存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值

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【存量房贷降息预期升温 #银行板块9月跌去半个交行市值#】受到存量房贷利率下调预期升温、房(fáng)贷余额持续(xù)缩水(shuǐ)等多重(zhòng)因素影响，A股银行板块9月以来继(jì)续下跌。

截至(zhì)最(zuì)新收盘日(rì)（9月10日(rì)），尽管银行(xíng)板块迎来小幅回升，但中证银(yín)行指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超过七成个股录得(dé)下(xià)跌，招商银(yín)行等跌幅超6%。42只上市银行市值总体缩水约(yuē)2827亿元，以当日收盘价计算，相当于跌掉了半个交通(tōng)银行(xíng)（约(yuē)4313亿元）市值。

业内人士认为，调降存量房(fáng)贷利率短期来看会对上市银行的利息收入造成影响，从而挤压利润空间，但长期来看，受到(dào)高早偿(cháng)率拖累持续缩水(shuǐ)的住房按揭贷款规模(mó)，在存量房贷利率(lǜ)调降后有望企稳并进一(yī)步增长。

　　受到存量房贷利率下调预期升温、房贷余额持续缩水等多重因素影响，A股(gǔ)银行板块9月以(yǐ)来继续下跌。

　　截至最新收盘日（9月10日），尽管银行板块迎来(lái)小幅回升，但中证(zhèng)银行指数（399986.SZ）月内跌(diē)幅达2.74%，超(chāo)过七成个股录得下跌，招商银行等跌(diē)幅超6%。42只上市银行市值总体缩(suō)水约2827亿元，以当日收(shōu)盘价计算，相当于跌掉了半个(gè)交通银行（约4313亿元）市值(zhí)。

　　业内人士(shì)认为，调(diào)降存量房(fáng)贷(dài)利率短期来看会对上市银行的利息收(shōu)入造成影响，从而挤压(yā)利润空间，但(dàn)长期来看，受到(dào存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值)高早偿率拖累(lèi)持续(xù)缩水的住房(fáng)按揭贷款规模，在存量房贷利率调降后有望企稳并进一步(bù)增长。

　　银行(xíng)板块月内跌幅(fú)近3%

　　进入9月份，A股市场继续(xù)调整，上证指数月内跌幅达3.45%，已超过上月全月的跌幅。占(zhàn)A股市值约十分(fēn)之一的银(yín)行板块，也在(zài)这轮下跌中遭遇重挫。截至10日收盘，中证银行指数本(běn)月跌幅达2.74%，板块内有32只个股(gǔ)录得下跌，其中厦门银行、宁波银行、苏(sū)农银(yín)行、招商银行累计跌幅(fú)均超6%。

　　银行板块市值因此出(chū)现较大缩水。截至10日(rì)收盘，板块总市值缩水2827亿元，缩水幅度最大的是工商银行，减少约1103亿(yì)元(yuán)。建(jiàn)设银行(xíng)存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值pan id="quote_sh601939">、交通银行也分别缩(suō)水(shuǐ)约438亿元、282亿元。

　　多(duō)家大型股份行市值也出现明显缩水。招商银行(xíng)幅度最大，市值约(yuē)下降(jiàng)541亿元至7446亿元。要知道，该行今年市值一度(dù)达到(dào)9124亿元，逼近(jìn)万亿元大关。中(zhōng)信银(yín)行、兴业(yè)银行、平安(ān)银行、浙商银行均出现不同程度的(de)市值下滑。

　　继8月末突然(rán)下跌后，9月(yuè)以来，银行(xíng)板(bǎn)块呈(chéng)现阴跌行情，资金(jīn)流(liú)动速度(dù)明显快于前期。多位(wèi)受访人士对记者表示，银行股(gǔ)近期下(xià)挫，与市场上对存量房贷利率调降预期升温有关(guān)。上海易(yì)居房(fáng)地产研究院(yuàn)副(fù)院长严跃进表示，整体来看(kàn)，存量房贷(dài)降息预(yù)期(qī)升温，对银行股近期表现造成一定影响，“如果存量按揭贷款转按揭改革(gé)确(què)认推行，对于整个板(bǎn)块来(lái)说属于利空消息(xī)。”

　　事(shì)实(shí)上，作为银行(xíng)优质资产的住房按(àn)揭(jiē)贷款规模正(zhèng)在持续缩水。从半年报来(lái)看，Wind数据显示，42家上市(shì)银行今年上半年个人住房贷款余额约为34万亿(yì)元，较去年同期(qī)减少1.97%，其中六(liù)大行个人住(zhù)房贷款余额为26.12万(wàn)亿元，较去年同期减少约6548亿元。这也就(jiù)不难解释，在银行板块这轮(lún)下跌中，多家国有行跌幅居(jū)前(qián)。

