美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营(yíng)报

　　本报记者(zhě) 慈玉鹏 北(běi)京报道

　　多家银行近期相继下调美元存款利率。其中(zhōng)，大部分(fēn)机构美元存款产品利率下调10个基点，而下调幅度(dù)最大的年(nián)化利率降低50个基点，主要涉及部分股份行、中小银行。

　　《中国经营报
》记者采(cǎi)访了解到，美元存款利率此轮下调，主要因为伴随美国通胀降温，就业市场压力(lì)加大，美联储9月降息态势趋于明(míng)朗，而国内美元(yuán)存款利率(lǜ)基本与美联储(chǔ)基准利(lì)率同步(bù)调整；另外，及时下调美元(yuán)存款利率有助于稳定银行净息差。

　　业内人士告诉(sù)记(jì)者(zhě)，未来美联储有望持续实施降息(xī)，这(zhè)意味着国内美元存款利率将经历一个持续下(xià)调过(guò)程。但短期内，国内(nèi)美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”美元存(cún)款(kuǎn)利率还会处于(yú)偏高水平，仍具有一定吸引力。但投资者需要关注(zhù)汇率因素，不宜盲(máng)目换汇押(yā)注美元(yuán)存款。

　　美元存款利(lì)率跌破(pò)3%

　　某城商行人(rén)士告诉(sù)记者，该行美(měi)元(yuán)存款产品利率近期下滑，相对7月(yuè)发(fā)布的产品(pǐn)，多款均(jūn)下降10个基点。8月1万美元起存一个月期限的美元存款(kuǎn)年利率从(cóng)5.05%降至4.95%；1万美(měi)元起存三个月期限的美元存款年(nián)利率从4.95%降(jiàng)至4.85%；1万美(měi)元(yuán)起存六个(gè)月期限的(de)美元存(cún)款年利率从4.80%降(jiàng)至4.70%。如(rú)果美联储(chǔ)9月降息(xī)，美元存款利率或还会继续(xù)下调。

　　另一家北(běi)京地区(qū)城商行人士(shì)告诉记者，该行目前一(yī)年期美(měi)元存款利率为4.5%，过(guò)去达到5%，下降幅(fú)度达到50个基点。

　　记者(zhě)查询产品(pǐn)信息(xī)获悉，某(mǒu)股份(fèn)行1万美元起存一年期限的美
元存款年利率(lǜ)从5.0%降至(zhì)4.9%；1万美元起存六个
月期限的美(měi)元(yuán)存(cún)款年利率从4.9%降至4.8%，而且各(gè)个期(qī)限产品均(jūn)有下调。

　　实际上，部分(fēn)国有银行(xíng)此前已经下调(diào)美元定期存款利率水平(píng)。例如(rú)，某国(guó)有银行北京(jīng)人士告诉记者，目前该行5000美元以上(shàng)一(yī)年(nián)期存款利率(lǜ)为2.8%，是利率最高的美(měi)元存款(kuǎn)产品(pǐn)，额度相对(duì)较为紧缺。该行美 元 存款 利率已下(xià)调较长时间，此前该行美元存款利率一度超过4%，经过几次下调已跌破(pò)3%。

　　记者采访了解到，美元存款(kuǎn)利率下调与美联储(chǔ)9月大概率降息相关。国信期货首席分析师顾冯达告诉记者，美联储主席鲍威尔近日(rì)在全(quán)球央(yāng)行年会发出迄(qì)今为止的“降息(xī)最强音(yīn)”：政策调整的时(shí)机已经到来、对通胀回归2%的信心增(zēng)强、不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。鲍威尔(ěr)在重要敏感时点一系列关键表态让市场对即将(jiāng)到(dào)来的降息抱(bào)有(yǒu)强烈的预期。美联储观察工具显示，鲍(bào)威尔讲话后金融市场预计9月降(jiàng)息概(gài)率达 100%，其中降息50 个基点概(gài)率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期保持相对稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师(shī)王青告诉记者：“近期国内美元存款利率(lǜ)下调(diào)，主要(yào)原因(yīn)是伴随美国通胀降(jiàng)温，就业市场(chǎng)压力(lì)加大，美联储9月降(jiàng)息态势趋于明朗。回顾历史可(kě)以看(kàn)到，国内美元存(cún)款(kuǎn)利率基本与美联储基准利(lì)率(lǜ)同步调整，而(ér)且(qiě)近年来(lái)调整幅度差异也在缩小。”

　　王青(qīng)认为，综合考虑美国通胀和就业市场走势，未来一段时间美联储更有可能实施渐进降息，其中(zhōng)9月降(jiàng)息幅度将为25个基(jī)点，年(nián)内整体降息幅(fú)度(dù)将在50至75个基(jī)点之间(jiān)。这意味着近期国内银行美元存款利率下调幅度已基本体现美联储降息预期(qī)。

　　中央财经大学证券期货研究所(suǒ)研究员杨海平告诉记(jì)者(zhě)，美元存款(kuǎn)利率此轮(lún)下(xià)调，主要(yào)源于美联储货币政策表态导致(zhì)市场(chǎng)对美元进(jìn)入降息通道的预期更强。在这种情况下，商业银行提前下调美元存款利率，在 保持美(měi)元存款产品吸引力的同时，也不至于引起美(měi)元存款(kuǎn)流失，还可以达(dá)到压降美元存款付息成本之目的。

