次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者裴利瑞

去年四季度(dù)以来(lái)，由于市(shì)场震荡下行，多位知名(míng)基(jī)金经理在市场低(dī)点逆市布局，发行新基金，多只次新基金年内已获(huò)得了超10%的收益率。

这批(pī)次新基金买了什(shén)么？最近(jìn)披露的一季报揭(jiē)开了面(miàn)纱(shā)。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都(dōu)在一季度大举建仓，部分基金经理也在季报(bào)中阐述了(le)自己快速建仓的原因(yīn)，表示对中国经济和A股市场(chǎng)的中长期(qī)看好。

知名基金经理大举(jǔ)建仓

比如，白(bái)冰洋加盟富国基(jī)金后管(guǎn)理的第一只基金——富国洞(dòng)见价值成立于(yú)2023年12月25日，截至今年一季度末，该(gāi)基金的股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件(jiàn)、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金杯电(diàn)工。

白冰洋表示，今年一季度，该产品在不(bù)同的行业(yè)和(hé)领域都发现了一些风险收益合适的(de)投资机会，所以于建仓(cāng)期(qī)快速建仓，虽然短(duǎn)期内承受了市场波动的风险，但投(tóu)资决策的(de)出发点是中长期维度的，是考虑安(ān)全边际的，选(xuǎn)择的标的估值(zhí)已经对各种负(fù)面因素考虑较为充分(fēn)。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证(zhèng)全(quán)球基(jī)金的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金(jīn)的第一只基金——兴(xīng)证全球可持续投资(zī)三年定(dìng)开。截至今年一季度末(mò)，该(gāi)基金股票仓位71.61%，同样处于较(jiào)高(gāo)水平(píng)。

何(hé)以广在季报中表示，一季(jì)度国内宏观(guān)经济处于恢复过程之中，全球通胀成为重(zhòng)要议(yì)题，上市公司加大了分红力度，这些因素(sù)促成了相关(guān)行业和公司的基本面发生较大变化。该基(jī)金一季度(dù)处(chù)于建仓期，截至一季(jì)度末，仓位已调整至较(jiào)高水平，进入(rù)正常运转(zhuǎn)阶(jiē)段。展(zhǎn)望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独立基本面的(de)公司将会有较大的投资机会。

再比如，杨金金(jīn)在(zài)去年10月份发(fā)行的(de)浮动(dòng)费率基金——交(jiāo)银(yín)瑞元三(sān)年定开基金，也在今年(nián)一(yī)季度加速建仓。该(gāi)基金成立于(yú)2023年10月27日，截至今年一季(jì)度，该(gāi)基金的(de)股票仓位为71.68%，相比(bǐ)去年末的33.11%有了大幅提升(shēng)。

具体(tǐ)到持(chí)仓上，交银瑞元三年定开基金同(tóng)时重仓了A股、H股中的多只电(diàn)力股，包括A股的(de)华能国际和港股的华能国际电力股份、A股(gǔ)的华电国际和港股的华电国际(jì)电力股份、A股和港股的大唐发电(diàn)，前三大重仓股分别为润丰(fēng)股份、皖能电力(lì)、聚合顺。

杨金金在一季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业(yè)难觅，他将致(zhì)力于寻找格局好转、资本(běn)开支(zhī)下降带来自由现金流改善(shàn)，及(jí)相应股东回报大幅提(tí)升带来的机会。这个战略(lüè)思路(lù)本质上是防(fáng)御性的(de)进攻思路，是基(jī)于对实(shí)体经济“企稳(wěn)但非(fēi)强(qiáng)复苏，绝大部分行业产能(néng)过剩格局出清尚需时日”这一(yī)判断。

重仓AI和资(zī)源(yuán)股

从业绩来看，截(jié)至4月23日，万家周期驱动、中欧(ōu)时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多只次新基金都(dōu)在今(jīn)年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基(jī)金多(duō)重仓了AI（人工智(zhì)能）或者资源(yuán)股(gǔ)。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无(wú)可(kě)管理的景顺(shùn)长城价值发(fā)现是重(zhòng)仓资源(yuán)股的代表，万家周期驱动主要重仓了工(gōng)业金(jīn)属、贵金属、原油、油(yóu)运、煤炭等(děng)行业，比如紫金矿业、中远(yuǎn)海能、招商轮船、招(zhāo)商南油、铜(tóng)陵有色，而(ér)景顺长城价值发现主要重仓了工业(yè)金(jīn)属、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，比如紫金矿业、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、川投能(néng)源、神火(huǒ)股份。

