产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行

　　我的产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行钢铁网讯：本周铁矿石(shí)价格延续涨势。Mysteel62%澳粉远期价格指(zhǐ)数100.2美元/干吨，周(zhōu)环比上涨4.35美元/干吨，涨幅4.54%；青岛港PB粉价格746元/吨，周环比上涨(zhǎng)29元/吨，涨幅4.04%。

　　从宏观来看，美国截至(zhì)8月24日当周初请失业金人数23.1万(wàn)人，预期23.2万人，前值23.2万人；四(sì)周均值23.15万人，前值(zhí)23.6万(wàn)人。8月25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔(ěr)的全球央行年会(huì)发表演讲，传递了重要的政策信号。央行8月29日(rì)以数量招标方式进行了公开市场业(yè)务现(xiàn)券买断交易，从公开市场业务一级交(jiāo)易商买(mǎi)入4000亿元(yuán)特别国债。

　　总的来看，本周铁矿石(shí)价格延续涨势。宏(hóng)观层面美联储降息预期加强，市场信(xìn)心有所改(gǎi)善。周四成材端的产销数据来看需求有所好转，叠加宏观层面的利好(hǎo)释放，另外，钢厂利润在近期原料价格回调下有所修复，市场预计钢(gāng)厂阶段性减产告一段落。

　　本(běn)周从基本面来看，铁矿石基本面供强产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行(qiáng)需弱。供应方面，受前期发(fā)运影响，本周到(dào)港船增加明显，到港量大幅增加；需求方(fāng)面，周内Mysteel调研数据显示高炉(lú)检修座数(shù)多于复产座数(shù)，铁(tiě)水产量继续减量；库存方面，中(zhōng)国(guó)45港铁矿石库存止降转增，绝对值(zhí)处于(yú)近3年同(tóng)期高(gāo)位。

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　　价格：本周铁矿石(shí)价格延续涨势

　　本周铁矿石(shí)价格延续涨(zhǎng)势，截(jié)止目(mù)前，铁矿石62%澳(ào)粉指数100.2美元(yuán)/干吨，环比涨(zhǎng)幅4.54%；上海螺纹钢价(jià)格为3290元/吨(dūn)，环比涨幅3.13%。铁矿石价格方(fāng)面，新交(jiāo)所掉期主(zhǔ)力合约涨(zhǎng)幅大于铁矿(kuàng)石期(qī)货主力(lì)合约大于62%澳粉指(zhǐ)数大于青岛港PB粉。美联(lián)储降息预期(qī)升温、市场(chǎng)预(yù)计(jì)钢厂(chǎng)阶段性减(jiǎn)产告一段落，本周宏观情绪的改善与产业估值修复(fù)，黑(hēi)色系价格(gé)延续涨势。

　　进口利润方面(miàn)，即期进口利润小幅波动，以青岛港PB粉为例，即(jí)期进口利(lì)润(rùn)为-9元/吨，周(zhōu)环(huán)比走扩1元/吨(dūn)；基差方面(miàn)，基于09合约，青岛港PB粉(fěn)基差(chà)为 -31，周环比收(shōu)窄(zhǎi)12。钢(gāng)厂利润方面，钢厂利润环比走扩51元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为7元(yuán)/吨。

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　　基本面回顾(gù)和展望

　　2.1 基本面：中国进口铁矿石基本面供(gōng)强需弱港口库存累库明显

　　本周铁矿石基本面点评：本周中国进口铁矿石供需(xū)基本面表现为供强需弱。供应方(fāng)面，受前(qián)期发运(yùn)影响，本周到港船增加明(míng)显，到港量(liàng)大(dà)幅增加。需求方面，周内Mysteel调(diào)研数据显示高炉检修座数(shù)多于复产座数，铁水产量继续减量。从市场行为来看，贸易(yì)商积极出货，近期(qī)成交(jiāo)量明显增(zēng)加(jiā)；钢厂(chǎng)亏损收窄，盈利状况边(biān)际(jì)改善，部分钢厂增加了现货采购量。本周在(zài)铁水继续回落(luò)情况下，钢厂疏(shū)港继续小幅回落，在港船舶环比减量明显，港口卸货量大于出库量，港口库存累库明显。

