别太相信点阵图！美国前财长警告：未来降息幅度料不及美联储预期

专题：美联储(chǔ)大幅降息50基点，开启宽松周期(qī)！但鲍威尔鹰派表态(tài)

　　财联社9月20日讯（编辑刘蕊）在美联(lián)储本周公布了近四年半(bàn)来首次降息决议后，市(shì)场欢欣雀跃。本周四，美股市场标普500指(zhǐ)数再创新高，表(biǎo)明美联储决议给市场带来了巨大的信心提振。

　　对于华尔街来说，除了降息50基点的惊喜外，美联储的点阵图也给他们带来了积极信号。美联(lián)储点阵图显示，明年年底联邦基金利率中值为(wèi)3.4%，这意味着美联储可(kě)能会在本周(zhōu)降息50基点基础上再降息150基点。

　　不过，美东时间周四晚(wǎn)上，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）表示，未来(lái)几年，通(tōng)货膨胀可能会阻(zǔ)碍美联(lián)储像(xiàng)预期的那样(yàng)大幅降息，美(měi)联储的实际降息路径可能没有点阵图显示的(de)那么乐(lè)观。

　　美联储降息路径没那(nà)么乐观

　　美联储(chǔ)FOMC对基准利率(lǜ)的最新预测(cè)中，对(duì)明年年底的(de)预期中值为3.4%，这反映出在本周(zhōu)降息50个(gè)基(jī)点的基础上，可能会进一(yī)步降息150个基点。此(cǐ)外，美联储预期(qī)在2026年将(jiāng)降(jiàng)息(xī)50个(gè)基点，利率将长期维持在2.75%至3%之间。

　　但萨默斯在接受采访时表示：“就通胀(zhàng)上升而言，若按照美联储认为(wèi)的那样实施(shī)货(huò)币政策，风险相当大。”

　　萨默斯表示，如果通胀压力再次出现，“那么你就不(bù)会看到利率像FOMC官员们在点阵图中预测的那样大幅下降”。

　　长期利率可(kě)能(néng)上升

　　萨默(mò)斯还警告(gào)说，投资者也高估了美联储未来的宽松程度。

　　他表示：“我怀疑，较(jiào)长期利率将(jiāng)会(huì)出现一些向上调(diào)整——10年期或30年期利率可能会(huì)出现相当大的(de)向上(shàng)调整。”

　　截至发稿，美(měi)国 10年期美国(guó)国债收益率为3.73%，远低于(yú)去年5%以上的高点。萨(sà)默斯别太相信点阵图！美国前财长警告：未来降息幅度料不及美联储预期(sī)指出，随着时间的(de)推移，收益率提高将最终推高美(měi)国的(de)抵押贷款利率。

　　萨默斯表示：“与未来五年的(de)平均利率相比，人们(men)现在看到的抵押贷款利率可能相对较低。”

　　抵(dǐ)押贷款(kuǎn)银行家协会数据显示，截至9月13日当周，30年期固(gù)定利率抵押贷款的合(hé)约利率(lǜ)为6.15%，而年初时为6.78%。在新冠疫情之前的五年里(lǐ)，其平均水平约为4.2%。

　　美联储可能(néng)低估了中性利率(lǜ)

　　萨默斯还重申了他的观点，即美联储低估了中(zhōng)性(xìng)利率。

　　事实上，美(měi)联储官员在本周的(de)最新(xīn)预测中也的确表达了对中性利率存在(zài)疑虑。鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示：我们(men)只(zhǐ)是不知道”中性利率(lǜ)将在哪里，“我们只能通过各种表象来了解(jiě)它。

　　他(tā)指(zhǐ)的是，如果美(měi)联储的(de)政策利率低于中性水平(píng)，通胀就会攀升。