鲍无可在(zài)景顺长城价值发现(xiàn)的一季报中表示(shì)，一季度该基金(jīn)的仓位水平有所(suǒ)上升，持股结构未发(fā)生显著变(biàn)动，能(néng)源相关(guān)的(de)资源板块在投资组合(hé)中占据较大比重。鲍无可(kě)认为，虽然中国经济当前面临一定压力，但(dàn)全球其他(tā)地区对资源品特别是(shì)能源的需求持续增长。在供(gōng)给端，由于(yú)环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量(liàng)增速较低。即便在产品价(jià)格高企的背景下，原油、煤炭(tàn)等行业的资本投入依然(rán)处于低位。鉴于这种供需格局(jú)，预计资源品的(de)供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市(shì)场可能显著(zhù)提升对这些(xiē)产品的远期价格预期。

刘(liú)伟伟管理的中欧(ōu)时代共赢则重仓了以AI为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)股，从一季报来看，该(gāi)基金的持仓以通信、电子、新能源(yuán)等成长(zhǎng)性行业，以及养殖、白酒、石化等传统(tǒng)行业为主，不仅重仓(cāng)了(le)中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路(lù)等半导(dǎo)体个(gè)股，为基金贡献了(le)丰厚的收益，该基(jī)金今年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金(jīn)在一(yī)季度大幅跑赢了业绩比(bǐ)较基准，一方(fāng)面是由于建仓时点，另一方面是(shì)因为所配置的(de)行业和个股的反弹幅度较大。今年以来，中(zhōng)央不断强调发展新质生产(chǎn)力的重要性，因此(cǐ)在产业层面，他也(yě)重(zhòng)点(diǎn)看好跟(gēn)创新相关(guān)的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车(chē)和创新药。

比如(rú)，在科(kē)技(jì)领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有望实现从算(suàn)力基础设施向应用端的扩散，PC、手机、AIoT（人(rén)工智能物(wù)联网）等硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾(jià)驶、人形机器人是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国(guó)内外都(dōu)出现了快速的进步，中国制造业(yè)的强大优势依然会在这两个(gè)领域占据领(lǐng)先优势。

基于企稳预期(qī)果断出手(shǒu)

多位基金经理也在一季报中阐述(shù)了自己快速建仓的(de)原因，比如，华安睿信优(yōu)选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果(guǒ)断建仓，主要基于盈(yíng)利周期和经济企稳预期(qī)，政策持续加码(mǎ)，以(yǐ)及(jí)市场情绪面的过度悲观。当下A股(gǔ)在(zài)全球而言处于价值(zhí)洼(wā)地，当前(qián)收益风险比凸显，经济企稳(wěn)一旦得到证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓(cāng)期采取绝(jué)对(duì)收益策略(lüè)进行组合管理，当前(qián)A股总体估值性价比(bǐ)较高，他(tā)对资本市场总体保持乐观状态，同(tóng)时(shí)也认为(wèi)利用历史估值水位去刻舟(zhōu)求剑式地对(duì)投资机会进(jìn)行评估显得(dé)过于(yú)机械化，在高质(zhì)量发展的时代背景下，除了(le)权益资产估(gū)值中枢整体回归(guī)外(wài)，他也致力于寻找本(běn)轮周期波动中会变得更有价值的资(zī)产，积极布局稳定且可预期的高质量资产。

安信红利精选的基金经理张明认为(wèi)，今年开年以来，市场波动明(míng)显，各个指数(shù)之间(jiān)也有明显分化，个股之(zhī)间的(de)相对投资性价比快速变化(huà)，这给了自下而上找寻部分优(yōu)质股票(piào)错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从(cóng)潜在回报率角度，眼下(xià)依然是未来3年股票很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压(yā)力不容忽视，但这种压力(lì)在很大程度上来(lái)自于经济结构(gòu)调整过程中不可避免(miǎn)的阵痛，我国(guó)经济的整体(tǐ)韧(rèn)性(xìng)仍然不容小觑。同时，当(dāng)前经济结构调整也在为未来(lái)的可持续发展打下坚(jiān)实的基(jī)础。