　　稳定净息差亦是银行此番(fān)调整的原因之一。中国银行（601988.SH）研究院主管李佩珈告诉记者：“从银行视角来看，下调美元存款利率是稳(wěn)定(dìng)外币净息差、避免货币错配风险的内在要求。一方面，在9月美联储降
息(xī)政策启动板上钉钉的大背景下，美元利率中枢的下行必然要求美元存款利率的同(tóng)步(bù)下行。美元存(cún)款利率主(zhǔ)要受(shòu)美联(lián)储货币政策牵引(yǐn)。受美联储主席鲍威尔近期在全球央(yāng)行年(nián)会上发出的(de)强烈(liè)降息信号影响(xiǎng)，市场普遍(biàn)认为9月美(měi)国大概率降息25个基点，也(yě)不排除降息50个(gè)基点的可能。”

　　另一方面(miàn)，李佩珈表示，及时下调美元存款(kuǎn)利率有助于稳定(dìng)银行净息差。截至2024年6月末，一年期以上大额(é)美元存款平(píng)均利率为5.3%，同期境内(nèi)一年(nián)期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差为1.39%，是银行难得的净(jìng)息差(chà)较高的产品。值(zhí)得注意的是，由于绝大
部分中(zhōng)资行持有的美元资产占比小，较高的(de)外币净息差对银 行的总体净息差贡献并不显著。

　　未(wèi)来或继 续(xù)下调

　　下一步，美元存款利(lì)率(lǜ)趋势会怎(zěn)么走？王青告诉记者：“展(zhǎn)望未来，美联储有望(wàng)持续实施降息政策。根(gēn)据(jù)当前美(měi)国中性(xìng)利率水平测算，本轮降息过程的(de)终(zhōng)点有可能在2.5%左右。这意味着国内美元存款利率还将经历一个持续下调过程(chéng)。不过 ，考虑到当前美国通胀率仍(réng)高于目标水平，预(yù)计2025年美联储大概(gài)率还会延续渐进(jìn)降息节奏，将政策(cè)美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”利率保持在限制性状态。这(zhè)也意味着短(duǎn)期(qī)内国内美元(yuán)存款利率还会处于偏高水平，仍具有一(yī)定吸(xī)引力。”

　　与(yǔ)此同时，王青建议国(guó)内投资者(zhě)还需关注汇率因素。在人民币与美(měi)元(yuán)指数(shù)大体保持幅度(dù)相近的(de)反向(xiàng)波动格局下，未来决定国内美元存款汇率风险的一个重要因素是，美(měi)联储与欧洲央行的降息节奏差异将(jiāng)对美元指(zhǐ)数带来何种影响。总(zǒng)体而言，历史数据显示，在美联储降(jiàng)息期间，美元指数易下(xià)难上。

　　杨海平则(zé)预计下一阶(jiē)段 ，美元存(cún)款(kuǎn)利(lì)率会根据美联储货币政策表态及美联储降息节奏进行调整，总体呈现(xiàn)逐步下行的趋势，不过相较于人民币(bì)存款利率，仍将 在较长时间内处于(yú)较高水平。

　　李佩珈告诉记者，从居民(mín)视角来看，美元存款利率下调降低了美元存款的相对吸引力，再加之汇率
波(bō)动风(fēng)险，美(měi)元存款并(bìng)不(bù)一定十分合算。具体而(ér)言，受美联储降息预期不断(duàn)升温影响(xiǎng)，近期美元指数已较(jiào)6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元(yuán)汇率则升值约2.08%。这将使(shǐ)居民美元存款收益大打折扣(kòu)。这也是2022年3月境内外币存(cún)款不(bù)升反降的背景。截(jié)至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美元(yuán)，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通胀等数据看，未来一段时间美联储降息(xī)可(kě)能性(xìng)较大，预计9月和12月将两次降息(xī)合计在50—100个基点，这也(yě)加(jiā)大了未(wèi)来美元存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)一(yī)步下调压力(lì)。

　　记者注意到，虽(suī)然美(měi)元定期存(cún)款利率有所下(xià)调，但整体(tǐ)仍相对(duì)较高。例如，某城(chéng)商(shāng)行六个(gè)月 美元定(dìng)存年化利率最高可达5%，多家中小(xiǎo)银行和(hé)外资(zī)银(yín)行美元定存年化利率处于4%至5%之(zhī)间(jiān)。

　　今年以来，外汇存款呈现一定(dìng)升势。央行公示(shì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，7月(yuè)末，本外币存款余额(é)300.88万亿元，其(qí)中，外币存款(kuǎn)余额8347亿美元，同比增长1.6%。前七个月外币存款增加369亿(yì)美元。

　　某证券公司相(xiāng)关研(yán)报显示，从中国人民银行公布的(de)信贷收支(zhī)表来看，2024年上(shàng)半年外汇存款累计增加387亿美元，其中住户部门外汇存款累计增加22.19亿美元，非(fēi)金融(róng)企业外汇存款累计增加20.45亿美(měi)元，而非银行金融机构则累计增加(jiā)444.48亿美元(yuán)，外币资产有升温迹象。

　　某国有银行人士告(gào)诉(sù)记者，国(guó)内存(cún)款利率的持续下(xià)行，叠(dié)加房地产(chǎn)、股(gǔ)票等市场行情不景气，一定程度上的确增加了居民换(huàn)汇存款的动力。美元存款本(běn)身(shēn)较为安全，受(shòu)存(cún)款保险(xiǎn)制度保(bǎo)护，持有期间美元存款利率虽然不变，但是美元(yuán)兑(duì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率会发生一定变动，如果(guǒ)人
民币相对(duì)美(měi)元升值(zhí)，则美元存款到期兑换成人(rén)民币之(zhī)后，投资者会有一定(dìng)汇率损失，这就要求投资者注意换(huàn)汇(huì)存款风险。美元兑人民币汇(huì)率主要受中美两国货币政策影响，上(shàng)述(shù)人士建议居民增持美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美(měi)元。

责任编辑：李桐

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