　　此外，净息差不断缩窄，也冲击银行板块股价表现。监管公布的数据显示(shì)，截至二季度，商业银行净息差为1.54%，同比降低20BP（基(jī)点），为有统计以(yǐ)来历史最低水平。其中，大型银行二季度净息(xī)差为1.46%，同比降低(dī)21BP，也出现了有统计以(yǐ)来最低水平。半年报显示，除了邮储银行外，其余5家大行均出现(xiàn)净息差同比下滑态(tài)势。

　　存量房贷(dài)利率下调潜在(zài)空间多大

　　存量房贷利率会否调降、如何调降，影响市场对于银行住房按揭贷款业务后续发展的判断，进而(ér)牵动着(zhe)整个板块的股价(jià)走(zǒu)势。

　　当前来看，新(xīn)增房贷利率与存量房贷利率的剪刀差不断扩(kuò)大(dà)已是不争的事实。今年以来，新增房贷(dài)利率不断下调，全国多(duō)个城市取消利(lì)率(lǜ)下限，部分城市首套住房贷(dài)款利率降到了3.2%左右(yòu)，与存量房贷最高(gāo)利差达到150BP。与此同时，不少居民选择(zé)提前还贷，根据中金(jīn)公(gōng)司披露的数据，目前银行按揭早偿率仍位于14%左右的高位。

　　在这一背景下，市场上对存量(liàng)房(fáng)贷利率调降的呼(hū)声(shēng)连绵(mián)不绝。普(pǔ)遍的观点认为，新增与存量房贷利差不断扩大，带动居民早(zǎo)偿率走高，存量房贷利率下调存在(zài)潜在空间(jiān)。

　　兴业研究公司宏(hóng)观市场部(bù)高级研究员何帆、郭于玮(wěi)分析，平(píng)均(jūn)来看，存量(liàng)房贷(dài)加点幅度的下(xià)调空(kōng)间可(kě)能在70~80BP。从涉及的贷款规模来看，2024年第二季度末存量房贷规模为37.8万亿元，在银行生息资产中占比约11%，存(cún)量房贷(dài)利率上述调降(jiàng)幅度，对(duì)银行(xíng)资产收益率的影响幅度在8~9BP。

　　存量房贷利率下调的路径中，对转按揭和(hé)重定价呼(hū)声最高。但无论采用哪种方式，对于银行来(lái)说(shuō)，都将面临利(lì)润的较大压缩，调降幅度考验银行承压能力。当下市(shì)场估算存量房贷利率下(xià)调(diào)点位多在40~70BP左右(yòu)。

　　中金公司一份报告测算(suàn)，假设全部按揭(jiē)贷款利率通过转按揭和自主调整的形式下调至新发放利(lì)率水平，利率下降60BP，预计每(měi)年为借(jiè)款人节(jié)省约2400亿元利息支出，超过2023年那波存量房(fáng)贷利率下调。这将导(dǎo)致银(yín)行净息差收窄7BP，营业(yè)收入下降4%，净利润减少7%。

　　另一(yī)种情形是，转按揭仅(jǐn)适(shì)用于首套房房贷（占(zhàn)存量房贷的90%），那么利率预(yù)计将(jiāng)下降54BP，每年为借款人节省约2000亿(yì)元。这将导致银行净(jìng)息差减少(shǎo)6BP，营业收入下降3%，净利润减少7%。

　　也有(yǒu)观点认为，存量房贷利率调(diào)降将有助于(yú)银行住房按(àn)揭(jiē)贷(dài)款规(guī)模企稳回暖，长期来看还能进一步维护净息(xī)差。中泰证券银行业首席分析师戴志锋分析称，当前压制房贷规模增长的不是投放规(guī)模，而是早(zǎo)偿率较高，若调降存(cún)量房贷利率，在实际投放(fàng)回(huí)暖的(de)基础上，银行按揭(jiē)贷款规模将(jiāng)企稳，从长期看有助于缓解银行零售资产端增长(zhǎng)以(yǐ)及居民还款(kuǎn)压力(lì)，进一步优化银行资(zī)产结构，维(wéi)护息差，优化零售端资产质量。

　　“假设(shè)存量按揭利率下调，虽然(rán)短(duǎn)期内抑制银行股价表现，但也意味着中期风险(xiǎn)的提前缓释。”中金公司银(yín)行业分析师林(lín)英(yīng)奇也认为，存量按揭利率调整影(yǐng)响(xiǎng)银行息(xī)差，国有大行(xíng)按揭占比(bǐ)高于(yú)中小(xiǎo)银行，受影(yǐng)响更大，但假设负债成本同(tóng)步调整，预计(jì)对于息差的总体影响是中性的。

责(zé)任编辑：王馨茹

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