证券时报(bào)记者裴(péi)利瑞(ruì)

去年四(sì)季度以来，由于市场震荡下行，多(duō)位(wèi)知名基金经理在市(shì)场低点逆市布局，发行(xíng)新基金，多只次新基金年内已获得了超10%的收益率(lǜ)。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等(děng)多位知(zhī)名基金经理都在(zài)一季度大举建(jiàn)仓(cāng)，部分基金经理也在季报中阐述了自(zì)己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基(jī)金经理大(dà)举建仓

比如，白冰洋加(jiā)盟富国基金后管(guǎn)理的第一只基(jī)金——富国洞(dòng)见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季(jì)度末，该基金(jīn)的股票仓(cāng)位已经达到89.70%，主要重仓了(le)汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别(bié)为银轮股份、九(jiǔ)州通、赛生药业、中国铁(tiě)建、金杯电工。

白冰洋表(biǎo)示(shì)，今年一(yī)季度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些风险收益(yì)合适的投资机会，所以于建仓期快速建仓，虽然短期内(nèi)承受了(le)市(shì)场波动的(de)风险(xiǎn)，但投资决策的出发点是中长期(qī)维度的，是考虑安全边际的(de)，选择的标的估值(zhí)已经对各(gè)种负面因素(sù)考虑较为充分。

和白冰洋(yáng)类似，去年转会加盟兴证全球基金的何以广，也在去年(nián)12月发行了他在(zài)兴证全球基(jī)金的第一只基(jī)金 ——兴证全球可持续投资三年定开。截(jié)至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中表(biǎo)示，一(yī)季度国内宏(hóng)观经济处于恢复过程之(zhī)中，全球通胀(zhàng)成为重要议题，上(shàng)市公司加大(dà)了分红力度，这些因素促成了相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基金一季度处于建仓(cāng)期，截(jié)至一(yī)季度末，仓(cāng)位已调整至较高水平，进入正常运转阶段。展望(wàng)未来，他认(rèn)为市场大概率(lǜ)震(zhèn)荡向上(shàng)，一(yī)批品质优(yōu)秀、具有独立基(jī)本面的公司(sī)将会有较大的投资机会。

再比如，杨(yáng)金(jīn)金在去(qù)年10月份(fèn)发行的浮动费(fèi)率基金(jīn)——交银瑞(ruì)元三年定开基金(jīn)，也在(zài)今年一季度加速建仓(cāng)。该基金(jīn)成立于2023年10月27日，截至(zhì)今年一季度，该基金的股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)71.68%，相比去年末的33.11%有了大(dà)幅提升。

具(jù)体(tǐ)到持(chí)仓上，交银瑞(ruì)元三年(nián)定开基金同时重仓了(le)A股、H股中的多只(zhǐ)电力股，包括A股的华能国际(jì)和港股的华(huá)能国际电力股份、A股(gǔ)的华电国际和港股的华电国际(jì)电力股份、A股(gǔ)和港(gǎng)股的大唐发电，前三大重仓股分(fēn)别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一季报中(zhōng)表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业(yè)难(nán)觅，他将致(zhì)力于寻找格局好转、资(zī)本(běn)开支下降带(dài)来自由现金流改善，及(jí)相应股(gǔ)东回(huí)报大幅提升带来的机会。这个战略(lüè)思路本质上是防御性的进攻(gōng)思路，是基(jī)于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部(bù)分行业产能过剩(shèng)格局出清尚需时日”这(zhè)一判断。

重(zhòng)仓AI和资(zī)源股(gǔ)

从业绩来看(kàn)，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共(gòng)赢、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)价值发现、安(ān)信红利精选等多只次新(xīn)基(jī)金都在今年获得了超10%的收益率，而这些(xiē)业绩较(jiào)好的次新基金多重仓(cāng)了AI（人工智能）或者资源股。

