营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应

作者
| 肖望

编辑 | 王伟凯(kǎi)

出品 | 棱镜·腾讯小满 工作室

9月2日，招商(shāng)银行召开2024年中期业绩说明会。

招行半年报显示，上半(bàn)年其营收1729.45亿(yì)元，同比下降3.09%；净利润753.79亿(yì)元，同比下降1.38%。拨备覆盖率为434.42%，在银行业中处于较好水平。

业绩
会上，有分析师直(zhí)言，招(zhāo)行过去一直相(xiāng)对国(guó)有大行有较高的估值溢价(jià)，因(yīn)为利润增速比较强，ROE（净资产收益率）比较高。而如今上半
年(nián)利润增速和国有大行差(chà)不多 ，甚至还不如一些大行。招行是否会通过(guò)多释放拨(bō)备让全年的利润实现正增长，毕竟相对于国(guó)有大
行还有较(jiào)多的估
值溢价。

拨备是为(wèi)应对贷款(kuǎn)损失预留的资金。过往(wǎng)有市场声音认为，拨备可以作为(wèi)调(diào)节银行利润的工具。

作者梳理，当前招(zhāo)行(xíng)市净率（每股净资产/每(měi)股(gǔ)股价，观(guān)察银(yín)行股估值(zhí)水平的重要指标）为0.84；国有四大行股价在去年(nián)以来(lái)有大幅上涨，但市净率仍然(rán)远低于招行，当(dāng)前工行、农行、建行、中行的市净(jìng)率分(fēn)别为0.61、0.66、0.62和0.63。

而上半年工、农、建、中四大国有航的净利润同比增速分别为-1.89%、1.99%、-1.80%、-1.24%。尤其农
行净(jìng)利润增速大幅领跑同业。

招行(xíng营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应)行(xíng)长王良回复表示，整体来说，商业银行的营收和利润都出现负(fù)增(zēng)长是基本面。有个(gè)别银行呈(chéng)现营收和(hé)利润的(de)正增(zēng)长。招行和其他主流(liú)银(yín)行一样(yàng)，营收和利润负增(zēng)长。不同的是，招行二季度和(hé)一季度相比，营收和利润的负增长(zhǎng)幅度呈现出积(jī)极向好的趋(qū)势。

王良称，管(guǎn)理层努力保持营收、利润积极向好的态势。但也要看到财务结(jié)果背后的经营变化。在政策不断引导利率下行、为实 体经(jīng)济降低(dī)融(róng)资(zī)成本(běn)、降(jiàng)低各种费(fèi)用的背景下，招行坚持(chí)做正确的事情，稳定三大基本盘：一是做(zuò)强(qiáng)做大做优客户群体；二是守住招行的资(zī)产质量；三(sān)是不断提升(shēng)市场占比。为了保持利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)，招行在财务费用管控上降本增效(xiào)，同时加强资金成本、贷款定价管理来保持营收增营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应长。

王良表(biǎo)示，招行会通过资产质量的提升 、风险成本的下(xià)降来提升(shēng)盈利(lì)水平(píng)，不会简单地通过回拨(bō)拨备、降低拨备覆盖率来实现利润的增长。

上周(zhōu)，市场传言可能有“存量房贷转按揭”的政(zhèng)策，由此也 导致了上周五银行(xíng)股(gǔ)大幅下挫。对此，王(wáng)良回应称，“我们也是在媒体上看到(dào)了这样的(de)信息，但我们还没有接到宏观金融监管部门、人民银行或(huò)金融(róng)总局这方面的意见，也没有征求过商业银(yín)行各方面的意见。所以我认为目前政(zhèng)策(cè)还没有得到确认。”

王良表示，如果这方面的政(zhèng)策要推出，会对银行业的(de)存量按揭(jiē)利率带来一定的负面影响(xiǎng)。宏
观管理(lǐ)部门会做(zuò)好充(chōng)分的论证和研究，再(zài)推出这样的政策。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应