人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大

9月20日（今天）上午11时左右(yòu)，人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大在美元走跌情势下，在岸人民币对美元继昨(zuó)日升值后，开盘便(biàn)一路抬升，至发稿(gǎo)时(shí)报7.0546，最高见7.0526。两天内，人民币对美元升值(zhí)已达600个基点。

9月(yuè)19日（昨天），人民币汇率快速拉升，从早盘9:40的7.1136一路波动上行，在岸人(rén)民币最高升至9.0600，其间升值幅(fú)度超过500个基点，随后开始(shǐ)有所收敛。

“资本(běn)市场的反应就(jiù)是这样，快速升值，跨(kuà)市场来套利。”一位商业银行金融市场部人(rén)士向记者(zhě)表示。

北京时间9月19日凌晨，美联储议(yì)息(xī)会议(yì)宣布降息50个基(jī)点，超出了市场早先(xiān)预期的(de)25个基点。这也是美联(lián)储连续数(shù)年加息之后首次转向，全球金融市场(chǎng)出现(xiàn)波动。

美联储宣布降息50点后，美元指(zhǐ)数迅速(sù)走跌(diē)，半小时内跌幅达0.49%，随后有所反弹，但紧(jǐn)接着迎来大幅度(dù)下行。

针对(duì)人民币升值逻辑，民生证券(quàn)宏观经济(jì)资深分析师邵翔告诉记(jì)者，从外部(bù)因(yīn)素看(kàn)，美联储正(zhèng)式降息且幅度(dù)达到50BP，超出不少人(rén)的(de)预期。市场还倾向于(yú)认为(wèi)，未来一段时间，美联储实际(jì)降息幅度将比目前所声称的力度更大，因而美元指数在昨晚上涨之后，今(jīn)日大(dà)幅转跌，这(zhè)为人民币升值(zhí)创造了有利(lì)条件。

事实(shí)上，美元走跌已持续一段(duàn)时间。记者注意到，6月下旬以来，美元指(zhǐ)数从月初的106上方一(yī)路波动下行。

7月(yuè)下旬在岸人民币对美(měi)元汇率尚在7.277上方，此后整体持(chí)续升(shēng)值，如今已到7.1下(xià)方(fāng)，升(shēng)值幅度超1700基点。特别是近一周(zhōu)来，人(rén)民币(bì)对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。

对(duì)于人民币汇率的中期走势(shì)，中信证券 研究发文表示：

我们预计，未来，出口企业集中(zhōng)结汇可能会加大短期汇率波动，人民币汇率有可能(néng)接近7.0。不过，我们预(yù)计年内人民币汇率趋势性突破7.0的(de)概率不大(dà)。

分析认为：2022年年初至2024年7月，由于处于贬值(zhí)趋势(shì)且美元利率更高，许多出(chū)口企(qǐ)业取得外汇(huì)收入后选择推迟结汇。外贸企业未结汇金额(é)可以大致用银行的货物贸易“代客涉外(wài)收付款差(chà)额”和“代客结售汇差额”缺口(kǒu)来近似测算。其中“代人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大客涉外收付款差额”表示国内(nèi)企业的贸易净收入，“代客结售汇差额”表示(shì)国(guó)内(nèi)企业(yè)的外汇净结汇规模，两者差值即大致代表未(wèi)结汇收入。2019-2021年，两者相差在300亿(yì)美元(yuán)以内；但是2022年年初-2024年7月，两者差值合计5577亿美元(yuán)。如果再考虑(lǜ)近(jìn)些年人民币贸易结算(suàn)量(liàng)增加、美元贸易结算量下降，我们可以(yǐ)大致(zhì)估算出口商未结汇规模在3000-5000亿美元之间。近期，在人民币升值且美国启(qǐ)动降息的背景下(xià)，部分出口企业开始集(jí)中(zhōng)结(jié)汇。2024年8月银行货物贸(mào)易“代客(kè)结售汇差额”369亿(yì)美元，比7月升高319亿(yì)美元，且为24个(gè)月以(yǐ)来的最高值。随着(zhe)美联储降(jiàng)息落地，短期可能还会有出口企(qǐ)业集中结汇(huì)，加(jiā)大人民币汇率的升值人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大幅度。

另一方面，一是美联储(chǔ)虽(suī)然本(běn)次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。三是我们认为中国央行希望维护(hù)汇率稳定，过快升(shēng)值和过(guò)快贬值可能都会存在一定风险。我们复盘过去三轮人民币汇率升(shēng)值周(zhōu)期(qī)发现，均出现了美元指数(shù)大幅走弱与国内经济基本(běn)面明显(xiǎn)改善。

监制：李健

采编(biān)：刘(liú)传佳

责(zé)编：刘晓琳

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