CPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点

财联社9月12日讯（编辑潇湘）随着美联储决议前最后一组(zǔ)重量级经济指(zhǐ)标——美国8月CPI数据在隔夜的出炉，美国债券和利率(lǜ)掉期市场眼下无疑已经提前锁定了一件事：美联储下周基本将“无(wú)缘”以50个(gè)基点的(de)大(dà)幅降息姿态(tài)开(kāi)启本轮宽松周期！

在利率掉期市场上(shàng)，交(jiāo)易(yì)员已经完(wán)全计入(rù)了(le)美联储下周(zhōu)降(jiàng)息(xī)25个基(jī)点的(de)预(yù)期。芝商所的美联(lián)储观察工具也显(xiǎn)示，在周三CPI数据公布之(zhī)后，利(lì)率期(qī)货(huò)市(shì)场的交易(yì)员目前预(yù)计美联(lián)储下周降息25个基(jī)点的概率高达(dá)85%，降息50个基点的概率(lǜ)则仅剩下15%。而就在一天前，两边概率的(de)对比还(hái)一度处于七三开。

事实(shí)上，我们在昨日的前瞻中就曾提到(dào)，此次CPI数据所能(néng)起到的作用其实是颇为一目(mù)了然的：如果数据高于预期，将有助于帮助人们锁定下周降息(xī)25个基点(diǎn)的主流预(yù)期；而若数据低于预期，则将令业内(nèi)围(wéi)绕下(xià)周究竟降息25个基点还是50个基点(diǎn)的“不确定性”，被进一步点燃。

而周三CPI数据的最终表现，从更受美联储关注的核心CPI变动(dòng)看(kàn)，显然略微超出了(le)市场的(de)预期……

美国劳工部周(zhōu)三公布的报告显示，虽然8月总体CPI同比涨(zhǎng)幅回落至了2.5%，比7月(yuè)份的水平下降了0.4个百分点，连(lián)续第五个月回落，但剔除波动较大的食品和能(néng)源价格的核心(xīn)CPI指(zhǐ)数在8月(yuè)份环比上(shàng)涨0.3%，略高于了0.2%的市场预期中(zhōng)值。

“也许市场原本想要(yào)寻找一个更疲软的通(tōng)胀数据，给美联储下周降息50个基(jī)点提供更多理由，”Natixis投资组合经理(lǐ)Jack Janasiewicz称，“但这份报告最终符合预期，甚(shèn)至略(lüè)高于预期。因(yīn)此，这令天(tiān)平进一步倒向了美联储降息25个基点这一边。”

Mischler Financial Group利率销售和交易(yì)董事总经理(lǐ)Tony Farren也表示，“核心CPI环比上涨了0.3%，这一数字震动了市场。”

他指出，“这打击了9月降息50个基点的可能性。我(wǒ)认为(9月)50个(gè)基点(diǎn)现(xiàn)在肯定不是一个选项了(le)，数据还打击了今年余下时间降(jiàng)息50个(gè)基点的可能性，虽然我们之后还会看到更多数据。”

当然，从市场定价看，年内整体降息幅度的预期，在昨夜的变(biàn)动其实还并不算太明(míng)显(xiǎn)。交易员目前仍预计美联储年内降息幅度将超过100个基点——这预示着11月和12月的议息会议上，美联(lián)储至少(shǎo)会进行一次50个基(jī)点的大幅(fú)降息。

在华尔街大行(xíng)方面(miàn)，周三(sān)CPI数据发布(bù)后，花旗经济学家已放弃了对下周美联储降息50个基点的预测，但仍维持今年总计降息125个基(jī)点的预期。

美债市(shì)场上，短端美债在隔夜CPI数据出炉后遭遇了大幅抛(pāo)售，不过进入纽约时段午盘后，收益率(lǜ)涨幅普(pǔ)遍有所收(shōu)窄。截止纽约时段尾盘(pán)，2年期(qī)美债收益(yì)率涨4.3个基点报(bào)3.65%，5年期美(měi)债收(shōu)益率涨2个基点报(bào)3.45%，10年期美债收益率涨0.9个基点报3.658%，30年期美(měi)债收益率涨0.2个基点(diǎn)报3.97%。

美国财政部周三进行了390亿美元(yuán)的10年期美债标售，获得稳健(jiàn)需求。此次(cì)标售(shòu)的得标利率为3.648%，比投标截止时的二级市场收益(yì)率(lǜ)低约1.5个(gè)基点。周四美国(guó)财政部还将标售220亿美元(yuán)的30年期美债(zhài)。

DWS Americas 固定收益部门主管(guǎn) George Catrambone表(biǎo)示(shì)，债券市场和美联储都正聚焦(jiāo)于美(měi)国经济将如何着陆。短端债券在周三是一个痛点，因为市场已(yǐ)经(jīng)对(duì)如此多次的(de)降息进行了定价。

自去年7月以来，美联储(chǔ)决(jué)策者一直将政策利(lì)率维持在5.25%-5.50%的高位区间，以推(tuī)动通胀朝着2%的目标迈进。不过近来几乎所有的美联(lián)储(chǔ)决策者都已表示，他们希望(wàng)尽快下调利率，以避免劳动力市(shì)场过度放缓。

不少业内人士表示，一旦美联储开始(shǐ)降低借贷成本，未来(lái)争论的焦点将是后续宽松(sōng)政策(cè)的步伐。美联(lián)储官员认(rèn)为(wèi)，劳动力市场(chǎng)疲软是刺激未来几个月加快宽(kuān)松步伐的导火(huǒ)索。但一(yī)连串弱于预期的就业报告，目前(qián)或许还尚未能为持续快速降息提供依据。

Loomis Sayles投资组合经理(lǐ)兼全权委托团队主管Matt Eagan表示，美联储将开始降(jiàng)息，人们将在9月份看到(dào)降息(xī)25个基点。而(CPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点ér)与市场主(zhǔ)流预期想左的是，他认为美联储将迎来一个温(wēn)和的降息周期——这将使美联储最终降息至3.5%，而非当前市(shì)场预期的低于3%。

Loomis认(rèn)为，通(tōng)胀压力将因包括“主要是赤字、老(lǎo)龄化人口以及(jí)地缘政治安(ān)全担忧”等结构性翘尾因(yīn)素(sù)而持续。

责任编辑：于健 SF069

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