数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期

证券时报记者匡继雄

2023年9月以来，新(xīn)质生产(chǎn)力作(zuò)为核心议题，在国家高层会议(yì)及(jí)关键政策文件(jiàn)中高频出现，其战略(lüè)地位重要性持续攀升。

上市公司作为经济活(huó)动的重要载体，是推动形成新质生产力的主力军。本文通过透视A股上市公司2024年(nián)半年报，深入剖析新质生产力(lì)公司所呈现(xiàn)的显著(zhù)特征，梳(shū)理这些公司(sī)打(dǎ)造新(xīn)质生产力的举措，发掘(jué)潜在的投资机会。

特征一：研发投入数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期(rù)显著增长

新质生产(chǎn)力以科技创(chuàng)新为核心，离不(bù)开大量的(de)研(yán)发投入。据证券时报·数据宝统计，近年来(lái)，万得新质生产力指数成份公(gōng)司无论(lùn)是研发费用还是研发费用占营业总收入(rù)的比例（以下简称“研发强度”）均呈逐(zhú)年(nián)上升趋(qū)势。该指数包含人工智(zhì)能、机器人、虚拟现(xiàn)实、脑(nǎo)机(jī)接口等未来(lái)产业及新一代信息技术(shù)等战略性新兴产业的代表性公司。

从研发费用来看，万得新质生产(chǎn)力指数最新(xīn)成份公司（以下(xià)简称“新(xīn)质生产力公(gōng)司”）2024年上(shàng)半(bàn)年研发费用达824.25亿元，同比增长11.63%，2020年至2024年(nián)复合增速高达18.72% （以上半年研(yán)发费用为(wèi)统计口径，下同(tóng)）。其(qí)中，节能环保领域的仕(shì)净科技表现突出，2024年上半年研发费(fèi)用同比增速达168.48%，主要归因于材料和(hé)人员薪酬(chóu)增加。截(jié)至6月末，公司拥有并正常使用的专利204项，掌握了高效全(quán)面(miàn)的工业污染(rǎn)防控技术。

从研发强度来看，新质生产力公司2024年上半年研(yán)发强(qiáng)度达(dá)2.95%，较去年(nián)同期提升0.15个(gè)百分点，这一数值也高于A股整体2.4%的研发强度。其中，信息技术设备制造企业卡莱特2024年上半年研发强度同比提升13.26个百分点，居(jū)首。卡莱(lái)特在半年报中透露，为加强新产品和新技术的研(yán)发能力，公司加大了战略性(xìng)投入，扩大研发团队，研发人员数量同(tóng)比增长了(le)144人，研发费(fèi)用同比增(zēng)长62.51%。

特征二：经营业绩逆势高成长

持续(xù)的研发投入是(shì)企业(yè)成(chéng)长的催(cuī)化剂，它(tā)促进了产品与服务的升(shēng)级，增强了企业的市场竞(jìng)争力和定价权，进而驱动企业业绩的(de)增(zēng)长。

数据显示，新(xīn)质生产力公司(sī)2024年上半年(nián)实现总营收2.79万亿(yì)元，同比增长6.06%；归母净利润2168.62 亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.58%，而同期A股(gǔ)公司(sī)整体营(yíng)收和净利润同(tóng)比(bǐ)均有所下降，反映出新质生产力已转化为引领企业逆势增长的新动能。

拉长时间来看(kàn)，2020年至2024年，新质生产(chǎn)力公司营收(shōu)与(yǔ)净利润的复合增速分别达7.45%、10.75%，表现(xiàn)出较好的成(chéng)长性。其中，智能交通(tōng)公司宇通客车净(jìng)利润由2020年上半年的(de)6301.89万元增长至今年上半(bàn)年的16.74亿元，复合增速达(dá)127.02%，居首，主要与(yǔ)公司海外市场拓展、技术创新、国内市场复苏、成本控制、政策支持等因素有关。

从二级市场表现来看，截至8月末，新质生产力指数自2020年6月末以来累(lèi)计上涨75.62%，同期上证指(zhǐ)数下跌4.03%。其中，天孚通信(xìn)期间涨(zhǎng)幅(fú)达256.16%，居首。公司原(yuán)本(běn)主营光(guāng)通信业务，近年来积极延伸至激光雷达等领(lǐng)域，并通过自主研发和外延式并购(gòu)，沉淀了多项(xiàng)全球领先的核心工艺(yì)技术，2020年至(zhì)2024年营收与净(jìng)利润的复合增速分别(bié)高达41.09%和50.86%。

