摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？

　　来源：华尔(ěr)街见闻(wén)　卜淑情

　　摩根大通(tōng)表示，通胀加(jiā)速上涨，工业(yè)生产与消费显强劲势头均表明日本(běn)经济可(kě)能正在朝着良性循环的方向(xiàng)发(fā)展。10月通胀报告至关重要，如果服务价格确实如预期那样上涨，这可能会促使日本央(yāng)行在12月(yuè)进一步收紧货币政策。

　　摩根大通对日本经济的稳定和增长持乐观态度(dù)：尽管劳动力(lì)市场释(shì)放了疲软(ruǎn)信号(hào)，但通胀加速上涨，工业生产与消费(fèi)显强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，消费(fèi)保持韧性，企业信心大幅好转，均表明日本经济可能(néng)正在朝着良(liáng)性(xìng)循环的方向发展。

　　在上周五公布的报告中，Benjamin Shatil等摩根大通(tōng)分析师回顾了(le)过去一周公布的数据，指出三(sān)季度日本经济开局总体稳定。

　　受日元(yuán)贬值(zhí)影响，8月东京CPI加(jiā)速上涨(zhǎng)，同比增长2.6%，较前值2.2%显著上升，核心CPI（除生鲜食品(pǐn)及能源(yuán)）同比上涨1.6%，超过预期的1.4%和前值的1.5%。摩根大(dà)通(tōng)预计，短期内商品价(jià)格仍将是主要的通胀推(tuī)动因素，工(gōng)资压力可能进一步推高服务价(jià)格(gé)。

　　该机构认(rèn)为，10月份的通胀报告至关重要，因为许多(duō)服务价格将在当月进行修(xiū)订。如果服务价(jià)格(gé)确(què)实如预期那样上(shàng)涨，这可能会促使日本央行在12月(yuè)进一(yī)步收紧货币政策(cè)。

　　零售销售(shòu)、消费者信心符合预(yù)期，暗示三季度(dù)经济增长势头持续(xù)。

　　7月零售销售环(huán)比增长0.2%，尽管低于预期的0.3%，但三个月环比增长率达到(dào)9.1%，表明零售市场仍有强劲的增长动(dòng)力(lì)。耐用品销(xiāo)售强劲，尤(yóu)其是汽(qì)车和家电，7月销售额分别环比(bǐ)增长5.6%和5.5%，消费者信心(xīn)提升。

　　工业生产方面，摩根大通表(biǎo)示，7月份工业生产环比增(zēng)长2.8%，尽管(guǎn)略低(dī)于摩根大通和市场共识预期的3.5%，但整(zhěng)体上(shàng)仍显示出积极的增(zēng)长趋势。

　　高科技产品生产更是呈现强劲(jìn)的(de)增长态势，7月电子产品生产增长 9.7%，半导体生(shēng)产飙升(shēng)14.2%。

　　摩根大通指出，制(zhì)造商预计8月份产量将出现类(lèi)似幅度(dù)的同比增长，但(dàn)经过调整后(hòu)的(de)预测显示环比(bǐ)可能略有下降。

　　值得一(yī)提(tí)的是，劳动力摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？(lì)市(shì)场数据释放了谨慎信(xìn)号，7月季节性调整后失业率(lǜ)上升至2.7%，上半年就业增长放缓趋势延续到了第三季(jì)度初。

　　尽管如此，摩根大通表示，其(qí)他指(zhǐ)标如PMI就业指数和经济学(xué)家调查(chá)均显示出劳动力(lì)市场的韧性(xìng)。此(cǐ)外，7月的就业调查细节表明，运输部门的(de)就业(yè)疲软可能是由于工作(zuò)时间法规(guī)的(de)变化，而(ér)不是整体劳动力市场恶化。考虑到这一背景，摩根大通表(biǎo)示倾向于淡化劳动力市场发出的疲软信(xìn)号。

　　摩根大通还指出，7月份住房开工率(lǜ)同(tóng)比下降2.8%，环比增长1.0%，尽(jǐn)管总体趋势仍然疲软，但有迹象表明，住房价格开始回升。

　　对于本周公布的数据，企业资本支(zhī)释放了更多利好信号。

　　日本财(cái)政部（MoF）周一公布的调查结果显(xiǎn)示，二季度企业资本支出(chū)同比增(zēng)长7.4%，虽不及摩根大通预测的(de)8%，但(dàn)较前(qián)值6.8%显(xiǎn)著回升，这表明企业在扩大生产能力(lì)和技术投资方面保持(chí)了积极(jí)的支出态度。

　　资(zī)本支出是GDP估算的重要部分，尤其是在第二次估(gū)算(suàn)中，它基于供给侧统计摩根大通：日本经济现良性循环迹象，12月日本央行再出手？数据(jù)。摩根大通预计，在需求数据(jù)强劲的背景下，名义资本支出有望实现大幅增长，这将对GDP增长产生积极影响(xiǎng)。