国际大豆：短期利多影响大 中长 期看上行空间或有限

　　卓创资讯大(dà)豆分析师张瑾节

　　【导语】8月下(xià)旬以来，CBOT大豆期价底部企稳(wěn)后反弹，主因美国出口数据良好，美(měi)洲产(chǎn)区有干旱天气。目前美豆已开启收获，展望新(xīn)年度，预(yù)计(jì)短期或维(wéi)持偏强趋势，中长期看(kàn)年度价格上行空(kōng)间或有限，走势谨慎乐观。

　　8月末以来CBOT大豆价格企稳后(hòu)小涨

　　8月下旬以来，CBOT大豆期价触底反弹。价格反弹的(de)原因主要是美国出口情(qíng)况改善、产区出现热浪天气可(kě)能影响产量，巴(bā)西天气(qì)干(gàn)旱可能(néng)对大豆播种构成(chéng)影(yǐng)响等(děng)。截至9月19日，CBOT大豆主力期(qī)价收盘1017.25美分/蒲式耳，较上月末上涨(zhǎng)18.25美分(fēn)/蒲式(shì)耳(ěr)，涨幅1.83%。目前 美国产区
正式开启2024/25年度(dù)收获，截至9月15日当(dāng)周，美国大豆收获完成6%，高(gāo)于五年同期均(jūn)值3%。后期影响价格的(de)因素较多，利(lì)多因素主要包括近期(qī)美豆出口数据(jù)良好(hǎo)、巴西干(gàn)旱状(zhuàng)况(kuàng)或持续
、四季度或季节性走高、降
息有助推高大宗商品价格。利空因素主要是新年度(dù)供大于求状况维(wéi)持。

　　短(duǎn)国际大豆：短期利多影响大 中长期看上行空间或有限期 有利多影(yǐng)响  中长期看上行空间或(huò)有限

　　近期美国大豆出口数据表现良好，巴西播种(zhǒng)初期(qī)干(gàn)旱导致播(bō)种进度延后。截至9月12日当周(zhōu)，美国大豆(dòu)出口检验量为40.13万吨，上周(zhōu)为 36.5万吨。根据美国(guó)农业部报 告预测，2024/25年度美
国大(dà)豆出口量为18.50亿(yì)蒲（5035万吨），同比(bǐ)提高8.8%；2023/24年大豆出口量估计为17亿蒲（4627万吨），同比降(jiàng)低14.1%。截(jié)至9月(yuè)16日，巴西大豆播种进度为0.06%，去(qù)年(nián)同期0.15%，由于(yú)土壤墒情及高温 天气，播种仅限于帕拉(lā)纳州和马托格罗(luó)索州的特定地区。

　　往年情况下四季度CBOT大豆
期价多有(yǒu)走(zǒu)高趋势。从2024年大豆季节性趋势看，多个月份价格变动(dòng)幅度超出往(wǎng)年。尤其是6-8月价格跌幅多于往年同(tóng)期约5个百分点。从四季(jì)度情况看，总体上涨空间(jiān)一般为3-5个百分(fēn)点。

　　美联(lián)储正式进入降息周期，有利(lì)于价格(gé)走强。2024年9月18日，美联储举行议息会议(yì)，宣布下调(diào)利率50个(gè)基点至(zhì)4.75%至5.00%之间，幅度大(dà)于市场预期。当前(qián)美国基准利率(lǜ)处于历史高位，利(lì)率降低有助(zhù)于刺激投资行为，利好CBOT大豆价格(gé)上涨。

　　从新年(nián)度全球大豆市场供 需情况来看，市场将维持供大于求的状况，因此价格上行的空间(jiān)或(huò)乏力。根据美国农(nóng)业部2024年9月报(bào)告，2024/25年度全球大豆供(gōng)应量为7.19亿吨，较上年度增长6.83%；大豆需求量为5.84亿吨，较上年度增长4.16%，连(lián)续第(dì)三个年度供应增速大(dà)于需求。

　　预计2024/25年度期价谨慎乐观

　　综上，从短期来看因(yīn)美国大豆(dòu)出口数据较好、巴
西干旱播种进度缓慢，有利(lì)于维持CBOT期价有偏强走势；从季节性变化看，四季度价格多有偏(piān)强(qiáng)趋势；另外美(měi)联储或将于本月开启(qǐ)降息，有利于(yú)期价走强(qiáng)；从全球供需情(qíng)况看，新年度预计为连续(xù)第三个供大于求的年份，有一(yī)定(dìng)供应压力。因
此预计短期(qī)CBOT大豆或维持偏强趋
势，主要观望天(tiān)气对(duì)南美产区的影响；2024/25年度来看价格上行空(kōng)间或有限，走势谨慎乐观。

责任(rèn)编辑：李铁民

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 国际大豆：短期利多影响大 中长期看上行空间或有限