信达证券：反弹的条件或已逐步满足

证券时(shí)报网讯，信达证券研报指出，9月有望反弹的理由(yóu)较多，中报期(qī)结束、人民币(bì)升值、港股上涨、有色和黑色金属价格(gé)反弹。这些变化是(shì)5月(yuè)下旬以来较为密(mì)集的乐观变化，后续反弹大概率还能持续一段时间。但(dàn)如果要反转，则需要较强的盈利层面的逻辑，因为A股历史上，第一个底可以是政策流动性推升，但第二(èr)个底大多需要盈利驱动。2005年的底部，第一个(gè)底是股权分置改革形成的底，第二个底名义GDP已经回升。2012年底—2014年中，第一个底(dǐ)和第二个底都(dōu)有(yǒu)盈利反弹的迹象(xiàng)支撑，而最终的第三 个底（2014年中），是居民资金大幅流(liú)入推动的。2016年1月底市场的底部，是去杠杆风(fēng)险过后流动(dòng)性的(de)底(dǐ)和盈利 改善的底(dǐ)同时出现。2018年(nián)底—2020年第一季(jì)度，第一个底是民
营企业座谈会后(hòu)的政策底，第(dì)二个底(dǐ)（2019年8月初），部分行业（半导体 ）盈利大幅改善，但整(zhěng)体(tǐ)盈利依然偏弱，第三个底是2020年初疫情冲击的底，后续(xù)是疫后修复的盈利改善。目信达证券：反弹的条件或已逐步满足前来看，反弹的(de)条件已逐步满足，但盈利改善的迹象相(xiāng)比历史上市场历次第二个底依然偏(piān)弱，所以 反弹后估(gū)计还会(huì)震荡。

校对：王朝 全

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