特征三：盈利能(néng)力持续提升

新质生产力能够助力企业大幅提高生产效率、产品和(hé)服(fú)务质(zhì)量，优化成本结构(gòu)，有效增强(qiáng)公司(sī)盈利能力。数(shù)据(jù)显示，新质生产力正成为推动企业高质量发展的关键力量。

一是新质生产力(lì)公(gōng)司盈利能力逐年提升。

新质生(shēng)产力公司的销售净(jìng)利率(lǜ)由2020年半年报的(de)5.91%逐年上升至2024年半年报的8.63%。其中(zhōng)，神州泰岳(yuè)、中国联通、中国船(chuán)舶、格力电器4家成份公(gōng)司半年报销售净利率连年上升。神州泰岳2024年半年报的销售净利(lì)率达20.41%，较2020年同期提升14.66个百分点，提升幅度居首，主(zhǔ)要与公司游戏业务的出色表现、成本的(de)有效控制、计算机业务(wù)的稳步(bù)增长、新品的市场拓展以及综(zōng)合管(guǎn)理的(de)优化等因素有关。

二是多数新质生产力产业指数成份公司整体(tǐ)盈利能力增强。

新质生产力聚焦于(yú)战略性新(xīn)兴产业与(yǔ)未来(lái)产业两大核(hé)心板块。根(gēn)据国家统计局2018年发布的《战(zhàn)略性新兴产业分类》和国家“十四五”规划，战略性新兴产(chǎn)业包括新一代信息技术、高端装备(bèi)、新材料、生物产业、新(xīn)能源汽(qì)车、新能(néng)源、节能环保、数字创意、航空(kōng)航天、海洋装备(bèi)和相关服务业等产业。未来产业则聚(jù)焦于(yú)类脑智能、量子信息、基(jī)因技术、未来网络、深海(hǎi)空天(tiān)开发(fā)、氢能与储能等前沿科技领域。

数据宝对上述产业分类所对应的万得(dé)指数进行分析发现，多数新质生(shēng)产力公司2024年上半年的销售(shòu)净利率较(jiào)去年同期都有所上升，其中(zhōng)，万得量子技术指数成份公司（以下简称“量子(zi)技术公司(sī)”，其他细(xì)分指数也作类似处理）提升居前(qián)，达(dá)3.62个百分点。在(zài)盈利能(néng)力较强的量子技术指数成份公司中，奥(ào)锐特2024年上半(bàn)年(nián)销售净利(lì)率达25.81%，较去年同期提升8.29个百分点，居首。该公(gōng)司投资华翊博奥（北京）量(liàng)子科技有限公司，旨在未来将量子(zi)计算用于新药开发和合成生物学，展现出较(jiào)强的前(qián)瞻布(bù)局能力和创新能力(lì)。

特(tè)征(zhēng)四：资本结构持续优化

数据(jù)显示(shì)，新质生产力指数公司资(zī)产负债率由2020年半(bàn)年报的60.31%下降至2024年同期的53.35%，总体呈下降趋势，中国中车、神州泰岳、绿色动力、中国广核4家成份公司半年(nián)报资产负债率连年下降，资本结构持续优(yōu)化。其(qí)中中国广核市值居首，公司资产负债率由2020年(nián)半年报的64.3%逐年下降至59.82%，主要与公(gōng)司降本增效、优化项目管理等因素有关。截至8月末，公司股价自(zì)2020年6月末以来累(lèi)计上涨84.68%。

从各(gè)细分产业来看，节能环保、高端装备、生物产业、航空航天、机器人、人工智能、量子技术7个(gè)指数(shù)成份公司2024年半(bàn)年报资产负债率较去年(nián)同期有所下降，其中高(gāo)端装备(bèi)、生物产(chǎn)业、机器人公司2020年至2024年半年报资产负(fù)债率连年下(xià)降。

尽(jǐn)管新质生产力板块(kuài)资本结构在持续(xù)优化，但(dàn)其研发周(zhōu)期较长，成果存在较大的不确定性，并且其核心资(zī)本为人(rén)力资本和知识产权，难以有效定价并作为抵押(yā)，在发(fā)展过程中或面临明(míng)显的信贷(dài)约束，长期负债率整(zhěng)体偏低。

特征五(wǔ)：业务(wù)出海

开辟第二成长曲线

新质生产(chǎn)力企业通常聚焦于(yú)高新(xīn)技术、创新服务等领域，这些领域的(de)公司往(wǎng)往具备更强的国际竞争(zhēng)力和全(quán)球(qiú)市(shì)场拓展能力，它们的产品和服务更容易跨(kuà)越国界，满足全球市场需求。

