利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭美股科技(jì)巨头(tóu)。

在美股科(kē)技(jì)巨头暴(bào)跌后，瑞银表示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持(chí)”下调至“中性”。在瑞银下调评级前夕，“美股七姐妹(mèi)”（微软、苹果、谷歌、英伟(wěi)达、亚马逊、Meta、特斯(sī)拉）遭遇了一利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？轮猛烈抛售潮，单周总市值合计(jì)蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元）。

今晚(wǎn)美股开盘后，美股科技股反弹(dàn)后，一度迅速跳水(shuǐ)，截至北京时间22:30，英(yīng)伟达涨幅(fú)由4.5%收窄至1%，亚马逊涨(zhǎng)幅由2.4%收窄(zhǎi)至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨(zhǎng)转跌0.23%，Meta跌超1%。而在(zài)上一交易日，英(yīng)伟达股价(jià)暴跌10%，创2020年(nián)3月16日以(yǐ)来最大单日跌幅，其他科技股股价也都(dōu)遭遇重(zhòng)挫。

当前，华尔街似乎形成了一种(zhǒng)共识(shí)：推(tuī)动美国股市进(jìn)一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是利率预(yù)期。摩根大通警告称，市场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不(bù)及预期可能导(dǎo)致标普(pǔ)500指数进(jìn)一步(bù)向(xiàng)下深度调整。

另外，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债(zhài)标(biāo)售。从(cóng)本周的标(biāo)售情况看(kàn)，两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的得标利率。分析人(rén)士指出，如此高的利率，或将对美(měi)股市场构(gòu)成巨大压力。

利空突(tū)袭

美股科技巨头(tóu)暴(bào)跌后，“牛市(shì)信仰”似乎开始动摇。

瑞银在最新的电话会(huì)议上表(biǎo)示，将美股六(liù)大科技股(gǔ)（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟(wěi)达）评级(jí)从“增持”下调至“中性(xìng)”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马(mǎ)逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年 1月的低点飙升117%。

瑞银表示(shì)，大(dà)型科技(jì)股的减(jiǎn)速和中型科技股的加速应该(gāi)会导(dǎo)致股票领先地位的逆转。

瑞银称，这种转变可(kě)能在短期内具有“破坏(huài)性”，但瑞银策(cè)略师们(men)重申了2024年年底标普500指数将达到5400点的预期(qī)。他(tā)们表示：“这一目标仍(réng)然得(dé)到广泛积极的基本面(miàn)和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调评级前夕，“美(měi)股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉）遭遇(yù)了(le)一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美(měi)元（约合人民币69000亿元），为(wèi)史(shǐ)上最惨一周(zhōu)。

如此(cǐ)惨烈(liè)的回撤，几乎令所有华尔(ěr)街交易(yì)员惊出(chū)了一身冷汗。对于美股暴跌的原因，市场上可谓众说纷纭。有人将其归咎于财报季到来前的调仓，也有(yǒu)人将之甩锅给了美(měi)联储降息预期消退下美债收益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了对美股科技股(gǔ)业(yè)绩的担忧，近期美联(lián)储降(jiàng)息预期的延后也对美股科技股估值造成了重大打击，科技股的(de)估值(zhí)直接与流动性相关，降息预(yù)期推迟将(jiāng)直接压缩科技股的(de)估值空间。

《巴伦周刊》警告称，在某些情况下，股市回落是很好(hǎo)的买入机会，但投资者应该(gāi)对这一(yī)次回落保持谨慎。

财报季的风险

当(dāng)前，华尔街似乎形成了一种(zhǒng)共识(shí)：推动美国股市进一步上涨(zhǎng)的压力将是企业盈(yíng)利能力，而不是利率预期。

本周将有大约178家标普500指数成份股公司披露业(yè)绩，这些公(gōng)司市值(zhí)占(zhàn)该指数总市(shì)值的40%以(yǐ)上(shàng)。

但市(shì)场最关注的仍然(rán)是炙手可热的科技巨(jù)头，“美股七姐妹”中的(de)特斯拉(lā)、Meta、微软、谷歌母公(gōng)司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着，美股财(cái)报季即将进(jìn)入最高潮阶段。

