海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海(hǎi)信(xìn)家电（000921.SZ）披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司营业(yè)收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母(mǔ)扣非净利润17.203亿元，同(tóng)比增长34.82%。

　　在上半年国内白电市场(chǎng)整体下行的背景下，海信家电仍逆势而上(shàng)，取得 业 绩增长的成绩并不容(róng)易，一定程度得益于海(hǎi)外业务(wù)的高速增长。不过，海外业务发展迅(xùn)速的另(lìng)一面是毛利率较低，低于行(xíng)业平均水平，仅有境内业务的三分之一。

　　此(cǐ)外(wài)，海信家电对单一空调(diào)业务的依赖性较强，主要(yào)产品为中央空调，而冰洗(xǐ)产
品的表(biǎo)现平(píng)平(píng)，在国(guó)内家电市场遭遇增长困境(jìng)的现在，海信家(jiā)电如(rú)何打开新的利润增长点？

　　空调(diào)业务贡献主 要(yào)利润

　　海信家电主要从事冰箱(xiāng)、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房(fáng)电器等电器产(chǎn)品以及模具、汽车空调压缩机(jī)及综合热管(guǎn)理系统的研(yán)发、制造和营销业务，并提供围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家庭解(jiě)决方案。

　　据(jù)奥维(wéi)云网（AVC）推总数据，2024年上半年白电 市场零售额同比下(xià)滑7.0%，零售量同比(bǐ)下滑3.6%。

　　具体到(dào)每个细分领(lǐng)域而(ér)言，据艾肯网(wǎng)统计，2024年上半年中央空调整体市场容量同比下滑5%，多联机(jī)作为中央空调市(shì)场权重产品，正逐步从增量扩张转向(xiàng)存量提升的更新时代。

　　中央空调是海信(xìn)家电的主(zhǔ)要产品，2023年中央空调分(fēn)部实现营收222亿元，家用空调分部实现收入165亿(yì)元。今年上半年，海(hǎi)信家(jiā)电中央空调业务实现净利润同比增(zēng)长超10%，在多联(lián)机市场(chǎng)继(jì)续以超过20%的份额(é)居(jū)于(yú)行业头部。

　　家用空调领域，根据奥维云网数据，2024年上半(bàn)年空调市场零售量同比下降10.8%，零(líng)售额同(tóng)比下降13.7%；冰洗市场方面，国内冰箱市场零售量同(tóng)比提升0.8%，零售额同比提升0.4%；洗衣机市场零售量同比增长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上半年
国(guó)内
白电市(shì)场不太景气，海信家(jiā)电的白(bái)电业(yè)务却(què)能逆(nì)势而上，取得较好表现。分产品来看，暖通空调录得营收227.67亿(yì)元，同比增长7.59%，占总营收比重为46.81%；而冰洗(xǐ)产品录得(dé)营收146.93亿元，同比增长26.81%，占总(zǒng)营收比重为30.21%。

　　值得注意(yì)的是，在整个家电
空调市场遇冷(lěng)的背景下，海信家电的暖空空调营收增 速(sù)也在放缓(huǎn)。2021年上半(bàn)年(nián)~2024年上(shàng)半年(nián)，公司该产品的(de)收入分别为161.3亿(yì)元、189.47亿元
、211.6亿元、227.67亿元(yuán)，同比增长幅度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空调业务的增速(sù)步入(rù)个位(wèi)数(shù)时代。

　　冰洗产品作为海信家电第二大收入(rù)来源，虽然(rán)在今年上半年该产品收(shōu)入有所(suǒ)增长，但(dàn)其毛利率却出现了下(xià)滑。

　　财(cái)报显示，暖通空调的毛(máo)利(lì)率(lǜ)为 29.09%，同比去年增加了(le)0.08个百
分点；冰(bīng)洗产品的毛(máo)利率为17.38%，同比去年下降了(le)0.71个百(bǎi)分点。

　　拉长时(shí)间线来看，海信家 电(diàn)冰洗产品的毛利率由2020年同期的22.02%下降至(zhì)今年上半年的17.38%，整体呈下滑趋势。

　　与(yǔ)其他家电头部企业对比来看，美的集团（000333.SZ）消费电器主要包含(hán)冰箱、洗衣机、厨房(fáng)电器(qì)及(jí)其它小家电，2024年(nián)上半年消费电器业务板块的毛利 率是33.39%，同比增加了1.40个百分点。