据数据(jù)宝统计，新质生产力公司(sī)2024年上半年境外收入占营收比例(lì)（以下简称“境外收入贡献度”）达33.19%，较2020年上半年提升近8个百分点；近3年上半年境外收入贡献(xiàn)度均超30%，较(jiào)A股公司整体境外收入贡献度均高出超10个百分点。

从单家公司来看，天孚通(tōng)信、中际旭创、科大讯飞、国电南瑞(ruì)4家成份公司2024年上半(bàn)年境外业(yè)务收入增速超50%，均超过公司整体营收增速，成为业(yè)绩贡献的重要增量。比如，国电南瑞今年上半(bàn)年境外收入增(zēng)速为92.8%，同期公司整体(tǐ)营(yíng)收增速(sù)仅(jǐn)有10.02%；科(kē)大讯飞今年(nián)上半年境外收入增速为(wèi)58.69%，同(tóng)期(qī)公司整体(tǐ)营收增速为(wèi)18.91%。

从新质生产力(lì)各细(xì)分产业来看，超(chāo)七成细分产业指数的成份(fèn)公司上半年境外收入贡献度较2020年(nián)上半年有所提升，其中，高端(duān)装备(bèi)、数字创意产业公司(sī)提(tí)升幅(fú)度居前，分别提升13.53个百分点和12.49个百分点。

特征六：耐心资本逆(nì)势加仓

科技创新作为培育新质生产力(lì)的核心驱动力，鉴(jiàn)于技术突破的周期长且风险大，培育新(xīn)质生产力需(xū)要有长期思维的耐心(xīn)资本加持。

据数据宝统计，今年二季度，新质生产力公司总(zǒng)体获社保(bǎo)基金(jīn)、证金公司、汇金公司、国家外汇局旗下投资公司等“国(guó)家队”为代(dài)表的(de)耐心(xīn)资本逆势(shì)加仓。

具体来看，社保基金对新质生产力公司(sī)的持股数量由(yóu)一(yī)季度末的4.82亿股增长至二季度末(mò)的4.92亿股，环比增长2.01%；而同期社(shè)保基金(jīn)对A股整体的持股数量下数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期降1.26%。其中，中国移动获社(shè)保基金新进1471.28 万(wàn)股，占流(liú)通股比(bǐ)例为1.94%。公司在半年报中表示(shì)，将系统(tǒng)打造以 5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施、创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，加快发展新质生(shēng)产力，推进数智化(huà)转型(xíng)，不断开创世界一流信(xìn)息(xī)服务科技创新公司新局面。公司(sī)上半年实现净利润802.01亿元，同比增长5.29%。

二季度末，“国家队”对新质生产力公司的持股数量环比增(zēng)长(zhǎng)0.22%；而同期“国(guó)家队”对A股整体的持股数量下降0.07%。其中，一汽解(jiě)放获博时中证(zhèng)金融资产(chǎn)管理计划新进554.95万股，占流通股比例为0.12%。公司(sī)近年来通(tōng)过三(sān)方合作推进(jìn)氢能应用、携手华为深化数字化转型、强化关键核心技术攻关等举(jǔ)措，发展新质(zhì)生(shēng)产力，点燃了公司高质(zhì)量发展的新引擎。公司上半年实现净利润4.78亿元，同比增长19.16%。

四大产业迎增长周期

据数据(jù)宝统计(jì)，海洋装(zhuāng)备、机器人、节能环保、高端装备四大新质生产(chǎn)力(lì)领域的细分产业指数成份公司业绩在经历2022年上半年的下滑后(hòu)，2023年和(hé)2024年(nián)半年报净(jìng)利(lì)润已连(lián)续实现增长，这预示着(zhe)上述产业(yè)进入了增长周期。

海洋装备(bèi)公司近两年半年报净利润分别同(tóng)比增(zēng)长59.51%和30.05%。中国船舶工业行业(yè)协会指出(chū)，近年(nián)来地缘政治事件频发(fā)，全球能源(yuán)供应格局出现了明显变化，受益于部分(fēn)新兴国家(jiā)油气(qì)增(zēng)产和出口多元(yuán)化需求，海工装备市场正迎来新的发(fā)展(zhǎn)机遇。

克(kè)拉克森数据显示，截至2024年6月末，全球海工(gōng)市场(chǎng)成交金额(é)约157亿美元，同比增长(zhǎng)59%，比2023年全年订单成交金额(é)多22%。