当(dāng)前，华尔街巨头对美股财报季存在巨大分歧。其(qí)中，华尔街知(zhī)名空头、来自摩根士丹利(lì)的首席股票策略师Michael Wilson预计，美国企业的整体(tǐ)每股收益增长趋(qū)势——即标普(pǔ)500指数成份(fèn)股公司的整体每股收益将(jiāng)有所改善，市场预期方面，“五(wǔ)大科技巨头”（英伟达、亚马逊、微软、Alphabet以及Meta）业绩增速有(yǒu)望高达60%，或将是带领美(měi)股走出近(jìn)期泥潭的(de)核心推动力(lì)。

但摩根大通的股票策略师则认为，市场给予的业绩预期可能(néng)过高，一旦业绩不及预期可能导致标普(pǔ)500指数(shù)进一步向下深(shēn)度调整。

摩根大通(tōng)的策略师们表示，通胀加剧、美元走强以及最近地缘政(zhèng)治紧张局势加剧也给美股(gǔ)前景蒙上浓厚的阴影。

根据机构汇编的(de)预期统计数据，“美股七大(dà)科技巨头”(英伟达、特斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股收益同比有(yǒu)望飙升38%。如(rú)果剔除这七(qī)家公司(sī)，标普500指数其余公司利润预(yù)计将(jiāng)下(xià)降3.9%。

此外，从对于美股2024年涨(zhǎng)势贡献最大(dà)的“五大(dà)科技巨(jù)头(tóu)”盈利预期来看，FactSet预期数据显示，这些公司(sī)今年第一季(jì)度的每股收益增速有望(wàng)达到惊人的64.3%。其他495家公司的收益预计(jì)将下降6%。

美国(guó)债市的雷

美国债市本周将迎来总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债标售——其中前两个期限的标售(shòu)规模将达到创纪录的水平。

从本(běn)周的标售情况看，由于两年(nián)期美债收益率上周收于(yú)4.99%左右，因此周二(èr)的两年期拍卖(mài)或将有机会挑战至少5%的得标利率。

分析(xī)人士指出，如此高的利率，或(huò)将对(duì)美(měi)股市(shì)场构成巨大压(yā)力。摩根大通在最新的研究报告中警告称，随着(zhe)两(liǎng)年期(qī)美债收益率在5%左右(yòu)巩固(gù)，美股可能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期”情景，其间美股(gǔ)遭遇了约10%的(de)大调整。

与此同时(shí)，美国债(zhài)务也拉响了警报(bào)。

国际货币基金(jīn)组织（IMF）一份最新报告阐明(míng)了美国(guó)在联邦赤字(zì)上所挖下“大坑”的严重程度(dù)。

国(guó)际货币基金组织的经济(jì)学家在(zài)题为《大选年的财政政策》的报告中指出：“应(yīng)立即(jí)终止危机时期的(de)支持措施，抵制(zhì)政治预算周(zhōu)期和进一步增加支出的动力。”

IMF指出，宽松的财政政策和(hé)不断上升的(de)债务水平(píng)，叠加货币政策紧(jǐn)缩，导致美国政府长期收益率上(shàng)升(shēng)及其波动性加剧，并通过利率溢出效应增加(jiā)了其他地区的风险。

根据美国财政部的数据，在从2023年10月1日开始的2024财年，迄今为止联邦政府赤字已高达1.1万(wàn)亿美元。2023财年赤(chì)字总额为1.7万亿美元，相比2022财(cái)年增加了3200亿美元。

值得注意(yì)的是，上(shàng)周IMF也警告称，美国的巨额财政赤(chì)字已引发(fā)通货膨胀，并对全(quán)球经济构成“重大风险”。

IMF首席经济学家皮埃尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美(měi)国的财(cái)政(zhèng)状况“特别令人(rén)担忧”，这引(yǐn)发了通货膨(péng)胀放缓进(jìn)程的短期风险，以(yǐ)及全球经(jīng)济的长期财(cái)政和金融稳定风(fēng)险。（美国政府）必须有所(suǒ)让步。

责编：战术恒(héng)‍‍‍

校对：姚远(yuǎn)