沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超
1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节前(qián)最后一个交易日（9月13日），大盘高开上行后再度转弱，午后跌(diē)幅扩大，沪指收跌0.48%报2704.09点(diǎn)，险守整数(shù)关口，创指跌1.07%。A股逾4000股收跌，全天成交(jiāo)5286亿元。

　　市场情绪低迷之际，“旗手”盘中发力，百亿量级券商ETF（512000）场(chǎng)内价格(gé)一度上探逾1%，天风(fēng)证券尾盘逆市(shì)回封涨停，喜提(tí)“6天3板(bǎn)”！行情驱动力或仍(réng)是合并预期，继“国信(xìn)+万和”、“国君+海通”并购事件之后，同属湖北国资系的“天风+长江”合并传闻再起。

　　黄金股迎来久违齐升(shēng)，带动有色金属板块大幅高开，有(yǒu)色龙头ETF（159876）场内价格最高涨超1%！消(xiāo)息面，受欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)降息、美联储降(jiàng)息预期刺激，隔夜国际现货黄金再创历史新高，今日继续刷新(xīn)纪录，伦敦(dūn)金现最高升至2571美
元/盎司。

　　存量房贷调
降预期升温，叠(dié)加国企改革概(gài)念走强带 动，地产板块连续第3日活跃(yuè)，地产ETF（159707）逆市斩获三连阳。据(jù)统计，地产ETF（159707）所覆盖的地产龙头公(gōng)司以央国企为主，截至8月末权重(zhòng)占比(bǐ)超九成。

　　个股方面，贵州茅台(tái)跌出高热度，全天放量成(chéng)交73.29亿元，成交额高居A股断层(céng)第一。继昨日重挫3.26%后，茅台今(jīn)日再跌2.32%，盘中(zhōng)一度跌(diē)破1300元，续创22个(gè)月新低。

　　“双节”临近，白酒市场“旺(wàng)季不旺”引发股(gǔ)价、酒(jiǔ)价双跌，有(yǒu)业内人士预计中(zhōng)秋白(bái)酒动销同(tóng)比普降20%-30%。民生证券认为，“先量后价”渠道库存出清周期已然开启，拐点判断有赖于动(dòng)销(xiāo)提(tí)升、库存下降、价格企稳提升。

　　回顾本周A股表现，量价磨底态(tài)势未变：沪(hù)指累跌2.23%，周线四(sì)连阴；深证成指跌1.81%，创业板指跌0.19%。全市场本(běn)周成交额2.6万亿元，较上周2.93万亿元继续缩量。

　　【ETF全(quán)知(zhī)道热(rè)点收评】下(xià)面重点聊聊券商、180价值、地产(chǎn)几个主题板块的交易和基本面情况。

　　一、同股东(dōng)券商整合预期打开，天(tiān)风证券(quàn)6天(tiān)3板，长江证券领涨居前，券商ETF（512000）逆市收红

　　在市(shì)场(chǎng)整体萎(wēi)靡走势下，券(quàn)商板块逆市活跃，表现明显强于大市。A股顶流券商ETF（512000）高开高(gāo)走，场内价格
一 度涨(zhǎng)逾1%，尾盘(pán)随市回(huí)调，逆市收涨0.26%，全(quán)天成交额2.65亿元，环比放量超21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海通”并(bìng)购事(shì)件(jiàn)，属于同一股东(dōng)旗下的券商并(bìng)购预(yù)期进一步打开。天风证券和长江证(zhèng)券均为湖北国资系，近日走势活跃，今日(rì)天(tiān)风证 券盘中多次触板(bǎn)，尾盘成功封住，9月6日以来的6个交易日，天风证券已喜提3板；长江证券涨超2%，涨幅居板块前列。此外，国海(hǎi)证券、国信证券、财达证券、红塔证券等涨幅居前。

　　在昨(zuó)日召开的半年度(dù)业(yè)绩说明会(huì)上，针(zhēn)对投资者提问——长江证 券目前 有和天风证
券合并的计划吗？长江证券表示(shì)，公司目前无(wú)应披露而(ér)未披露的(de)重大事项。当前，并购重组已成为券业发展的明(míng)确趋势，后续有望迎来更多重组案(àn)例出炉(lú)。

　　1、并购整合正在成为(wèi)券商板块的重要驱动和(hé)行情主线

　　政策面上，监管层多(duō)次表态支(zhī)持(chí)和鼓励券商实施整合。2024年3月，证(zhèng)监会(huì)发布《关于(yú)加(jiā)强证券公(gōng)司(sī)和公募(mù)基金监管加快推进(jìn)建设一流投资银行和投(tóu)资机构的意见（试行(xíng)）》，明确“力争通过5年左右时间，推动(dòng)形(xíng)成10家(jiā)左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势”，“支持头部机构通过并购重组、组织(zhī)创新等方式做优做强”。