机(jī)器人公司近两年半年报净利润(rùn)分别(bié)同比(bǐ)增长6.2%和16.6%。国盛证(zhèng)券认为，机器人行业已呈现科技发展(zhǎn)、海外巨头陆续入(rù)局(jú)及政策支撑三重共振特性，在产业起点积蓄力量，有望(wàng)迎(yíng)来快速发展。

节能环保公司近两年半年报净利润分别(bié)同比增长21.43%和9.65%。近期(qī)，中共(gòng)中央、国务(wù)院印(yìn)发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见(jiàn)》指出，大力发(fā)展绿色低碳产业。到2030年，节(jié)能环保产业规模(mó)达到15万亿元左右。

根据国务院新闻(wén)办公室发布(bù)的《新时代(dài)的中国绿色发展》白皮书(shū)，2021年，我国(guó)节能环保产业产值超过8万亿元。对标(biāo)实(shí)现2030年节能环保产业规模达到15万亿元左右的目标要求，这意(yì)味着，到“十五五(wǔ)”末，中国节能环保产业规模将增加近1倍，这将推动整个社会加快调整和优化产业结构及能源结构。

高端装(zhuāng)备公司近两年半年报净利润分别同比增长0.1% 和2.24%。华创证券指(zhǐ)出，大规(guī)模设(shè)备(bèi)更新(xīn)提振内需，有(yǒu)望与出海形成共振，国内(nèi)高(gāo)端装备行业有望开启新(xīn)一轮景气周期。

四举措打造新质生产力

目前A股公司2024年上半年业(yè)绩报告已披露完毕，券商分(fēn)析师通常会根据半年报业绩对其年度盈利(lì)预期进行(xíng)集中调整。这种基于最新财务(wù)信息的盈利预测调整，作为一(yī)种时效性较强的阿(ā)尔法事(shì)件，往往能够对A股公(gōng)司(sī)的二级市场价格走势产生显著(zhù)影响。

数据显示，在上(shàng)述四大进入增长周期的新质生产力细分产业指数成份公司中，15家公司(sī)机构关注度较高，均被8家以上券商(shāng)研报(bào)覆盖；且在半年(nián)报发布后获券商(shāng)分析(xī)师上调全年(nián)预测净利润幅度超8%（被多家机构(gòu)同(tóng)时上(shàng)调净利润(rùn)预测的个股只保留调整(zhěng)幅度最大的样本）。

从二级市(shì)场表现来看，上述15家公司(sī)股价在半年报发(fā)布日至(zhì)8月末的累计涨幅均为(wèi)正，且相对上证指数均取得了超额收益。

从业绩预测上调幅度来看，九号公(gōng)司-WD、赛腾股份、杭叉集团、歌尔股份4家公司(sī)上调幅度居前，均超30%。其中，九(jiǔ)号公司(sī)-WD上调幅度最大。海通(tōng)证券指(zhǐ)出，考虑到公司市场需求向好、规模化效应渐(jiàn)显，上调2024年(nián)净利润预测至12.1亿元，较上次提(tí)升66.44%。

数据宝进一步梳理发现，上述15家获机构扎堆(duī)看好的公(gōng)司在发展(zhǎn)新质生产力方面主要采取了以下举措：

一是技术(shù)研发与创新。中控技术持续在AI与机器人(rén)领域进行探(tàn)索和技术突破，推动工业智能化进程。歌尔(ěr)股(gǔ)份坚定投入(rù)自主研发，巩固声学、光学、微电子、智(zhì)能制造等领域(yù)核(hé)心技术优势。

二是产品结构优化和高端化。长(zhǎng)虹美菱打造了M鲜生冰箱、十分薄(báo)滚筒洗衣机等高科技、高端、高效能(néng)的家电产品，引领企业转型。杭叉集(jí)团斥资逾2亿元构建智能生产基地，驱动产品向高端、智能、绿色升(shēng)级。

三是国际化布局。柳(liǔ)工视全面国际化为发展新质生产力的引擎，全方位优化战(zhàn)略(lüè)核心市场价值链，增强(qiáng)海外子公司实力(lì)，铸就核(hé)心竞争(zhēng)优势。巨星科技借力全球并购，持续优化全球供应链体系，激发企业新质(zhì)生产力潜能。

四(sì)是(shì)绿色制造。中集集团坚(jiān)持“高端化、智能化、绿色化”三(sān)化转(zhuǎn)型，锻造新质生产力，为传统产业注入绿色动能。安徽合力将ESG项目作为今年的重点项目推进，通过环境管理、资(zī)源高效(xiào)利用等措施提升公司(sī)绿色制造水平(píng)。

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