摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？

　　来源：华(huá)尔街见闻　卜淑情(qíng)

　　摩(mó)根(gēn)大通表示，通胀加速上涨，工业生产与(yǔ)消费(fèi)显强(qiáng)劲势头均表明日本经(jīng)济可能正(zhèng)在朝着良性循环的方向发展。10月通胀报告至(zhì)关重要，如果服务价格确实如预期那样上涨
，这可能会促使
日本央行在12月进一步收紧(jǐn)货币政策。

　　摩根大通对日本经(jīng)济的稳定和增长持乐观态度：尽管劳动力市场释放了疲软信号，但通胀加速上涨，工业生产与消费显(xiǎn)强劲(jìn摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？)势头，消(xiāo)费保持韧性(xìng)，企业信心大幅好(hǎo)转，均表明日本经济可能正在朝着良性循环的方向发展。

　　在上周五公布的报告中，Benjamin Shatil等摩(mó)根大通分析师回顾了(le)过去一周公布的数据，指出三季度日本(běn)经(jīng)济开局总体稳定。

　　受日元贬值(zhí)影响，8月东京CPI加速(sù)上(shàng)涨，同比(bǐ)增长2.6%，较前值2.2%显著(zhù)上升，核心CPI（除生鲜食品及能源）同比上涨1.6%，超过预期的1.4%和前(qián)值的1.5%。摩根(gēn)大通预计，短期内商品价格仍将是主要的通胀推动因素，工资压力可能进一步推(tuī)高服务价格。

　　该机构认为，10月份的通胀报告至关重要，因为许多(duō)服务价(jià)格将在(zài)当月进行修订。如果服务价格确
实如预期那样上涨，这可(kě)能(néng)会促 使日(rì)本央行在(zài)12月进一步收紧
货币政策。

　　零(líng)售(shòu)销售、消费者信心符合预期，暗示三季度经济增长势(shì)头(tóu)持(chí)续。

　　7月零售销售环比增长0.2%，尽管低于(yú)预期(qī)的0.3%，但三个月环比增长率(lǜ)达到9.1%，表明零售市场仍 有强劲的增长动力(lì)。耐用品销售(shòu)强劲，尤其是汽车和家电，7月(yuè)销售额分别环比(bǐ)增 长5.6%和5.5%，消费者信心提升。

　　工业生产方面，摩根大通(tōng)表示(shì)，7月份工业生产环比增长2.8%，尽管略低于(yú)摩根大通和市场共识 预期的3.5%，但整(zhěng)体上摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？仍显(xiǎn)示出积极的增长趋势。

　　高科技产品生(shēng)产更是呈现强劲的增长态势，7月(yuè)电(diàn)子产品生产增长9.7%，半导体生产飙升14.2%。

　　摩根大通指出(chū)，制造商预计8月份产(chǎn)量将出现类似幅度的同比增长，但经过调整后的预测显示环比可能略有下降。

　　值(zhí)得一提的是，劳动力(lì)市场数据释放了谨慎(shèn)信号，7月季节性(xìng)调整后失业率(lǜ)上升至2.7%，上半年就(jiù)业增长放缓(huǎn)趋势延续到(dào)了第三季度(dù)初。

　　尽(jǐn)管如此，摩根大通表示，其他指标如PMI就业指数和经济学家调查均显示出劳动力市(shì)场的韧性。此外，7月 的就业(yè)调查细节(jié)表明，运(yùn)输(shū)部(bù)门的就(jiù)业(yè)疲软可
能是由于工作时间法规的变化，而不是整体劳动力市场恶化。考虑到(dào)这一背景(jǐng)，摩根大通表示倾向于淡化劳动力市场发出(chū)的疲软信号。

　　摩(mó)根大(dà)通还指出，7月(yuè)份住房开工率同比下降2.8%，环(huán)比增长1.0%，尽管(guǎn)总(zǒng)体趋势仍然疲软，但有迹象表(biǎo)明，住房价格开始回升(shēng)。

　　对于本(běn)周(zhōu)公布的数据，企业资本(běn)支释放了更(gèng)多利好信号。

　　日本财政部（MoF）周一公布的调查结(jié)果显示，二季(jì)度企业(yè)资本支出同比增(zēng)长7.4%，虽不及
摩根(gēn)大通预测的8%，但较(jiào)前值(zhí)6.8%显著回升，这表明企业在扩大生产能力和技(jì)术投资方面保持(chí)了积极的支出态度。

　　资本(běn)支出是GDP估算的重要部分，尤其是在第二次估算中，它基于供(gōng)给侧统计数据。摩根大通预计，在需求数据强(qiáng)劲的
背(bèi)景下，名义资本支出(chū)有望(wàng)实现(xiàn)大幅(fú)增长，这将对GDP增长产生积极(jí)影响。

责任编辑：郭明煜

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