新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　当(dāng)天，央行以固定利率、数量招标方(fāng)式(shì)开展了5719亿(yì)元逆回购操作。其中，公开市场(chǎng)7天期逆回购操作(zuò)利率维持1.7%不变。

　　LPR是贷(dài)款利率定(dìng)价主要参考(kǎo)基准。当前(qián)银行净息差水平普遍偏低，公(gōng)开市场7天期逆(nì)回购(gòu)操作利率(lǜ)近期维持不变，或预示了9月LPR报价不变。

　　美联储降息“靴子落地”后。中美利差(chà)倒挂幅度收窄，人民币汇率贬(biǎn)值(zhí)压力减轻，我国(guó)货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我(wǒ)国(guó)货币政策强调“以我为主”，专家(jiā)认为，尽管9月央(yāng)行并未立(lì)即降息，但四季度央(yāng)行降(jiàng)息的可能性较大。

　　LPR报(bào)价维持不变(biàn)，四季度降息(xī)有望(wàng)落地

　　LPR是贷款利率(lǜ)定价主要参考基准，由20家(jiā)报价(jià)行每(měi)月根据其对最优质贷款客户的贷款利率(lǜ)，按市场化原则报价，经全国银行间同业(yè)拆借中心算术平均得出的(de)报价利率。目前，公(gōng)开市场7天期逆回(huí)购操作利率对(duì)LPR报价(jià)有一定参考(kǎo)作用。

　　当(dāng)前银行净息差水平普遍偏低，LPR报价短期继续下(xià)调受限。此外，公开市场7天期逆(nì)回购操作利(lì)率在近两个月内(nèi)维持1.7%不变，或预示了9月LPR报价不(bù)变。

　　当前，我国经济稳定运行仍面临一(yī)些挑战，市场对于央行开展新一轮降息抱有期待。7月30日召开的中央政治局会议明(míng)确要求“加强(qiáng)逆周期调节”。近日，央行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人也释(shì)放(fàng)出货币政策将“加大调(diào)控(kòng)力度”，“进一步降低企业融资和居民(mín)信贷成本”等信号。

　　美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减(jiǎn)轻，我国货币政策的操作空间随(suí)之拓宽，但并(bìng)不(bù)意味着央行必须立即降(jiàng)息。东方金(jīn)诚首席宏观(guān)分析师王青指出，综合考虑未来一段时(shí)间的经济和物价走势，以及宏观政策(cè)取向(xiàng)，预计(jì)央行在四季度降息0.1—0.2个百分点的可能性比较大(dà)。

　　他还(hái)认为，政策面将进一步加大房地产行业支持力度(dù)，预计第(dì)二(èr)轮存量房贷利(lì)率下调将会启(qǐ)动，新发放居民房贷利率还有较大下行空间，“这是(shì)扭转楼(lóu)市预期的关键。”

　　中(zhōng)指研(yán)究院市场研究总监陈文静表示(shì)，后续我国新一轮降准、降息或加快落地(dì)，进一步(bù)降(jiàng)低企业和居民的融资成本。对(duì)于房(fáng)地(dì)产市场而言，接下来5年期以上LPR有望进(jìn)一步下调，居民购房(fáng)成(chéng)本也将跟随下降(jiàng)。

　　LPR报价更多参考短期政策利率

　　此前，由于(yú)从短期政策利率(lǜ)到信贷市场利率的传导机制不够健全，LPR主(zhǔ)要参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并综合考虑资金成本、风险溢价等市场因素(sù)报出。

　　随着(zhe)利率市场化改革不(bù)断深化，商业银行定价能力进一步提(tí)升，市场化利率形成机制(zhì)更加有效，MLF利率对LPR的参考作用(yòng)下降(jiàng)。同时，部分报价行报出的LPR偏高，与其最(zuì)优质客户贷款利率之间出(chū)现较大偏离，一定(dìng)程度影响了报价质量。

　　今年以来，央行不断(duàn)健全市场化利(lì)率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率(lǜ)为政策利率的同时，将MLF续作时(shí)间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化(huà)MLF利率的政策利率色彩。

　　当前，由短及长的利率传导关系正在逐步理顺。央行在《2024年第二季度中国货币政策(cè)执行(xíng)报告》中明(míng)确，下一步将持续(xù)改(gǎi)革完善 LPR，着重提高 LPR 报价质量，更好(hǎo)发(fā)挥利率(lǜ)自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利(lì)率传导渠道，为(wèi)经济回升(s新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地hēng)向好和(hé)高质量(liàng)发展营造良(liáng)好(hǎo)的(de)货币金融环境。

责任编(biān)辑：王馨茹

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