【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统

（来源：东方金工研(yán)究）

HIST模型（sHare Information for Stock Trend forecasting，基于图(tú)的可通过挖掘概念共享信息进行股(gǔ)票趋势预测），由中山大学和微软亚洲研究(jiū)院合作(zuò)在2022 年 1 月发布于arXiv。
DFQ-HIST模型在原文模型基础上进行修改和优化，是一种新的股票趋势预测框架，能够充分挖掘股票预定义(yì)概(gài)念和隐藏概念中的动态共享(xiǎng)信息：（1）刻画股票联动现(xiàn)象；（2）引入人(rén)工预定义概念，并且考虑到了预定义概念的不完备性(xìng)和(hé)动态变化性；（3）引入隐(yǐn)藏概念，进一步挖掘股票关联信(xìn)息；（4）应用注意力机制，将个股信息和概念信息进行融(róng)合；（5）加入股票时序(xù)特征编(biān)码模块，融合股票自身的历史时序特征信息；（6）使用双重(zhòng)残差学习结构，处理不同模块的信息。（7）相比其他(tā)常(cháng)见图模型，HIST模型效果最(zuì)好。
DFQ-HIST模型中(zhōng)有几个(gè)关键步骤，对提升模型效果都有帮助：（1）多输入：使(shǐ)用基础特征和alpha因子两类输(shū)入；（2）多标签：使用未(wèi)来5日、10日、20日收益率多个标签；（3）时序特征提取：GRU模型效果最好；（4）融合图信息：添加图信息后可以显著提升多头(tóu)表现；（5）预定义(yì)概念选取：使用公司行业及(jí)主营业务构成数据(jù)；（6）预定义概念修正：校正(zhèng)预定义概(gài)念的共享信息、挖掘缺失(shī)的股票概念(niàn)以(yǐ)及(jí)减少不太重要概念的影响可以提升模型性能；（7）隐藏概念挖(wā)掘：模型可(kě)以(yǐ)挖掘出在预定义概(gài)念之外的股票关联；（5）双重残差结构：移除预定(dìng)义概念模块、隐藏概念(niàn)模(mó)块、移除个(gè)体信息模块，或取消(xiāo)残差结构(gòu)都将降低模型性能。
合成因子绩效：在中(zhōng)证全(quán)指股票池中，HIST模型合(hé)成(chéng)因(yīn)子得分各项表现均明显最强(qiáng)。测试集（2020-2023年）上(shàng)rankic达到(dào)17%，rankicir达到1.34（未年化(huà)），20分组多头年化超额收益29.31%，月均单边换(huàn)手73%。分(fēn)组单调性好。因子受行(xíng)业(yè)市值风(fēng)格的(de)影(yǐng)响较(jiào)小，因子中性化(huà)后表现依然很强，优(yōu)于其他模型。随机(jī)种子对(duì)全市场(chǎng)训练的模型结(jié)果影响不(bù)大，5个路径下(xià)得到的因子值相(xiāng)关系数在90%左右。
沪深300指数增强组(zǔ)合：2020年(nián)以来年化信息比达到2.27，年化(huà)对冲收益11.55%，年化跟踪误差(chà)4.87%，单边年换手7.45倍。
中证500指数增强组合(hé)：2020年以来年化信息(xī)比达到2.09，年化对冲收益13.13%，年化跟踪误差6%，单边年换手9.67倍。
中证1000指(zhǐ)数增(zēng)强组合：HIST模型在(zài)中证1000指增组合中表(biǎo)现突出：（1）整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)：2020年以来年化信息比(bǐ)达到3.6，年化对冲收益25.55%，年化跟踪误(wù)差(chà)6.39%，单边年换手10.06倍。（2）回(huí)撤情况：超额收益(yì)净值曲线走势平滑，未出现长时间失效。超(chāo)额收益最大回撤仅为4.55%，出现在2023年(nián)4月，且回撤持续时间(jiān)很短。（3）分年表现：2020-2023每年均取得正超额，2023年对冲(chōng)收(shōu)益(yì)20%。

风险提示

量化模(mó)型(xíng)基于(yú)历(lì)史数据分析，未来存在(zài)失效(xiào)风险，建议投资者紧(jǐn)密跟踪模型(xíng)表现。
极端市场环境可能对模型效果造(zào)成剧烈冲击，导致(zhì)收益亏损。

说明：

本订阅号资料基(jī)于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。

证(zhèng)券研究报告：《DFQ-HIST：添加图信息的选股因子(zi)挖掘系统——因子选股系列(liè)研(yán)究之一百》

发布日期：2024年2月6日

分析师：杨怡玲执业证书编(biān)号：S0860523040002

分析师：刘静涵执业证书编号：S0860520080003

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