　　二级市场反应上，今年以来，历次关(guān)于券商合(hé)并、收购的(de)公告甚至(zhì)是传闻，都会迅(xùn)速引起投资者和市场资金的(de)高度关注。随着国泰君安并购海通证券进一(yī)步加 深并购重(zhòng)组主题走深走远的市场(chǎng)预期，预计行(xíng)业内并购重组事项将(jiāng)持续加速(sù)推进(jìn)。2、业(yè)绩承压(yā)倒逼券商通过并购整(zhěng)合提升竞争力(lì)

　　今年上半年，股(gǔ)市波动、交投疲软、逆周期调节等因素下券商各项业(yè)务受到不同程度冲击(jī)，同
期券业合计(jì)实现营业收入(rù)2033亿元，净利润800亿(yì)元，同比分别下滑9.44%和5.95%。从过(guò)去二十多年的历史(shǐ)来(lái)看，市场(chǎng)低迷、业绩承压之时，往往(wǎng)也是券商合并重组的较好窗口(kǒu)期，券商通过(guò)合并有助于实现(xiàn)优(yōu)势互补和协(xié)同效用，减缓无序竞争，提升整(zhěng)体盈利能力。

　　有行情，买券商(shāng)！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司(sī)指数，一键(jiàn)囊括(kuò)50只上市券(quàn)商股，其中(zhōng)近(jìn)6成仓(cāng)位集(jí)中 于(yú)十大(dà)龙(lóng)头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另(lìng)外(wài)4成仓位兼顾中小(xiǎo)券商的业绩高弹性，吸收(shōu)了(le)中(zhōng)小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时(shí)兼顾中小券
商的高效率投资工具。

　　二、高股息(xī)局部走强，价(jià)值ETF（510030）盘中上探(tàn)0.97%！机构：高股息红利策略或仍具吸引力

　　今(jīn)日部分高股息个股再度出手护(hù)盘，聚焦(jiāo)“高股息+低(dī)估值”大盘蓝筹股的(de)价值ETF（510030）盘中场内价格一度涨0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆市涨0.24%。

　　成份股方(fāng)面，电力(lì)、石化、通信等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，华电国际涨3.05%，中(zhōng)国海油涨2.71%，中国移动、招商(shāng)银(yín)行、中国电信(xìn)等多股涨超1%。下跌方面，电(diàn)子、建材等板块部分个股(gǔ)跌幅居前(qián)，石英股份收跌4.18%、中国巨石(shí)收跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从海外货币政(zhèng)策及估值方面来看，180价值指数或迎来较好(hǎo)配(pèi)置时机(jī)。

　　1、全球降(jiàng)息周(zhōu)期开启

　　摩根大通资产管理公 司多资产(chǎn)策略(lüè)全球主 管约翰•比尔顿表示，全(quán)球正(zhèng)迈入一个较(jiào)长的降息周(zhōu)期。欧洲央行已经率先降息25个(gè)基点，美联储(chǔ)预计将在下周跟随(suí)其(qí)步伐，英国央行也有可能加入这一阵营。在这样的背景下(xià)，全(quán)球金融市场(chǎng)或将迎来一个新的拐(guǎi)点。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，全球降(jiàng)息周期的开启或利于外资流入A股市场。而价值ETF（510030）标的指数权(quán)重股(gǔ)大多为北向资金重(zhòng)仓股，或将(jiāng)较大程度获益于外资的流入。

　　2、180价值指数仍处(chù)估值低位

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)昨日收盘(pán)，价值ETF（510030）标的指数(shù)180价值指数市净率为0.78倍，位于近10年来10.59%分
位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，东方证券表示，考虑到美联储9月降息预期，以及国内经(jīng)济(jì)运行的压(yā)力，预计10月(yuè)降息(xī)政策有望(wàng)推出(chū)，全(quán)社会广谱利率或仍(réng)将下行。全社(shè)会预期回报率和广谱利率下行背景下，高股息红利策(cè)略或仍具吸引力。

　　价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价 值指数(shù)，该指数以上(shàng)证180指(zhǐ)数为样本空间，从(cóng)中选取价(jià)值因子评分最高的60只股(gǔ)票(piào)作为(wèi)样本股，覆盖24只(zhǐ)“中字头(tóu)”个股！上证180价(jià)值指数成(chéng)份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平(píng)安、招(zhāo)商银行、工商银(yín)行等金(jīn)融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高
，在波动行情中具有较好的防御(yù)属性(xìng)。

　　三、龙头房(fáng)企逆市冲高(gāo)，地产ETF（159707）成功收涨！“降息预(yù)期+国企(qǐ)改革”双重刺激，地产底部三连阳！

　　地产板块今日震荡反弹，龙头房企盘中冲(chōng)高明显，中证800地(dì)产指数沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳ong>连(lián)续第(dì)三天上涨。成份股多数收红，陆(lù)家嘴上涨2.8%，招商蛇口涨近(jìn)2%，滨江集(jí)团、大悦城、上海临港(gǎng)、衢州发展、万科A等悉(xī)数跟涨。

