风云突变！刚刚，大跳水！

全球市场风云突变！

今日下午，日本股市(shì)突然(rán)跳水，日本东证指数跌幅快速达到1%以上。与此同时，韩国股市跌幅亦于午后加大，印(yìn)度股指Nifty指数和Sensex指数均跌1%。预示(shì)着外围需求的(de)集运指数 欧线期货主力合约亦再度暴跌(diē)超10%。值得一提的是(shì)，美元兑(duì)日(rì)元也出现明显跳水行(xíng)情。那么，究竟(jìng)又发生了什么？

日本一位前官(guān)员今日表示，日本央行的(de)升息步伐可能快(kuài)于许多人目前的预期，该(gāi)央行应努力更好地传达这些作为(wèi)，以确保市(shì)场(chǎng)不(bù)会恐慌。随后，日(rì)元加大升值，市场开始担心8月初的日元套息反(fǎn)转是否卷土重来。

值得(dé)注意的(de)是，最近的(de)数据显示，新 的套利交易已重新开(kāi)始，杠杆对(duì)冲基
金增加了日元期货的空(kōng)头仓位。与(yǔ)此(cǐ)同时，美元在贬值，日元在升值。这无疑会加大 市场的波动。另一(yī)个对日元套息(xī)交易
较为敏感的数据是SOFR，最近也有抬头的迹象。

跳水来(lái)袭

今日午后，美元兑日(rì)元突然(rán)大跳水，跌幅很(hěn)快超过0.5%，日元(yuán)汇率离8月5日的水(shuǐ)平仅一步之遥(yáo)。当天，日元大(dà)涨1.62%，并引发了全球权益市场大跌(diē)。

随着日元(yuán)汇(huì)率再度转强，日本股市也开始跳水。早盘(pán)尚且走强的日经(jīng)225指数(shù)午后开始快速跳
水，东证指数跌幅更是快速达到(dào)了1%以(yǐ)上的(de)水平，跟(gēn)随(suí)日(rì)本股(gǔ)市跳(tiào)水的还有(yǒu)韩(hán)国股指。

引发这 一波(bō)动的主要原因可(kě)能是日本央行前(qián)官员渡(dù)边彻的最新发声，他是(shì)日本顶级抗通胀专家(jiā)之一。据报道，渡边彻今日表示，日本央行可(kě)能(néng)会比许多人目(mù)前预期的步伐更快进 行加息，日本央行应(yīng)该努(nǔ)力更好地传达这些潜在的举措(cuò)，以确保市场(chǎng)不(bù)会陷入恐慌。“加息的速(sù)度可能(néng)比所有人预期的都要快。”他(tā)说。“今年，日本央行(xíng)还有两次加息是绝对有可能的。”

此外，本周二，日本央行(xíng)行长植田和(hé)男向日本(běn)政府(fǔ)提(tí)交了文(wén)件，表示如果日本经济和物价表现符合央(yāng)行的预期，日本央行(xíng)将继续加息。

另一方面，市场可 能也在反映美国8月非(fēi)农数据。嘉(jiā)盛集(jí)团认为(wèi)，好(hǎo)于预期的就业报告
将巩固“软着陆”和9月(yuè)降息25个
基点的前景(jǐng)，从而对美元形(xíng)成利好，按部就
班的(de)降(jiàng)息(xī)节奏(zòu)或许是美联储最希望看到的情形。反之(zhī)，大幅逊(xùn)于预(yù)期的数据或刺激衰退(tuì)预期和50个基点降息的概率，从而利空(kōng)美(měi)元和美股。截至目前(qián)，市场预计(jì)，美(měi)国8月新增16.4万(wàn)就业人口，前值为11.4万，失业率从4.3%降至4.2%，时薪增(zēng)速从3.6%升(shēng)至3.7%。

套息交易再次扰动？

那么，随
着日元(yuán)的(de)升值(zhí)，套息交(jiāo)易是否会再次扰动市场(chǎng)，并(bìng)演绎出8月5日那样的黑(hēi)天鹅(é)？从当前的数(shù)据看，这(zhè)种可能性并不小。

标准银行G-10策略主(zhǔ)管Steve Barrow表示：“套利交易平仓确实对未来风险(xiǎn)资产的 乐观看法构成了严重
威胁。”该策略师在周四的一份报告中写道，随着日本利率和(hé)日元升值，数十年来从日本贸易(yì)和经常账户盈余(yú)中回(huí)收的海外(wài)资产投资可能出现“逆转”。日本央行(xíng)而不是美(měi)联储，可能是“最重要的(de)央行”，8月日元飙升和股(gǔ)市暴跌造成的“惨剧”或是“未来的预兆”。尽管(guǎn)美联储(chǔ)温和(hé)、稳定的(de)降息举措可能对风险较高的资 产有利，但如果(guǒ)日本央行加息导致大量套(tào)利交易平仓，美联储的利(lì)好可能会全被抵(dǐ)消。

AGF Investments货币策略师兼(jiān)固定收益联席主(zhǔ)管Tom Nakamura表示，外汇动态对美国股市产生更广泛影响的情况并不常见，人们必须追溯到1997年亚洲金(jīn)融危机(jī)才能找到相关的比较。日(rì)元套利交易(yì)的进
一步平仓仍是一个(gè)非(fēi)常大的跨市场风险，投资
者对日本央行在未来一两年内(nèi)的行动有些担忧。

尽管日(rì)本(běn)央行暗示下一次加息可能在10月，但日(rì)元套(tào)利交易(yì)仍然规模庞大、活跃且似乎在增加。最近的数据(jù)显示，新的套利交易(yì)已重新开始，杠杆(gān)对冲基金增加了日(rì)元期货(huò)的空头仓位。

另一(yī)个观察日元(yuán)套(tào)息交易反(fǎn)转的指标 SOFR，最近亦有抬头迹(jì)象。

普信固定收益部门主管阿(ā)里(lǐ)夫·侯(hóu)赛因最近警告(gào)称，在日本7月份加息引发日元套利交易剧烈(liè)逆转之后，投资者“看到这一(yī)断层的首次
转变，未来市场波动还会加剧”。日本央行(xíng)的鹰派立场和对美(měi)国经济增长放(fàng)缓的担(dān)忧在8月5日引(yǐn)发了对日元的狂热需(xū)求，但投资者
可能忽视(shì)了全球股市、货币(bì)和(hé)债券市场低迷的更深层根源。随着世(shì)界第四大经(jīng)济体的利率不断上升，大量投资于海(hǎi)外的日 本资金有可能被运回国
内。“在(zài)某种(zhǒng)程度上，日本债券收益率(lǜ)上升可能会吸引该国庞大的寿险和养老金投资者从其他优质政府债券转向日本政府债券。”阿里夫·侯赛因早在8月暴跌之(zhī)前就对(duì)日元利率发出了警告。

Nakamura认为，140是(shì)日元(yuán)兑美元(yuán)汇率的关键水平。日元(yuán)逐步升值至130—135区间应该是可(kě)以控制的。但如果这种情况在未来一两个月内发生，那就意味着(zhe)麻烦。

责编：王璐璐

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