2024央企半年报：现金流断崖式下跌

　　来源(yuán)：不良(liáng)资产头条

　　现金流“雪崩(bēng)”

　　近日，多家上市公(gōng)司都发布了半年度的业绩报告：2024年上半年5346家A股上市公司(sī)合计实(shí)现营业总收入34.87万(wàn)亿元，同比下降1.41%；合计实现归母净利润2.90万亿元，同比下(xià)降2.36%。

　　上述5000多家上市公司属于社(shè)会的核心(xīn)优质资产，但无一例外都在亏钱，尤 其是“中字头”的企业。

　　中国船舶，24年半(bàn)年度报告显示，公司实现营业收入360.17亿元，同比
增(zēng)长17.99%，已经算相当不错了。但背后隐藏着(zhe)的是经营现金净流量大跌，上(shàng)半年经营活动现金流净(jìng)额为(wèi)-38.14亿元(yuán)，同比减少(shǎo)86.36亿元。这(zhè)个指标才是真正衡量盈(yíng)利质量的指标。

　　还有包括其他的(de)中(zhōng)字头企业情况也(yě)很相似。

　　中国电建：上半年营收2854亿，同比增长1.29%，利润总额102亿，同比下跌4.66%；

　　中国中铁：上半年营收5445亿(yì)，同比下跌(diē)7.83%，利润总额191亿，同比下跌14.27%。

　　中恒集团：二季(jì)度收入下滑25%，净(jìng)利润为-0.33亿元，下滑131%。

　　中国建(jiàn)筑：经营活动产(chǎn)生的现金流量净额为(wèi)-1087.69亿元；企(qǐ)业自(zì)由现金流量今(jīn)年则为-832亿元。

　　从下图中可以看出，中字头企业的(de)现金流基本都是雪(xuě)崩。

　　下跌最严重(zhòng)的是中铁建，不仅经营现金流减少693亿(yì)，而(ér)且官司(sī)缠身。近日，中(zhōn2024央企半年报：现金流断崖式下跌g)铁建旗下多(duō)家公司成“失信被执行人”，被限高案 件合计超千起。

　　天(tiān)眼查显示，截至(zhì)7月26日，中铁(tiě)十七局集团旗下的第一、第三、第五、第(dì)六(liù)工(gōng)程(chéng)有限公司，以及中铁十五局集团第一工程有限公司涉及限制高消费(fèi)。

　　此外，中铁(tiě)十七(qī)局集团旗下的第一、第三、第五(wǔ)工程有限公司(sī)被列为“失信被执(zhí)行人”的案件数量均在几十(shí)起(qǐ)。

　　标的从几十到上千万都有，钢材公司(sī)、环保企业等等，都是中铁建(jiàn)合作多年的供货商，拖欠(qiàn)货款的基本都是集中在一些基建项目上。

　　三角债(zhài)

　　据《每日经济(jì)新闻》采(cǎi)访了中铁十七局(jú)集团(tuán)相关负责人内容显示：项目方欠(qiàn)款(kuǎn)，所(suǒ)以其账上没钱，也无法及时给(gěi)供应商(shāng)结算剩
余尾款或其他相关费用。

　　这位负责人举了一个最(zuì)夸张的例子，公司在山(shān)西(xī)的一个 项目已经完工并通车使用十几年，但项目方迟迟(chí)未(wèi)支付款项。现在这种情况越来(lái)越多，其被项目方(fāng)拖欠的数额已经超(chāo)过上亿(yì)，欠款主(zhǔ)要源于基础(chǔ)设施建设项目。

　　按照建筑行业(yè)的行(xíng)规，哪怕像中铁建(jiàn)这些央企在项(xiàng)目初期往往也需要垫付大量资金，因为大量应收(shōu)账款(kuǎn)又收不回来，所以现金(jīn)流突然崩了。现在这些大央企是(shì)真的无力给供应(yīng)商结款。

　　不过负责人强调(diào)，无论如何，农民工的(de)款是绝对不敢拖欠的，其他的现在只能(néng)先拖着。

　　中铁建旗(qí)下的其他局，一般
承接的都是地方的单，还有一些大的基建(jiàn)项目。

　　前几年，很多地方追求形象工(gōng)程，有的(de)甚至在资金不足的情况下(xià)强行启(qǐ)动，让建筑企业进行带资、垫资，却无力偿还，所以今年高层的(de)方向一直(zhí)都是以(yǐ)化债为主。

　　9月1日，财(cái)政部、住建部等(děng)六部门联手推出了(le)《市政基础设施资产管理办法(fǎ)》，也就是108号文，着(zhe)重(zhòng)强调：绝对禁止为
毫(háo)无收益或者(zhě)收 益匮乏的市政基(jī)础设施(shī)资(zī)产违法乱纪地举债，坚决不得增添隐性债务(wù)。

　　现在上上下下对于隐形债务都十分紧张，基本上都不会轻易审批(pī)项目了，对于过去的债务，也在想尽办(bàn)法化解。

　　何去何从(cóng)？

　　8月30日，央行(xíng)公告8月净买入(rù)国债1000亿(yì)元，标(biāo)志(zhì)着买卖国(guó)债正式步入实操阶段。

　　央行开始向财政部(bù)购买国债后，相信这些钱也会留
出一(yī)部分帮(bāng)助地方化债，尽量(liàng)解决掉三角债的(de)问题。但哪怕是这(zhè)些三角债解(jiě)决了，后续这类中字头的央企也未必能够再创往日的辉(huī)煌(huáng)。

　　因为就国内的城镇化发展，大基建时代已经接近尾声。根据银河证(zhèng)券的数据，建筑业景气(qì)度继(jì)续回(huí)落。7月，建筑业商务活动(dòng)指(zhǐ)数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑业新订单指数为 40.1%，环比下(xià)跌4%。

　　机场、高铁、地铁(tiě)该(gāi)有的都已经建好了，也不再(zài)需要那么多的建筑公司。

　　这些大型(xíng)的建筑企(qǐ)业未来预期并不是那么美(měi)好，虽然上半年(nián)业绩看起(qǐ)来还可以，但是盈利的质量和未来预期已明显下降，股价拼命下跌。

　　未(wèi)来这(zhè)些建筑公(gōng)司还想活下去，继续(xù)扩大份额的话，或只能往海外发(fā)展。毕竟我们国家绝对拥有全世界最强的基建队伍，去(qù)到哪里都 是降维打击的存(cún)在。

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责任编辑：何俊熹

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