市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？

财联社9月7日讯（编辑 潇湘）作为华 尔(ěr)街眼中“地球(qiú)上最重(zhòng)要的股票”，英(yīng)伟达(dá)的市(shì)值在本周累计蒸发了约4060亿(yì)美元，这给美国(guó)股市带来了不小的压力(lì)。种种(zhǒng)迹(jì)象表现，人们对美国(guó)经济(jì)健康(kāng)状况及对人工智能交易可能已过度的(de)担忧，正(zhèng)在迅速蔓延。

在过去两周里，这家(jiā)全球领先的人工智能芯(xīn)片(piàn)制造商的市值(zhí)已缩水了约五分(fēn)之一。对于这一在过去两年几乎以一己之力引领美股涨(zhǎng)势的(de)科技(jì)巨头来说，最新的暴(bào)跌还凸显出了(le)投(tóu)资者(zhě)面临的一个更紧迫的问(wèn)题——如(rú)今，英伟达的波动性正令其他“七巨(jù)头”同行相
形见(jiàn)绌，甚至对比之下，比特币(bì)看起来都像(xiàng)是一个平静的港湾。

行情数据显示，在过去的30个交易日里，英(yīng)伟达的(de)股价在(zài)90.69美元到131.26美元之间大幅波动，其中本周二的(de)市值跌幅(蒸发了2790亿美元(yuán))更是达到(dào)了美
股单一个股前所未见的水平。

这种程度的跌宕行情使其过去30天的实(shí)际波动率指(zhǐ)标已上升到了80左右——大约是微(wēi)软(ruǎn)的四倍，比特币(bì)的两倍(bèi)，比特 朗普旗下媒体公司和一系(xì)列模因股还要高。

根据(jù)业(yè)内汇编的数据显示，这(zhè)一跌势已将该(gāi)股推向了两年来最糟(zāo)糕的两周表(biǎo)现。股价下跌之前，该公司在(zài)上月刚(gāng)刚发布了不(bù)温不火的业绩(jì)预测(cè)，其Blackwell芯片(piàn)也遭遇了延期发(fā)货的问题，打击了投资者的兴奋情绪。随后又有(yǒu)消息称，美国司法部(bù)在不(bù)断升级的反垄断调查中对该公司发出(chū)了传(chuán)票。博(bó)通本周四令(lìng)人失(shī)望的销售预(yù)测，也让整个芯片行业的前景更加黯淡。

Wayve Capital Management LLC 首席(xí)策略师Rhys Williams表示，“你(nǐ)现在所处的
市场环境非常艰难。至于(英伟达)的底部在哪里，谁也说不准。”

当然，即使最近出现下滑(huá)，英(yīng)伟达今年迄今仍给投资者带(dài)来了丰厚的回报。该股今年(nián)的涨(zhǎng)幅仍超过100%，市值 增加了约1.3万亿美元。华尔街普遍预计，随着各家公(gōng)司(sī)纷纷建设与人工智能相关(guān)的基础(chǔ)设施，英伟达将(jiāng)继续保(bǎo)持良好的(de)发展势头，预计这一过程至
少还将持(chí)续几(jǐ)个季度。

机构汇编的数据也显示，英伟(wěi)达最大的几个客户——尤其是微(wēi)软、Meta、和亚马逊公司，共占(zhàn)英(yīng)伟(wěi)达营收的40%以上。而这些科技巨头在最(zuì)近(jìn)几个季度都肯定了他(tā)们的支出计划。

英伟达上周的业(yè)绩其实也证实(shí)了这一乐观看(kàn)法市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？，这家“人工智能风向标(biāo)”在(zài)第二财季录得了(le)300.40亿美元的收入，同(tóng)比增长122%；调整后每股收(shōu)益(yì)0.67美元，均超(chāo)市场预期(qī)，只是未能达到(dào)最(zuì)看涨的预期而已。

Wayve Capital的Williams指出，“对(duì)于长(zhǎng)期
投资者来说，现在可能是入手的好时机。如果我现(xiàn)在(zài)有新资金，我会热衷于购(gòu)买一些与
人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)股(gǔ)票。”

后市怎么看？

目前，对于英(yīng)伟达接 下来的走势，一些业内人士也有着各自的看法。Melius Research分析师Ben Reitzes表(biǎo)示，虽(suī)然反垄断压力是当前英伟(wěi)达投资者必(bì)须关注的因素，但其他因素对该(gāi)公司未(wèi)来几个月股价走势的影响可能更大。

Reitzes目前(qián)正主要关注于两点：一是英伟(wěi)达的利润率表现(xiàn)，二是该公司到2026年财年是否能一直保持增长的潜力
。其认为这两点可能成(chéng)为决定英伟达股价未来六 个月走势的关键。

在(zài)Reitzes看(kàn)来，投资(zī)者在(zài)财(cái)报发(fā)布(bù)前一直(zhí)担心新(xīn)Blackwell芯片系列延迟发布可能对收入产(chǎn)生的(de)影响，以至于他们“似乎忘记考虑解决这个问题对利润率的影响”。他写道：“现在对该(gāi)股来(lái)说，关键(jiàn)是毛利率如(rú)何以及何时触底反(fǎn)弹。”

Reitzes预计，随着库存储备趋于平稳，Blackwell的收益(yì)/产量将(jiāng)开始上升，2026财年(nián)第一季度毛利率将触底(dǐ)，达(dá)到约72.6%。但
在(zài)此之前，投资者需要对利润率路径有信心。他写道：“一旦投资者感觉(jué)到Blackwell将会(huì)再次推高整体利润率，该股很可能(néng)在2025日历年的上半年随(suí)之上涨。”

此外，近期影(yǐng)响英(yīng)伟(wěi)达股价(jià)的另一个问题是，人们围(wéi)绕AI及其投资回报率的争论 再起。Reitzes指出，这与去年这个时期发生的情况颇(pǒ)为类(lèi)似——投资者开始质疑2025年是(shì)否会成为(wèi)AI投资触顶(dǐng)的(de)一年，因为他们没 有看到AI应用(yòng)得到足够广泛的普及。

不过，Reitzes认为，投资者(zhě)将在不久的将来获得更(gèng)多信息来验证这一切。比如，他看好各种视频生成应用，这些应用程序可(kě)能(néng)成为“推(tuī)动投资的关键因素，并提供更多切实的案例，贯穿整个2026年，令(lìng)针对消费者(zhě)互联(lián)网应用程(ch市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？éng)序的进(jìn)一步(bù)投资合理化”。OpenAI的(de)下一代GPT也可能会(huì)在企业中掀起热潮。

英伟达在Blackwell之后的下一代芯片(piàn)也可能(néng)会在不(bù)久后的(de)将来引起人们的兴趣。Reitzes指出，“当我们在明年3月份的GTC大(dà)会上听到更多有关Rubin的消(xiāo)息时(shí)，这场争论预计将会真正有所缓和。”

责任编
辑：于健 SF069

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