　　不过，也有家电行业分析人士 指出(chū)，海信家电在2021年斥资(zī)13亿元收购三电公司来发展(zhǎn)汽车热(rè)管理(lǐ)业(yè)务(wù)，且该业务被公司视为第二增长曲线。但现实(shí)情况是汽车热管(guǎn)理(lǐ)业务目前难以成(chéng)为(wèi)海(hǎi)信家电业(yè)绩增长的主(zhǔ)要(yào)驱动力(lì)。

　　2023年(nián)，汽车空调压(yā)缩机及综合热管理板块实现收入 90.5亿元，营收占比仅为10.57%。今年上半年，海(hǎi)信家电并未披(pī)露该 业务的营(yíng)收情况，仅提(tí)到三电公司的盈利能力不断改(gǎi)善 ，上半年毛利(lì)率同比提升2.5个点。

　　从渠道建设方面(miàn)来看，海(hǎi)信家电在前置渠道、下沉渠(qú)道发(fā)力，线上与线下营(yíng)销双循环，2024年上(shàng)半年专卖店规模实现同比(bǐ)增长(zhǎng)18%。前置(zhì)渠道加速构建合作矩阵，深挖装企 及定制(zhì)柜类(lèi)渠道拓展，2024年上半年收入(rù)同比增长306%；下(xià)沉渠道(dào)持续拓展网络(luò)，上半(bàn)年新增网点3408家。

　　海外业(yè)务毛利率(lǜ)仍有待提高

　　在国内家电(diàn)市(shì)场逐渐趋于饱和的背景下，企业纷纷将(jiāng)目光投向海外市场，以寻找新的(de)增量(liàng)空间。

　　中国机电产品进出口(kǒu)商会家用电器分会秘书长周南认(rèn)为，随着海外需求持续(xù)复苏，我国家(jiā)电出口 形势良(liáng)好，叠加国际赛事带动、企业海外布局逐步完善激发市(shì)场需求，大 幅提振了家电(diàn)上市公司业绩(jì)，预计全年家电出口额有望创历史新高。

　　作为2024德国欧洲杯(bēi)全球官方合作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲(zhōu)杯赛场
上。

　　财报显示，海信家(jiā)电借力海外体育赛事营(yíng)销带来的曝光机会，2024年上半年海外白电业务营(yíng)业收入147.8亿元，同比增长36.91%。其(qí)中，家用空调启动欧洲研发中心，针对当地用(yòng)户喜好组建产品研发团队，规划产品线路，收(shōu)入同比增长26.8%。通(tōng)过把握东盟区气候与用户需 求，海信家用空调业务在该区(qū)域收入同比增长(zhǎng)60.28%。

　　从(cóng)海外业务来看，虽然海信家电上半年取得较高增(zēng)长，但(dàn)毛利率(lǜ)不仅低于境内业务的31.92%，也低于格力电器（000651.SZ）、美的集团等国内同行的水平。

　　2024年上(shàng)半年(nián)海信家电海(hǎi)外(wài)白电业务营业(yè)收入147.8亿元，同比增长36.91%；海外(wài)营业(yè)收入占营业总收(shōu)入比重
37.43%，但毛利率仅有11.13%，只(zhǐ)有境内业务的三(sān)分(fēn)之一(yī)，也(yě)大幅低于同行其他(tā)企业。

　　美的集团2024年上半年的海外业(yè)务毛(máo)利率(lǜ)水平为28.40%，同(tóng)比增加了2.62个百分点；格力电器同期的海外业务毛利率水平为18.23%，同比(bǐ)减少了1.73个百分点。

　　对于(yú)公司外(wài)销毛利率(lǜ)较低的问题，海信家(jiā)电曾作出解释，主要因销售模式不同，海信家电的海外业务为买断模式，不承担海外拓展费用，所(suǒ)以毛利率较低。

　　所以，海(hǎi)信家电仍需要进一步优化(huà)海(hǎi)外业务结构，提升毛利率水(shuǐ)平，才能(néng)进一步提高(gāo)营收效率。

　　展(zhǎn)望下半年，海信家电
表示(shì)，将完善海外五大区建设，全力发展海外市场，打造全球(qiú)化人才供应链(liàn)，推进海外研发中心(xīn)、生产基地与当地业务中心的融合建设(shè)，提升海外产品力(lì)和订单(dān)交付能力，实现海外业务(wù)增长。

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