　　热门ETF方面，代表A股龙头(tóu)地产(chǎn)行情的地产ETF（159707）全天红盘震荡，场内价格成功收涨0.19%，日线三连阳。全天换手率超7%，成交额近(jìn)1600万元，交投维持活跃。

　　复盘本周(zhōu)行情来看，9月10日地产ETF（159707）标的指(zhǐ)数(shù)盘中下探2009年以来新低(dī)，随后连续3天反弹上涨，地产板块底部回暖迹象显现。从市场分析来看，地产小幅回暖背后或有(yǒu)两大原因：①存量房贷调(diào)降预 期(qī)升温，有望企稳市场；②国企改革概念逆市走强。

　　1、存量(liàng)房贷调降预期(qī)升温。消息面上，市场(chǎng)消息称，有(yǒu)关部门最早可能(néng)在9月降低(dī)存量住房贷款的(de)利率(lǜ)，部分(fēn)住(zhù)房贷(dài)款可能立即下调多达50个基点。华泰证券表示，调整具备较强的合理性，当前市场环境下，降息也是务实有效的政策。存量 房贷利率 的下调(diào)会减少提前(qián)还贷人群，从而减少二手房抛压，有助于(yú)平稳(wěn)价格预期。

　　2、国企改革概念逆市走强。消息面上，相关机构表示要多措(cuò)并举活跃并购重组市场，其(qí)中国(guó)企改
革备受市场关注。分析(xī)人士指出，国企并购重组将进入高峰期，利好(hǎo)国企。据Wind数据统计，地产ETF（159707）标的指数成(chéng)份股以央国企为主，截至(zhì)8月末权重占比超(chāo)九成。

　　就地产板块机会来看，中银证券表示，短期内板块投资机会主要聚焦在市场修复和政策(cè)变化。“去库存”政策实际落地情况或是板块估值修(xiū)复的关注焦点，近期各地陆续出台了(le)收购存量商品房用作保障房的(de)相关细则并开始逐(zhú)步(bù)落
地，建议持续追踪进展情况及(jí)政策效果。进入到9月，地产或将有一(yī)波交易政策的行情，需积极关注增量政策。

　　配置上，机构(gòu)一致认为(wèi)优质的(de)龙头房企或有较高的配置价值。海通认为市场稳增长的大环(huán)境没有改变，优质公司相对其它房(fáng)企的(de)优势和价值将会越加(jiā)突出。华福 证券同(tóng)样表示(shì)，在全球流动性改(gǎi)善、地产政策持续宽松的背景下，建(jiàn)议(yì)关注龙头房地产开(kāi)发商以及区域型地方国(guó)企。

　　布
局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证(zhèng)800地
产指数，汇集市场12只头部优质房企，在(zài)投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)超9成，央国(guó)企含量高！地(dì)产ETF（159707）也(yě)是目前市场上唯一跟踪沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳中证(zhèng)800地产指数的(de)行业ETF，具备稀(xī)缺(quē)性与辨识度。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险(xiǎn)提示：券商ETF被动跟踪中证全(quán)指证券公(gōng)司指数，该指数(shù)基日为2007.6.29，发布(bù)于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该(gāi)指数(shù)基日为2002.6.28，发(fā)布日期为2009.1.9；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为(wèi)2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指(zhǐ)数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股(gǔ)仅为指数成份股客(kè)观展示列举，不作为任何个股(gǔ)推荐，不(bù)代表基金管理人和基金 投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形(xíng)式的 表述等）均只作为参考，投资人(rén)须对任何自主决(jué)定的(de)投资行为
负责。另，本(běn)文中的任何观(guān)点、分析及预测(cè)不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不 对因(yīn)使用本文内容(róng)所引发的直(zhí)接或间接损失(shī)负任何责任(rèn)。投资人应(yīng)当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金(jīn)产品资料(liào)概要》等基(jī)金法(fǎ)律文件(jiàn)，了解基金的风险收益特(tè)征，选择与自身风险承受能力相适应的产(chǎn)品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人(rén)管 理的其他基金的业绩并不构(gòu)成基金业绩表现的保证。根据基金管(guǎn)理人的评估，券商ETF、有色龙头ETF、价值ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的(de)投资者，适当性匹配意见(jiàn)请以销售机构(gòu)为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法(fǎ)规对(duì)以上基金进行风险(xiǎn)评价，投资(zī)者(zhě)应及时关注基金管理(lǐ)人出具的适当性意见，各销售机构关(guān)于适当性的意见不必然一(yī)致(zhì)，且基金销售机构所 出具的(de)基金产品风(fēng)险等级(jí)评价结(jié)果不得低于基金管理(lǐ)人作出的风(fēng)险等(děng)级(jí)评价结果。基金合同中关于基金风(fēng)险收益特(tè)征与基金 风险等级(jí)因(yīn)考(kǎo)虑(lǜ)因素不同而存在(zài)差(chà)异(yì)。投资者应了(le)解基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)收益
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