　　2.2 供给：本(běn)期(qī)铁矿石(shí)供应远端、近端环比(bǐ)双增

　　近期全球铁(tiě)矿石发运量远端供应延续增势，处于近三年中等水(shuǐ)平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3221.1万(wàn)吨，周环比增加55万吨(dūn)；8月全球发运量周(zhōu)均值为(wèi)3105万吨(dūn)，环比7月增(zēng)加174万吨，同比(bǐ)去年8月增加21万吨。其(qí)中8月澳洲周均发运量1769万吨，环比增加100万吨(dūn)，同比减少61万吨；巴西8月周均值为774万(wàn)吨，环比减少24万吨(dūn)，同比减少54万(wàn)吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累(lèi)计(jì)同(tóng)比增量3365万吨(dūn)，其中巴西累计同比增量为1308万吨，非主流(liú)累(lèi)计同比(bǐ)增量为2407万吨，澳洲(zhōu)累计同比减少350万(wàn)吨。结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运(yùn)量(liàng)环比继续回升。

　　近期中国45港铁矿石近端供应止降转增，处于近3年同期偏高水平。根据Mysteel45港(gǎng)铁矿(kuàng)石到港量数据显示，本期值为2567万吨，周环比增加219.1万吨，较上(shàng)月(yuè)周(zhōu)均值高104万吨；8月到港量周(zhōu)均值为2470万吨，环(huán)比7月增加7.3万吨，同(tóng)比去年8月增加27万吨。今(jīn)年以来，45港铁矿石到港量累计同(tóng)比增加5119.2万吨，其中澳洲累计同比(bǐ)增加110万吨，巴西累计同比增加2648万(wàn)吨，非主流累计同比增加2361万吨(dūn)。根据模型测(cè)算及近(jìn)期天气预测，预(yù)计下(xià)期到港(gǎng)量有(yǒu)所回落。

　　2.3 需求：铁水产量继续回(huí)落钢厂(chǎng)进口矿库存维持低位

　　本周247样本钢厂日均铁水(shuǐ)产量继续回落。截止周五，247样本钢(gāng)厂铁水日均产量为(wèi)220.89万吨/天，周环比减少3.57万吨(dūn)/天，较年初增加(jiā)2.72万吨/天，同比减少26.03万吨/天。

　　本期新增11座高炉(lú)检修，5座高炉复产，高炉检修主要发生在华北、华(huá)东地区非建材为主的钢厂，主要因亏损和销售问题而停炉检(jiǎn)修，部分高炉复产计划延期，使得铁水继续回落。

　　根据钢(gāng)厂高炉停复产计划，下期复产高炉增加(jiā)，铁水产量将小幅(fú)增加。

　　市场方(fāng)面，贸易商积极(jí)出货(huò)，近期成交量明显增加；钢厂亏(kuī)损收窄，盈利状况边际(jì)改善，部分钢厂增加了现货采购(gòu)量。

　　2.4 库存：本期45港铁矿石库存重回累库通道

　　中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于(yú)近3年同期高位。截(jié)止8月29日，45港铁矿石(shí)库存总量15372.4万吨，环比累库339.9万吨，较年初累库3127.6万吨，比去年同期(qī)库存(cún)高3245.6万吨。本期港口(kǒu)库(kù)存表现为累库的主要原因(yīn)是，到港量增加，疏(shū)港量下降，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。下周从卸货端考虑(lǜ)，到港量预计环比(bǐ)减少；从需求端考(kǎo)虑，疏港预计(jì)阶段(duàn)性(xìng)回升(shēng)；整体出库量高(gāo)于卸货入(rù)库量。综合预测，45港港口库存或将(jiāng)小幅去库。

　　月度平(píng)衡表(biǎo)：Mysteel铁矿石分析团队8月30日预计，9月(yuè)份中国45港(gǎng)铁矿石库存(cún)延(yán)续累库趋势(shì)。

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　　展望

　　展望下周，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运(yùn)量环比继续回升；需(xū)求方面，预计下周日均铁水产量止降转增；库存方面，整体出库量高(gāo)于卸(xiè)货入库(kù)量，45港港口库存或将小幅去库。价格走(zǒu)势来看，市场预计进入9月份随着极端天气影响逐渐(jiàn)减弱，终端需求或将有所改善，不过(guò)也需要关注如若需求恢复(fù)不及预期对铁水复产的抑制。综(zōng)上所述，短期铁(tiě)矿石价格震(zhèn)荡运行。

责(zé)任编辑(jí)：陈平

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