù)操作，央行有关负责人早已明确，开展国债(zhài)操作将会是“双向的”，与部分海外主要(yào)国家的货(huò)币当局量化宽松（QE）操作“截然不同”。温彬也指出，央行本月开展的国(guó)债买卖是货币政策(cè)工具(jù)箱的补充和货币政策框(kuāng)架的完善，也是在经(jīng)济修复时期货币(bì)与财政政策的配合，“属于常规货币(bì)政策范畴(chóu)，并非是货(huò)币政策空(kōng)间不足时的量化(huà)宽松。”

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