其中，叶勇管理的万家周(zhōu)期驱动、鲍无可管理的景顺长城价(jià)值(zhí)发(fā)现是重仓资(zī)源(yuán)股的(de)代表，万家周期驱动主要(yào)重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭(tàn)等行业，比如紫金矿(kuàng)业、中远(yuǎn)海能(néng)、招商轮船、招(zhāo)商南油、铜陵有(yǒu)色，而(ér)景顺长城(chéng)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)主要重仓了(le)工业金属、油气(qì)、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油(yóu)、川(chuān)投能源、神火股份(fèn)。

鲍无可在景(jǐng)顺长城价值发现的一季报中表示，一季度该基金的仓位(wèi)水平有(yǒu)所上升，持股(gǔ)结构(gòu)未发生显著变动，能源相关的资源板块(kuài)在投资组(zǔ)合中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定压力，但全球其他地区对资源品特别是能源的需求持续增长。在(zài)供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响(xiǎng)，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在(zài)产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于(yú)这种供需格局，预计资源品(pǐn)的供需矛盾可能会进(jìn)一步加剧。因此，市场可能(néng)显(xiǎn)著提升对这些产品的(de)远期价格预期。

刘伟伟管理的中欧时代共(gòng)赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金的(de)持仓以通信、电子、新能源(yuán)等成长性行业，以及养殖、白(bái)酒、石化等传统(tǒng)行业为主，不(bù)仅(jǐn)重仓(cāng)了(le)中(zhōng)际旭创、新次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手易(yì)盛两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路(lù)等半(bàn)导体个股，为基金贡献了丰厚的收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大(dà)幅跑赢了业绩比较基准，一方面是由于(yú)建仓时点，另一方面(miàn)是(shì)因为所配置的行业和个股的反弹幅度较大。今年以来，中央不断强调发展新质生产力(lì)的重要性，因(yīn)此在产业层面，他也重点看好(hǎo)跟创新(xīn次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手)相关的四大方向：科技、光(guāng)伏储能、智能汽车和(hé)创新药。

比如，在科技领域，以AI为代(dài)表的技术突破，有望实现从算力(lì)基础设施向应用端的(de)扩(kuò)散(sàn)，PC、手(shǒu)机、AIoT（人工智能物(wù)联(lián)网(wǎng)）等硬件终端有望(wàng)推陈出(chū)新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技(jì)术(shù)与先进制造的融合，国内外(wài)都出(chū)现了快速的进步(bù)，中国制造业的(de)强大优势(shì)依然会在这两个领域占据领先优势。

基于企稳(wěn)预(yù)期果断出手(shǒu)

多位基金经理也在一季报中阐述了自己快速建(jiàn)仓的(de)原因，比如，华安睿信优选的基(jī)金经理陆奔表示，他在基金(jīn)成立后果断建仓，主要基于盈利周期和经济(jì)企稳(wěn)预期(qī)，政策持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市场有望出现超预(yù)期修复。

高楠在新基金永(yǒng)赢睿(ruì)信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对收益策略进行组(zǔ)合管理，当前A股总体估值性价比较高，他对资本市(shì)场总体保(bǎo)持乐(lè)观状(zhuàng)态，同时也认为利用历史估值水(shuǐ)位去刻舟(zhōu)求剑式地对投资机会进行评估显得过于机械化，在高质量发展的时代背景(jǐng)下，除(chú)了权益资产估值中枢整体回归外，他(tā)也致力于寻找本轮周(zhōu)期波(bō)动中会变得(dé)更有价值的(de)资产，积(jī)极布局(jú)稳定且(qiě)可预期的(de)高质量资(zī)产。

安信(xìn)红(hóng)利(lì)精选的基金经理(lǐ)张明认为，今年开年以来，市场波动明显(xiǎn)，各个指数之间也(yě)有明显分(fēn)化，个股之间的相对投资性价比快(kuài)速变(biàn)化，这给了自下而上找寻(xún)部分优质股票错误定价的机会。拉长来(lái)看，虽然近期市场有所反弹，但(dàn)是从潜在(zài)回报(bào)率角度，眼下依然是(shì)未来3年股票很好的投资时点。

鲍无可认为(wèi)，虽然(rán)当前经济面(miàn)临的压力不容忽视，但这种压力(lì)在很大程(chéng)度上来自于经济结构调整过程中不可避免的阵痛，我国经(jīng)济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济(jì)结构(gòu)调整也在为未来(lái)的可持续发展打下坚实的基础。

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